В последнее время появились интересные аналитические материалы о движениях альткоинов. Это отчет, опубликованный крупным маркет-мейкером Винтермьютом, в котором указывается, что традиционный 4-летний цикл криптовалютного рынка уже перестал работать. Это свидетельствует о значительных структурных изменениях.

Конкретно, что происходит: период роста альткоинов в 2025 году сократился в среднем до примерно 20 дней. По сравнению с примерно 60 днями в предыдущем году, это сокращение в три раза. То есть периоды, когда альткоины не растут, стали значительно длиннее.

Ранее существовал сценарий, при котором капитал сначала поступал в биткоин (BTC), затем распространялся на Ethereum (ETH), а после — на весь рынок альткоинов. Этот каскадный эффект формировал тренд, управляемый нарративом, но к 2025 году эта традиционная циркуляция полностью ослабла. Вместо этого, лишь немногие крупные активы поглощают большую часть новых капиталовложений.

Почему так происходит? Основная причина — развитие ETF и цифровых активных казначейских компаний (DAT), которые превратились в «замкнутый сад». Эти инвестиционные продукты стабильно привлекают капитал в BTC, ETH и некоторые крупные альткоины, но поскольку список инвестиционных целей ограничен, приток капитала в остальные альткоины практически не происходит. Ликвидность сосредоточена в ограниченном числе активов.

Кроме того, интерес частных инвесторов сместился в сторону тем, связанных с ИИ и квантовыми вычислениями, что также ускоряет концентрацию капитала в рынке. Феномен отсутствия роста альткоинов обусловлен именно такими комплексными факторами.

Аналитика Винтермьюта предполагает три сценария развития событий после 2026 года: расширение инвестиционной базы ETF и DAT, распространение роста цен BTC или ETH на весь рынок альткоинов, или возвращение интереса частных инвесторов к криптовалютам после ухода из рынка акций.

Заметны уже признаки расширения инвестиционных целей, такие как заявки ETF на Solana и XRP. Однако, насколько значительным будет приток капитала в альткоины, остается неопределенным.

Ключевое замечание — вместо того чтобы полагаться на традиционный 4-летний цикл, важно отслеживать потоки ликвидности и изменения в настроениях инвесторов. Чтобы понять причины отсутствия роста альткоинов, необходимо наблюдать как макроэкономические потоки капитала, так и микроуровень — психологию инвесторов. В условиях кардинальных структурных изменений рынка устаревшие теории уже не работают.