Количество биткоинов, находящихся на биржах, снизилось до самого низкого уровня с 2017 года

• Реклама -

Доля от общего предложения Bitcoin, находящаяся на биржах, снизилась до самой низкой отметки с ноября 2017 года — согласно данным Santiment. Тогда Bitcoin торговался на уровне $16,400, и текущий цикл бычьего рынка еще не начался.

Что показывает график

График Santiment охватывает период с марта 2016 по март 2026 года и одновременно отслеживает два показателя. Жёлтая линия измеряет предложение Bitcoin на биржах как процент от общего предложения — она построена относительно правой оси. Бирюзовая линия отслеживает абсолютное количество Bitcoin, хранящихся на биржах. Цена Bitcoin показана на фоне в виде свечей.

Жёлтая линия в процентах рассказывает структурную историю. Она неуклонно росла с 2016 года до пика примерно в 2020–2021 годах, когда биржевые балансы как доля от общего предложения достигли своих наивысших уровней. После этого пика линия в течение пяти лет последовательно снижается, доходя до пунктирной жёлтой горизонтальной линии в самой правой части графика. Эта пунктирная линия отмечает уровень ноября 2017 года, с примечанием, где указано, что цена BTC была $16,400 в последний раз, когда это соотношение было таким низким.

Текущее предложение на биржах составляет приблизительно 1,15 млн BTC по показанию правой оси, а процент от общего предложения — 0,744%.

Почему падение биржевого предложения важно

Когда Bitcoin уходит с бирж и перемещается в кошельки с самостоятельным хранением или в институциональное холодное хранение, уменьшается доступное для немедленной продажи sell-side предложение. Меньше Bitcoin на биржах означает меньше Bitcoin, который можно быстро продать в ответ на движения цены или рыночное напряжение.

Этот механизм работает в обе стороны. В периоды нисходящих рынков (bear markets) биржевое предложение обычно растет, поскольку держатели переводят монеты на платформы, чтобы продать их или использовать в качестве обеспечения. На фазах накопления биржевое предложение падает, поскольку покупатели с высокой убежденностью выводят средства в долгосрочное хранение. Текущее значение указывает, что доминирует последнее поведение, несмотря на условия медвежьего рынка, описанные в еженедельном отчёте, охватывающем весь материал этой недели.

Инициатива по стейкингу от Ethereum Foundation, данные о накоплении со стороны “whales”, данные о 116 корпоративных держателях Bitcoin и теперь этот показатель биржевого предложения — все указывают в одном и том же структурном направлении. Крупные и терпеливые держатели выводят предложение из ликвидного обращения.

                Grayscale публикует позитивный кейс по Solana, пока SOL торгуется около $90 после дневного роста на 6%

Сравнение с 2017 годом

В последний раз биржевое предложение было настолько низким как доля от общего предложения, Bitcoin находился на уровне $16,400 и собирался начать ралли, которое должно было довести его примерно до чуть менее $20,000 к декабрю 2017 года. Это сравнение интересно, но требует аккуратного контекстного обрамления. Рыночная структура в 2017 году была совершенно иной. Биржевая инфраструктура была менее развитой, институциональное участие — минимальным, а рынок ETF вообще не существовал.

То, что подтверждает сравнение, — это то, что поведение по выводу Bitcoin с бирж в таком масштабе имеет исторический прецедент в периодах, которые предшествовали значительному росту цен. То, повторится ли сейчас этот сценарий, зависит от условий спроса, которые одни лишь данные по предложению не могут предсказать.

Меньшее предложение на биржах при том же или растущем спросе создаёт восходящее ценовое давление. Меняется предложение в этом уравнении. А сторону спроса то, что начнут прояснять CPI, PCE и встреча ФРС на этой неделе, — и должно уточнить.