Соревнование по дивидендам шести крупнейших банков: у Банка Транспортный самый высокий дивидендный доход, у Банка Китая — наибольший объем дивидендов

Источник：Хуасиа Шибао

После того как все шесть госпредприятий банков (6 крупнейших госбанков) опубликовали годовые отчёты за 2025 год, годовой «дивидендный расчёт» официально завершён.

Промышленный банк Китая, Сельскохозяйственный банк Китая, Банк Китая, Строительный банк Китая, Банк коммуникаций, Почтовый сберегательный банк Китая — в сумме за весь год выплатили наличными 4274,24 млрд юаней, сохранив стабильную долю дивидендов 30% и выше. Обеспечив ощутимую денежную отдачу, они заслуженно стали для рынка A-акций главной «дивидендной опорой».

«Когда покупала акции банков, я как раз обратила внимание на высокие дивиденды и низкую оценку — хотела получать дивиденды и участвовать в размещении/подписке новых акций за счёт роста рыночной капитализации», — рассказала инвестор Сяся журналистам《Хуасиа Шибао》. Она держит в основном акции госбанков, срок владения — более трёх лет. По её мнению, банкам не нужно слишком переживать из‑за краткосрочных колебаний цены: «Если цена не растёт — не нужно паниковать, дивиденды каждый год будут поступать вовремя. Если снова реинвестировать дивиденды, число акций будет понемногу увеличиваться, и в долгосрочной перспективе доходность окажется неплохой».

Выбор обычных инвесторов как раз отражает признание того, что у госбанков сохраняется устойчивый и стабильный деловой базис. В 2025 году совокупная прибыль шести банков в целом продолжала расти, обеспечивая прочную поддержку для дивидендов с высокой долей и в крупном масштабе денежных выплат.

По мнению аналитиков в отрасли, чтобы котируемые банки могли продолжать расширять объём дивидендных выплат, ключевую основу составляет устойчивая и надёжная результативность деятельности; а постоянные крупные выплаты наличных дивидендов также эффективно повышают уровень фактической отдачи для акционеров, дополнительно усиливая уверенность инвесторов и их опыт владения.

Дивиденды шести банков превысили 4200 млрд юаней

В 2025 году все шесть госбанков обеспечили положительный год к году рост выручки и чистой прибыли, относящейся к держателям капитала материнской компании. В сумме чистая прибыль, относящаяся к держателям капитала материнской компании, достигла 1,42 трлн юаней; среднедневная прибыль превысила 39 млрд юаней, а делительная устойчивость продолжает проявляться.

В том числе: Промышленный банк Китая за весь год достиг выручки 8382,70 млрд юаней и чистой прибыли, относящейся к держателям капитала материнской компании, 3685,62 млрд юаней — по масштабам уверенно удерживает первое место. Строительный банк Китая — выручка 7610,49 млрд юаней, чистая прибыль 3389,06 млрд юаней, занимает второе место вслед за лидером. Сельскохозяйственный банк Китая — выручка 7253,06 млрд юаней, чистая прибыль 2910,41 млрд юаней, темпы роста опережают остальных шесть банков. Банк Китая — выручка 6583,10 млрд юаней, чистая прибыль 2430,21 млрд юаней, выделяется ростом выручки. Банк коммуникаций и Почтовый сберегательный банк соответственно обеспечили чистую прибыль 956,22 млрд юаней и 874,04 млрд юаней; масштабы прибыли стабильно повышаются.

Что касается качества активов, в целом у шести банков сохраняется стабильный уровень проблемных кредитов, резервов достаточно, а способность противостоять рискам сильная — это обеспечивает надёжные гарантии для продолжения дивидендных выплат.

Результаты устойчивой деятельности также превращаются в возврат средств акционерам «реальными деньгами».

В 2025 году суммарные денежные дивиденды шести госбанков составили 4274,24 млрд юаней; все они сохранили долю дивидендов 30% и выше. Продолжая дивидендные особенности последних лет — «высокая доля, крупный масштаб, устойчивость», они стали наиболее репрезентативным дивидендным сегментом с высокой доходностью по дивидендам на рынке A-акций.

В рамках конкретных дивидендных планов Промышленный банк Китая с общим объёмом дивидендов за год 1105,93 млрд юаней занял первое место: по 10 акций выплачивается 3,103 юаня наличными (с учётом налога), сохраняя преимущество масштабов дивидендов, которое банк удерживает много лет. Строительный банк Китая идёт следом: годовые дивиденды — 1016,84 млрд юаней, по 10 акций — 3,887 юаня наличными (с учётом налога); сила дивидендных выплат остаётся стабильно устойчивой. Сельскохозяйственный банк Китая: годовые дивиденды 873,21 млрд юаней, по 10 акций — 2,495 юаня наличными (с учётом налога); темпы роста прибыли и масштаб дивидендов синхронно повышаются. Банк Китая, Банк коммуникаций и Почтовый сберегательный банк за весь год выплатили дивиденды соответственно 729,17 млрд юаней, 286,92 млрд юаней и 262,17 млрд юаней: по 10 акций — соответственно 2,263 юаня, 3,247 юаня и 2,183 юаня (все — с учётом налога). Все дивидендные планы уже прошли через раскрытие в годовом отчёте.

