ФРС предупреждает о «длинной и болезненной истории» – Почему контроль за стейблкоинами является срочным

Майкл Барр, член Совета управляющих Федеральной резервной системы, призвал к осторожности и строгому надзору за стейблкоинами.

Во время недавнего обсуждения законодательства о стейблкоинах, законопроекта GENIUS, Барр выделил основные варианты использования продуктов, включая криптовалютный трейдинг, более дешёвые переводы и сбережения за рубежом.

Однако он выразил обеспокоенность тем, что стейблкоины способствуют финансированию терроризма и создают риск для финансовой стабильности.

    AD

По данным Chainalysis, сейчас стейблкоины составляют 84% всей нелегальной криптоактивности. Это резкий скачок по сравнению с лишь 15% в 2020 году. Хакеры теперь активно используют стейблкоины и P2P-транзакции, чтобы обходить санкции.

Чтобы это сдержать, Барр рекомендовал,

Потребуются как регуляторные, так и технологические решения, чтобы ограничить эти риски.

Несмотря на всплеск, общая доля нелегальной активности составляет менее 1% от всех криптотранзакций.

Что касается риска для финансовой стабильности, Барр сослался на «долгую и болезненную историю» конкурирующих частных денег (банковских банкнот) в 1800-х годах, которая привела к банковским пробегам и финансовым паникам из-за того, что они торговались ниже номинала.

В чём причина? Низкокачественные резервные активы и слабые меры защиты. Барр добавил,

Строгий контроль над резервными активами в сочетании с надзором, требованиями к капиталу и ликвидности и другими мерами мог бы повысить стабильность стейблкоинов и сделать их более жизнеспособными платёжными инструментами.

Это часть процесса нормотворчества, поскольку регуляторы стремятся уложиться в дедлайн июля 2026 года для внедрения закона GENIUS. Пока OCC и NCUA выпустили проекты правил для того же самого. Ожидается, что ФРС и другие регуляторы последуют примеру и окончательно утвердят руководства к началу Q3.

Стейблкоины: варианты на основе USD против других

Для эмитентов закон GENIUS даёт чёткие правила. Но для правительства США это становится всё более важной линией спроса на Казначейские векселя для финансирования его долга.

Источник: Dune

Хотя версии, привязанные к USD (USDT, USDC), доминируют на текущем рынке стейблкоинов объёмом $315 млрд, альтернативы без привязки к USD показали рекордный рост. С 2023 года не-USD стейблкоины выросли с $350 млн до $1,2 млрд. Это 3-кратное расширение, опережающее рост USD-стейблкоинов, причём в основном доминируют альтернативы на базе евро.

Помимо мер, завязанных на валюту, на Азию приходится более 60% глобальной активности со стейблкоинами, причём в первую очередь это обеспечивается коридором Сингапур–Япония–Гонконг–Китай. Интересно, что эти юрисдикции продвигают правила для стейблкоинов, которые могут ограничить варианты на основе USD. Непонятно, как эти изменения повлияют на текущую динамику рынка стейблкоинов в ближайшие месяцы.

**Итоговое резюме **

• _Барр из ФРС призвал к жёсткому надзору за стейблкоинами, чтобы не повторять «болезненные» банковские пробеги 1800-х годов, связанные с частными деньгами. _
• _Рынок стейблкоинов может быть на пороге крупных изменений по мере того, как ключевые юрисдикции по внедрению обдумывают ограничения для альтернатив на основе USD. _