20 миллиардов юаней: гигант фруктового рынка Шэньчжэня на пути к выходу на биржу

Автор: Лэй Цзытун Редактор: Янь Цзывэй Источник изображения: Синь Жунмао

Скромный гигант по производству фруктов вошёл в лучи прожекторов.

В конце марта председатель совета директоров и CEO компании Синь Жунмао Чжан Цзян собрал около 300 ключевых сотрудников и провёл рабочее совещание на 2026 год, потребовав от всех: «Любовь — как сила, профессионализм — как основа», продолжая наращивать рост бизнеса.

«Столетняя компания, мечта на миллиард долларов». Чжан Цзян так воодушевлял подчинённых.

За несколько дней до этого он только что подписал с Lenovo Holding соглашение о так называемом «условном обязательстве» (договора о встречных обязательствах): до конца 2027 года, если не удастся завершить листинг на Гонконгской фондовой бирже, менеджмент должен будет выкупить акции исходя из оценки 5 млрд юаней.

В тот же период управленческая команда Синь Жунмао вместе с рядом компаний «группы Jiawo» вложила в общей сложности 1,5 млрд юаней, заключив соглашения с несколькими акционерами о выкупе акций, оптимизации структуры акционерного капитала и устранении препятствий для выхода на листинг.

После завершения этой сделки у Jiawo-сектора, который входит в Lenovo Holding, ещё больше усиливается контроль: доля владения повышается до 44,32%.

Синь Жунмао основана в 1998 году; штаб-квартира находится в районе Баоань города Шэньчжэнь. Годовая выручка — около 20 млрд юаней.

Лично Чжан Цзян владеет напрямую 9,5% акций. Он рулит этой компанией уже более двадцати лет: из традиционного торговца фруктами превратил её в гиганта поставок с охватом по всему миру.

Возможно, вы не знакомы с названием Синь Жунмао, но почти наверняка ели фрукты, которые продаёт её сеть. Новозеландские киви Zespri, американские голубичные ягоды и бананы Dole из Чили — многие из них происходят из её цепочки поставок.

Чжан Цзян

Синь Жунмао не управляет офлайн-магазинами напрямую: она — закулисный поставщик для более чем 10 тысяч супермаркетов по всей стране и 25 тысяч фруктовых лавок. Sam’s, Costco, Huarun WanJia, Yonghui, Bai Guo Yuan — все они её клиенты.

Она не выращивает фрукты и не занимается ритейлом, а работает как «перевозчик» фруктов: «搬运工» для категории фруктов. Долгие годы сотрудничает с глобальными фруктовыми компаниями вроде Zespri и Driscoll’s. Закупает напрямую из источника поставок, а затем точно распределяет по конечным точкам через собственные холодильные цепи, складскую инфраструктуру и системы сортировки.

Масштаб огромный, а маржа тонкая, как бумага.

Согласно объявлению, чистая маржа прибыли Синь Жунмао в течение долгого времени держится в пределах 1%–2%; за период с января по сентябрь 2025 года посчитанная после налогов прибыль составила лишь 245 млн юаней.

Разберём причины: фрукты — не стандартизированный товар, потери высокие, сезонность сильная; масштабируемая прибыльность долго оставалась сложной задачей. Отрасль слишком «разрознена»: садоводы, торговцы, оптовые рынки и ритейлеры действуют каждый сам по себе — из-за этого трудно сформировать крупную компанию с масштабируемой моделью.

Самая большая сложность — время. Вино может храниться десятилетиями, а фрукты — всего несколько дней, после чего портятся; нужно обеспечивать высокоэффективную цепочку поставок.

Команда Чжан Цзяна интегрировала цепочку создания стоимости: разместила по всей стране более 30 центров холодильной цепи, складские площади — свыше 300 тысяч квадратных метров, а дневная пропускная способность достигает десятков тысяч тонн. Это и «ров» (защитный барьер), и одновременно тяжёлое бремя, которое тянет вниз показатели компании.

После слияния с Jiawo в 2015 году в отношении Синь Жунмао постоянно ходили слухи о выходе на листинг, но путь шёл тяжело.

«Под влиянием множества факторов план по листингу Синь Жунмао на A-акциях не удалось продвинуть в срок; а её план по листингу на Гонконгской бирже также был отклонён акционерами, из-за чего стоимость компании не смогла быть эффективно высвобождена». Так Lenovo Holding объяснила в своём объявлении.

На рынке капитала «акциям фруктов» тоже не хватает уверенности. «Фруктовая первая акция» на Гонконгской бирже — Hong Jiu Guo Pin — уже была делистирована; Bai Guo Yuan с момента IPO потеряла на бирже более шестидесяти процентов котировок и попала в болото убытков.

Кроме того, интернет-гиганты вроде Meituan и Pinduoduo обходят посредников: закупают напрямую из источника, а затем доставляют пользователям благодаря сети быстрой доставки, тем самым разъедая традиционные каналы дистрибуции.

У команды Чжан Цзяна времени не так много.

Руководитель этого фруктового гиганта за последние два года пришлось давить и продвигаться вперёд под максимальным давлением, чтобы сдать «экзамен» по выходу на листинг.