По доле дивидендов шесть банков продолжают держаться на стабильном уровне 30% и выше: у Банка коммуникаций доля дивидендов достигает 32,3%, что немного выше, чем у коллег; остальные пять госбанков стабильно находятся примерно на уровне 30%.

Дивидендная политика также является фокусом внимания рынка. На встрече по публикации результатов Банк коммуникаций: заместитель председателя совета директоров, исполнительный директор и президент Чжан Баоцзян заявил: «Банк коммуникаций неизменно уделяет большое внимание возврату средств инвесторам. В период 14-й пятилетки (план 2021–2025 гг.) мы суммарно распределили всем акционерам денежные дивиденды на 1239 млрд юаней. Во второй половине этого года мы направим всем акционерам дивиденды за 2025 год. Общий объём дивидендов составляет 32,3% от чистой прибыли для держателей обыкновенных акций; доля дивидендов подряд 14 лет сохраняется на уровне выше 30%».

«В будущем мы, как и прежде, будем хорошо вести операционное управление, постоянно повышать способность создавать ценность и возвращать инвесторам широкому кругу более устойчивыми результатами деятельности и стабильными дивидендными выплатами», — сказал Чжан Баоцзян.

На встрече по публикации результатов Промышленного банка Китая за 2025 год президент Лю Цзюнь сказал журналистам, включая《Хуасиа Шибао》: «Промышленный банк Китая будет осуществлять динамическую корректировку дивидендов в зависимости от рынка. Для долгосрочного устойчивого здорового развития рынка капитала, если действительно есть общественный спрос со стороны рынка, то в части дивидендной ставки будет выполнена соответствующая корректировка вверх. Промышленный банк Китая как индикатор настроений рынка обязательно сделает то, что требует рынок, и будет думать о том, чего ждёт рынок. Если наши корректировки приведут к тому, что рынок будет развиваться более здорово и устойчиво, то Промышленный банк Китая обязательно сыграет роль образца и лидера, чтобы развитие рынка капитала стало лучше».

«Шесть банков как лидеры банковской отрасли, с таким крупным объёмом дивидендов, показывают свою прибыльную способность и то, что они придают большое значение возврату акционерам. Это отражает сильную устойчивость управления и финансовую мощь, что способствует укреплению доверия инвесторов к банковской отрасли», — проанализировал для журналистов《Хуасиа Шибао》заместитель? (в тексте: старший исследователь Паньгу Чжицзи) Цзян Хань.

«Дивидендные результаты шести банков за 2025 год — суммарно более 4200 млрд юаней — с одной стороны, напрямую демонстрируют их делительную устойчивость, а с другой — служат сильным долгосрочным вознаграждением за доверие акционеров», — сообщил журналистам《Хуасиа Шибао》заместитель директора отдела инвестиций Института исследований развития городов Китая Юань Шуай. Он отметил: как «камень на дне» внутренней финансовой системы, шесть банков в сложной рыночной среде поддерживают стабильный вывод прибыли; уверенность в столь крупные дивиденды проистекает из прочных фундаментальных основ: огромная клиентская база, широкое покрытие отделений и осторожное управление рисками совместно поддерживают устойчивый масштаб денежных потоков и прибыли. Этот объём дивидендов не только устанавливает исторический максимум, но и в условиях рыночной волатильности проявляет качества «денежной коровы»: для инвесторов, предпочитающих устойчивую доходность, это без сомнения сильный стимул.

«С точки зрения отрасли высокая дивидендная доходность шести банков также передаёт позитивные сигналы: она подчёркивает уверенность банковского сектора в собственном развитии и устанавливает для всего рынка капитала ориентир для ценностного инвестирования, направляя средства обратно к фундаментальным основам и делая акцент на долгосрочной доходности, а не на краткосрочных спекуляциях», — сказал Юань Шуай.

Высокие дивиденды проходят через цикл снижения ставок

Для обычных инвесторов сложные финансовые отчёты и макроэкономический анализ трудно «разобрать», а дивидендная доходность как самый прямой и понятный показатель инвестиционного дохода становится для них ключевым основанием для выбора акций банков.

Другой инвестор Цзинчэн откровенно признался журналистам: «Я не понимаю другие параметры — смотрю только на дивидендную доходность. Каждый год дивиденды приходят на счёт, и на душе спокойно».

При расчёте по закрытию рынка A-акций 30 марта 2026 года дивидендная доходность шести банков находится в диапазоне 3,8%–4,7%.

В деталях: у Банка коммуникаций дивидендная доходность самая высокая — 4,66%; у Почтового сберегательного банка, Промышленного банка Китая и Строительного банка Китая она также превышает 4% и составляет соответственно 4,30%, 4,10% и 4,09%; дивидендная доходность Банка Китая — 3,99%, а Сельскохозяйственного банка Китая — 3,84%. Однако по мере колебаний стоимости акций дивидендная доходность будет корректироваться вместе с ценой, и позиции в рейтинге дивидендной доходности разных банков также будут меняться.

