Иранская война показывает, что хватка доллара начинает ослабевать в Азии

(MENAFN- Asia Times) На протяжении лет рынки рассматривали геополитическую напряженность как торговлю в одну сторону: покупайте доллары, продавайте Азию.

Логика была простой и, до сих пор, в целом надежной. Конфликт толкает нефть вверх, капитал устремляется в активы США, а азиатские валюты слабеют под совокупным давлением растущих издержек на импорт и оттока капитала.

Но март 2026 года начал нарушать эту логику. Доллар сделал то, что он всегда делает вначале. Когда напряженность вокруг Ирана усилилась, Индекс доллара США поднялся выше 100, а нефть резко пошла вверх: Brent перешел в диапазон $116–$126.

Нарушение работы Ормузского пролива, ключевого маршрута для глобальных потоков энергии, укрепило ощущение, что это будет еще одним учебниковым эпизодом затяжной силы доллара. Однако последовавшее оказалось куда более показательным.

По мере роста ожиданий, что президент Дональд Трамп сможет остановить дальнейшую военную эскалацию, доллар начал ослабевать, даже несмотря на то, что нефть остается на повышенном уровне, а ограничения по поставкам еще не полностью сняты.

В прошлых циклах такая комбинация удержала бы доллар уверенно в спросе. На этот раз инвесторы отступают быстрее. Сдвиг, хотя и пока осторожный, несет значимые последствия для Азии.

Валюты региона давно связаны с поведением «зеленого» доллара в период стресса. Более сильный курс доллара США, как правило, усиливал существующие уязвимости — от зависимости от энергии до чувствительности к движению капитала. Более слабый или менее доминирующий американский валютный курс меняет баланс — и не равномерно.

Последние истории Трамп недооценил устойчивость Ирана, выхолостив варианты своего выхода Только Китай может положить конец войне с Ираном С исчезновением концепции Индо-Тихоокеанского региона, что будет с Японией, Австралией?

Япония стала одной из самых очевидных жертв старого шаблона. Падение иены по отношению к доллару в сторону 160 уже подтолкнуло политиков к грани интервенции. Более высокие цены на нефть, разумеется, усугубили проблему: они напрямую подпитывают инфляцию в экономике, которая во многом опирается на импортируемую энергию.

Доллар, который не удерживает свои позиции, меняет эту динамику. Иене не нужно, чтобы нефть резко падала, чтобы стабилизироваться. Ей нужно, чтобы доллар перестал расти автоматически. Даже частичная коррекция снизила бы давление на домохозяйства и дала бы Банку Японии больше контроля над следующими шагами — вместо реакции на внешние силы.

Южнокорейская вона показывает, насколько быстро условия могут ухудшиться, когда и валюта, и потоки капитала движутся в одном направлении. Движение выше 1,500 за доллар обусловлено не только более высокими энергетическими издержками, но и резким разворотом притока в акционерный капитал. Иностранные инвесторы ушли агрессивно, ускорив падение.

Здесь меняющееся поведение доллара имеет значение больше всего. Продолжительный всплеск углубит оттоки и продлит слабость валюты. Более мягкий доллар убирает этот ускоритель. Стабильность становится возможной без драматичного улучшения настроений, и как только давление продаж ослабевает, может начаться восстановление.

Впрочем, индийская рупия находится в более сложном положении. Нефть остается доминирующим фактором: она расширяет дефицит текущего счета и добавляет рисков инфляции.

Менее доминирующий доллар не решает эти вызовы, но замедляет темп, с которым они «просачиваются» в валюту. Разница не драматична, но она ощутима. Давление становится более управляемым, а меры политики получают больший отклик.

Но реальное расхождение проявляется в Юго-Восточной Азии. Малайзия выделяется как одна из немногих экономик, которая получает прямую выгоду от более высоких цен на нефть. Как нетто-экспортер, она входит в этот период с более сильной внешней позицией, поддерживаемой устойчивым ростом и относительно сдержанной инфляцией.

В мире, где спрос на убежище больше не сосредоточен только в долларе, ринггит получает более понятный путь к стабильности и потенциально — к укреплению.

Таиланд и Филиппины сталкиваются с более неприятной реальностью. Рост топливных расходов поступает в экономику страны, создавая нагрузку на домохозяйства и ключевые отрасли. Эффект немедленный и видимый, и хотя более мягкий доллар дает некоторое облегчение, он не компенсирует давление, создаваемое устойчиво высокими ценами на энергию.

Подпишитесь на одну из наших бесплатных рассылок

Ежедневный отчет Начните день правильно — главные материалы Asia Times

Еженедельный отчет AT Еженедельный обзор наиболее читаемых материалов Asia Times

Китай, вторая по величине экономика в мире после США, остается особым случаем. Юань находится под жестким управлением, а у политиков сохраняется возможность направлять его курс. Тем не менее, сдвиг в динамике доллара снижает потребность в оборонительной позиционировании и позволяет больше сосредоточиться на внутренних приоритетах — особенно на фоне того, что экспортные сектора продолжают удерживаться.

Конечно, ничто из этого не означает, что доллар теряет свою центральную роль уже завтра. Первичный ралли во время кризиса показывает, что инвесторы по-прежнему обращаются к активам США на ранних этапах неопределенности. Меняется то, насколько устойчивым оказывается этот спрос.

То, что разворачивается сейчас, похоже, имеет более условный характер. Приросты тают раньше, даже несмотря на то, что базовые риски остаются на месте. Доллар, который больше не обеспечивает автоматический и устойчивый спрос в периоды стресса, создает пространство для дифференциации.

Азиатские валюты больше не движутся как единый блок: результаты все теснее завязываются на внутренних фундаментальных показателях, внешних балансах и доверии к политике.

Рынки десятилетиями опирались на знакомый паттерн. Прошедший месяц говорит о том, что этот шаблон начинает меняться. Азиатские валюты пока еще не отделились от влияния доллара США — не так уж далеко, — но они больше не движутся целиком по его указке.

Подпишитесь здесь, чтобы оставлять комментарии к материалам Asia Times Или

Благодарим за регистрацию!

Поделиться в X (открывается в новом окне)

Поделиться в LinkedIn (открывается в новом окне) LinkedI Поделиться в Facebook (открывается в новом окне) Faceboo Поделиться в WhatsApp (открывается в новом окне) WhatsAp Поделиться в Reddit (открывается в новом окне) Reddi Отправить ссылку другу по Email (открывается в новом окне) Emai Печать (открывается в новом окне) Prin

MENAFN01042026000159011032ID1110927582