Только что наблюдал, как SMCI полностью рухнул на рынках. Говорим о однодневном падении на 33%, в результате которого акции опустились до $20.53 в марте. Триггером стали обвинения, раскрытые федеральными прокурорами против трех человек, связанных с Super Micro, включая соучредителя Вэлли Ляу. Довольно дикая ситуация.

Вот где всё становится серьёзно. Правительство утверждает, что Ляу и другие организовали незаконный экспорт примерно на $2.5 миллиарда AI-серверов на базе Nvidia, предназначенных для Китая. Речь идет о обходе экспортных ограничений США, маршрутизации оборудования через Юго-Восточную Азию для перепаковки — вся операция была направлена на уклонение от федеральных ограничений. Это огромная проблема с соблюдением нормативов для любой компании, не говоря уже о публичной.

Ляу был арестован и сразу же ушел с поста в совете директоров. Super Micro затем назначила в качестве временного руководителя по соблюдению нормативов ДеАнну Луну — человека с серьёзным опытом в области торгового соответствия, работавшую в Intel и Teledyne. Компания также разделила роли CCO и CFO, которые ранее совмещались, что аналитики восприняли как попытку минимизировать ущерб, но, возможно, уже слишком поздно.

Уолл-стрит отнеслась к этому не очень благосклонно. Нехал Чокши из Northland Securities снизил рейтинг с Buy до Hold и сократил целевую цену на 65%, опустив её с $63 до $22. Argus Research последовала за ним с собственным понижением. Сейчас большинство аналитиков склоняются к рекомендациям Hold, а средняя целевая цена составляет $34.33 — предполагая возможный рост с этих низких уровней, но никто не уверен в дальнейшем пути.

Технически график выглядит тяжело. RSI около 24 сигнализирует о перепроданности, акции торгуются ниже всех основных скользящих средних, короткие позиции — 14.7%. Это не было каким-то изолированным случаем — Super Micro уже сталкивалась с внезапной отставкой Ernst & Young в конце 2024 года, уведомлениями о соответствии Nasdaq и задержками в регуляторных отчетах. Обвинения в контрабанде только ускорили уже начавшийся кризис доверия.

Это тот тип истории, который напоминает, как быстро всё может развалиться на рынках, когда возникают регуляторные проблемы. Однажды вы торгуете по цене выше $100, а в следующий — наблюдаете, как ваша компания сталкивается с федеральными обвинениями.