Важно отметить, что на фоне сохраняющейся среды низких ставок текущая безрисковая доходность и доходность по продуктам с фиксированной доходностью в целом остаются на низком уровне.

По состоянию на конец марта 2026 года ставка по текущим вкладам в шести госбанках составляет лишь 0,05%; ставки по срочным вкладам на 3 года и на 5 лет — 1,25% и 1,3% соответственно. В тот же период ставки по выпускаемым 3‑летним и 5‑летним государственным облигациям в форме сберегательных сертификатов составляют 1,63% и 1,70%; устойчивые банковские продукты по управлению средствами (банковские wealth management продукты) по годовой доходности в основном сосредоточены в диапазоне 1,3%–2,8%.

На этом фоне особенно заметна разница: преимущество шести госбанков по высокой дивидендной доходности становится всё более выпуклым. Как правило, по 5‑летним срочным вкладам они дают около 3×, а по 5‑летним гособлигациям — более 2,3×, что существенно выше, чем доходности основных продуктов управления капиталом.

«Я посчитал простой пример: положить деньги на год под срочный вклад — проценты, по сути, совсем мало; но если купить акции банков, исходя из текущей дивидендной доходности, доходность будет более чем в 3 раза выше, чем по срочному вкладу, и к тому же дивиденды каждый год выплачиваются очень стабильно», — сказал Цзинчэн журналистам. Для него, как для обычного человека без углублённых знаний в профессиональном инвестировании, не нужно тратить время на изучение ситуации на рынке и не нужно беспокоиться о колебаниях стоимости чистых активов финансовых продуктов: достаточно просто держать акции банков, и каждый год будут приходить выплаты реальными деньгами.

Даже Лю Цзюнь прямо отметил: «С точки зрения PB и дивидендной доходности Промышленного банка Китая текущая общая доходность намного выше, чем у сопоставимых инвестиционных продуктов и продуктов управления капиталом», что показывает, что у Промышленного банка Китая имеется существенная инвестиционная ценность.

«В текущей среде низких ставок, когда доходность 10‑летних гособлигаций составляет около 1,81%, а ставка по 1‑летним срочным вкладам — менее 1%, дивидендная доходность шести банков около 4% имеет очевидное преимущество», — сказал Цзян Хань. С точки зрения дивидендной доходности по сравнению с гособлигациями и срочными вкладами дивидендная доходность шести банков выше, может обеспечить инвесторам более щедрую денежную отдачу. В рамках рынка капитала это крайне привлекательный вариант — качественный выбор для инвесторов, ориентированных на устойчивую доходность.

«Высокая дивидендная доходность шести банков не только даёт заметное преимущество при распределении по классам активов, но и становится ‘тихой гаванью’ в условиях рыночной волатильности. Для долгосрочных средств, таких как пенсионные фонды и страховые капиталы, нацеленные на стабильную доходность, это обладает очень сильной привлекательностью. Можно сказать, что на текущем рынке капитала дивидендная доходность шести банков стала дефицитным активом с высокой доходностью, предоставляющим инвесторам выбор, сочетающий безопасность и доходность», — добавил Юань Шуай.

Журналисты《Хуасиа Шибао》также подсчитали результаты акций банков за первый квартал этого года. По данным WIND, с начала года до 30 марта шесть госбанков в целом показывали снижение; при этом Строительный банк Китая немного вырос — более чем на 2%.

Несмотря на кратковременные колебания цены акций, Цзян Хань отметил: «С учётом того, что в 2025 году произошло стабилизирование чистой процентной маржи (net interest margin, NIM) по отрасли и умеренное восстановление прибыльности, в 2026 году в целом есть надежда, что объём дивидендных выплат и дивидендная доходность шести банков останутся стабильными или немного увеличатся. Если прибыль продолжит улучшаться, у банков будет больше прибыли, которую можно направить на дивиденды. Также нужно учитывать, что из‑за потребностей в расширении бизнеса может существовать вероятность снижения дивидендов; однако вероятность крупных корректировок относительно невысока — банки будут всесторонне взвешивать множество факторов».

Что касается инвестиционных возможностей в секторе банков, в исследовательском отчёте команды по банковским исследованиям Института исследований Гоцзай Хайтун (国泰海通证券研究所) под руководством Ма Тинтин говорится: «В настоящее время дивидендная доходность примерно половины бумаг в банковском секторе уже вернулась к уровню 4,5% и выше, что подчёркивает ценность долгосрочного размещения. Одновременно, поскольку есть вероятность повышения годовых ожиданий по экономике, инвестиции в акции банков можно сочетать с опционом на рост вместе с циклом (顺周期期权). Ожидается, что в 2026 году по мере повышения риск‑аппетита на рынке капитала оценка индивидуальных бумаг в секторе сместится от сближения (конвергенции) к дифференциации: у компаний, обладающих сильной способностью получать кредитный спрос со стороны активов, либо имеющих больше пространства для улучшения стоимости фондирования на стороне обязательств, либо у которых будет подтверждена точка поворота по качеству активов, либо у которых есть преимущества активного управления капитализацией, вероятно будет заметная избыточная доходность».

Огромные объёмы информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP

Ответственный: Цао Жуйтун