В последнее время на рынке золота произошла волна коррекции, которая вызвала у многих пессимизм, цена за унцию опустилась ниже отметки 4300 долларов, а серебро тоже пошло вниз. В сообществе повсюду звучат призывы «продать», но один из аналитиков, давно изучающий циклы товаров, Кевин С. Смит, высказал совершенно противоположную точку зрения.

Он считает, что эта волна падения цен на золото вовсе не сигнал тревоги, а скорее возможность для покупки. Более того, он дал смелый совет: прямо сейчас продать фонды индекса S&P 500 и перевести деньги в акции золотодобывающих компаний.

Эта точка зрения звучит немного радикально, но его логика основана на истории. Смит напомнил о событиях 1973 года, во время Йом-Киппурской войны. Тогда цены на нефть в начале 1974 года взлетели на 287%, индекс S&P 500 сильно пострадал — он упал с максимума на 43,6%. А что интересно? Акции золотодобывающих компаний (индекс XAU) за тот же период выросли на 165,8%, в то время как S&P 500 снизился на 31%. Спустя год после начала войны, акции золота продолжали расти на 87%, а традиционные акции все еще находились на низких уровнях.

Его логика очень ясна: инфляционное давление, особенно вызванное энергетическим сектором, приводит к тому, что капитал уходит из переоцененных американских акций в твердые активы, такие как золото.

Посмотрим на текущую ситуацию. С конца февраля, после ударов Израиля и США по Ирану, цены на нефть марки West Texas Intermediate выросли на 46,7%. Быстрый рост цен на энергоносители действительно напоминает инфляцию 1970-х годов. Но есть и противоречие: рынок одновременно боится инфляции и одновременно продает золото и серебро.

Смит считает, что это не разворот тренда, а «разгрузка» (washout). Крупные американские акции по-прежнему торгуются с высокой оценкой, а условия для перераспределения капитала в акции золотодобывающих компаний уже созрели, как в 1970-х.

Его инвестиционная логика основана на двух столпах. Во-первых, ценовые шоки на нефть оказывают давление на прибыль предприятий и оценку акций. Во-вторых, исторический опыт показывает, что в таких условиях акции золотодобывающих компаний показывают значительно лучшие результаты по сравнению с другими активами. Поэтому он считает, что вместо того, чтобы держать переоцененные акции, лучше воспользоваться коррекцией в ценах на золото и войти в рынок. Это — прямой ставкой на ожидаемое разделение активов.