Я только что узнал о чем-то интересном в мире ETF, что, вероятно, должно быть в поле зрения у большего количества людей. Grayscale только что подала форму S-1 в SEC для запуска ETF Hyperliquid, и честно говоря, это может быть более значимым, чем кажется на первый взгляд.

То, что происходит здесь, — это то, что Grayscale стремится создать фонд под названием GHYP, который будет напрямую держать токен HYPE, при этом в качестве кастодиана выступает Coinbase Custody. Но интересное не только в этом, а в том, что Grayscale входит на рынок, где уже есть другие управляющие активами, конкурирующие за место. Bitwise подала заявку в январе, а 21Shares — в феврале. Таким образом, мы наблюдаем настоящую институциональную гонку за предоставление регулируемого доступа к этому активу.

Чтобы понять, почему это важно, нужно подумать о том, что это представляет. Hyperliquid — это блокчейн уровня 1, который привлек много внимания благодаря своей ценностной предложению в DeFi, с акцентом на масштабируемость и низкие издержки. Токен HYPE управляет децентрализованной биржей высокой производительности. То, что несколько институциональных управляющих подают заявки на ETF одновременно, говорит о том, что они видят в этом протоколе реальный потенциал.

Теперь, регуляторный процесс — это то, что усложняет ситуацию. SEC будет рассматривать это тщательно. Они уже выражали опасения по поводу манипуляций на рынке, безопасного хранения и защиты инвесторов. То, что Grayscale выбрала Coinbase Custody, регулируемую организацию в Нью-Йорке, — стратегический ход. Это специально сделано для того, чтобы напрямую решить эти опасения SEC по поводу кастодиальных рисков.

То, что делает Grayscale, — это применение урока, который они усвоили с Bitcoin. Когда SEC одобрила спотовые ETF на Bitcoin и Ethereum, это создало прецедент. Grayscale использует тот же путь. Но есть важное отличие: у Bitcoin и Ethereum есть установленные регулируемые рынки фьючерсов, что помогло в одобрении. Hyperliquid тоже имеет фьючерсы на нескольких регулируемых биржах, что может упростить анализ SEC.

Что касается влияния на рынок, то если это одобрят, это станет значительным событием. Это даст институциональным и розничным инвесторам регулируемый способ получить экспозицию к HYPE без необходимости управлять ключами, хранить токены напрямую и решать связанные с этим вопросы, такие как налоговая отчетность и управление приватными ключами.

Но важно помнить: одобрение не гарантировано. SEC может задержать решение, потребовать существенные изменения или полностью отклонить заявку. В прошлом они отклонили десятки крипто ETF. То, что произойдет с этими заявками на Hyperliquid, станет важным тестом. Если их одобрят, мы, вероятно, увидим волну заявок на другие токены уровня 1 и DeFi-активы. Если SEC отклонит или значительно задержит, это может означать более осторожный подход к всему, что выходит за рамки Bitcoin и Ethereum.

Удивительно то, что Grayscale уже показала, что умеет справляться с этим. Они превратили свой Grayscale Bitcoin Trust в ETF в начале 2024 года. У них есть регуляторный опыт и репутация. Поэтому, когда видишь, что Grayscale входит в эту гонку, — это сигнал, что они считают это возможным.

В целом, новости о ETF — это важный поворотный момент. Речь идет не просто о новом фонде, а о том, готова ли SEC значительно расширить список активов в крипто-продуктах, которые можно упаковать в регулируемые продукты. Следующие месяцы будут решающими для того, как отреагирует регулятор. Пока что цена HYPE около $37.43, и в зависимости от развития событий есть потенциал для значительных движений. Стоит внимательно следить за новостями о ETF, потому что исход этого события задаст рамки для целой новой категории продуктов.