Только что получил последние данные по ВВП за 4 квартал 2025 года, и честно говоря, они не очень хорошие. Рост составил всего 0,7 процента, тогда как экономисты ожидали примерно 1,4–1,5 процента. Это довольно сильное отклонение, и оно показывает значительное замедление по сравнению с 4,4 процентами в предыдущем квартале.

За весь год второго срока Трампа это дает ежегодный рост в 2,1 процента. Для сравнения, последний год Байдена показал рост в 2,8 процента. Так что в целом картина ВВП явно мягче, чем хотелось бы.

Но есть одна важная особенность — потребительские расходы здесь действительно играют ключевую роль. Они снизились до всего 2 процентов роста в 4 квартале, против 3,5 процента в 3 квартале. Это значительное замедление, и экономист Хизер Лонг отмечает, что правительственный шатдаун действительно сильно ударил по ситуации. Когда федеральные расходы сокращаются на 16,7 процента, это примерно вычитает около 1,16 процента из ВВП. Игнорировать такой фактор нельзя.

Также стоит учитывать тарифы Трампа, которые создавали трения, но при этом не приводили к ожидаемому снижению импорта. В то же время слабый рост рабочих мест означает, что у людей меньше уверенности в расходах. Всё это усугубляется.

Что касается инфляции, базовая инфляция за январь составила 0,4 процента, что дает годовую ставку 3,1 процента. Это выше желаемого, но хотя бы совпадает с ожиданиями. Настоящая проблема — то, что будет дальше. Финансовый аналитик Сону Вархезе отметил важный момент — данные по инфляции уже выглядели тревожно до обострения ситуации на Ближнем Востоке. Энергетические шоки будут толкать цены вверх.

Элизабет Рентер тоже делает важный вывод: это данные за январь, и за последние недели многое изменилось. Отчет по занятости за февраль вышел слабее, и мы уже видим, что инфляция остается выше целевого уровня, даже не считая остальных факторов. Это создает потенциальную уязвимость в преддверии данных за первый квартал 2026 года.

В целом, значительное недостижение по ВВП в сочетании с упрямой инфляцией создает сложную ситуацию. Потребительские расходы остывают, государственная поддержка ограничена, а риски, связанные с энергетикой, растут. Стоит внимательно следить за развитием ситуации в ближайшие кварталы.