Более чем в тысячу раз за два года! В эпоху ИИ определены единые меры и стандарты, какие инвестиционные возможности есть?

Недавно официально было утверждено, что «Token» — это официальное китайское название перевода слова «токен»; этому уделяется широкое внимание.

На самом деле, в последние годы в технологической индустрии постоянно появляются новые термины, такие как AI-интеллектуальные агенты, OpenClaw (креветка), MCP (протокол контекстной модели), world model и т. д. Непрерывная итерация в сфере понимания также стала неизбежной судьбой для управляющих фондами в технологических инвестициях. Как правило, управляющие фондами, давшие интервью, отмечают, что в волне новых вещей только за счет постоянного обучения и итерации понимания можно продолжать получать сверхдоходы.

Токен закладывает новые основы для интеллектуальной эпохи

В последние годы развитие искусственного интеллекта ускоряется, и самые разные специализированные новые термины появляются один за другим. Китайский перевод одного из ключевых терминов в области ИИ — «Token» — вызывал широкое внимание.

На ежегодном собрании 2026 года форума по развитию в Китае директор Национального управления по данным Лю Личжун заявил, что «Token» (токен) — это не только якорь ценности в интеллектуальную эпоху, но и «расчетная единица», соединяющая предложение технологий и коммерческий спрос, обеспечивающая поддающуюся количественной оценке базу для внедрения AI-коммерческих моделей.

Официальный китайский перевод «Token» — токен — был официально выпущен, что означает, что этот ключевой термин в области ИИ получает единообразное стандартизированное китайское выражение.

Управляющий фонда реформы Великой стены Чжао Фэнфэй, отвечая на интервью репортера из China Securities Journal, сказал, что токены — это базовые элементарные единицы, лежащие в основе задач обработки в больших AI-моделях; их масштабы потребления демонстрируют высокую положительную корреляцию с масштабным внедрением ИИ. Токен, подобно «нефти» в мире ИИ, связывает в единую цепочку все этапы — от нижнего уровня вычислительных мощностей (чипы, серверы), среднего уровня моделей (обучение/вывод больших моделей) до верхнего уровня приложений (чат-боты (300024), генерация видео, интеллектуальные агенты и т. п.) — охватывая всю цепочку отрасли.

Старший научный сотрудник отдела исследований и помощник управляющего фондом Боши Ван Хэ в интервью репортерам отметил, что когда государство официально закрепило «Token» как «токен», это означает, что он поднялся с уровня технологического термина до признанного государством элемента отраслевой базовой инфраструктуры, и на этой основе была установлена новая единая система измерений для эпохи ИИ.

В последние два года глобальные и китайские объемы обращения токенов росли экспоненциально. Национальное управление по данным сообщило: в начале 2024 года среднедневной объем вызовов токенов в Китае составлял 1000 млрд; к концу 2025 года он вырос до 100 трлн; в марте этого года уже превысил 140 трлн — за два года рост более чем в тысячу раз.

«По мере того как потребление токенов продолжает расти с высокой скоростью, в отрасли формируется положительный “поршневой” цикл: взрывное потребление токенов → расширение спроса на базовую инфраструктуру → превращение в стоимость. Чжао Фэнфэй отметил: с одной стороны, это способствует быстрому наращиванию объемов в смежной инфраструктурной цепочке; с другой — за счет расширения возможностей для тысяч отраслей повышается производственная эффективность. Появление экономики токенов позволяет ИИ, ранее бывшему “элитным черным технарем”, превратиться в “цифровой товар”, который можно оценивать в цене, торговать и масштабно продвигать; и, подобно воде и электричеству, токены становятся необходимым элементом цифровой базовой инфраструктуры, формируя новые основы экономического развития в интеллектуальную эпоху.

Ван Хэ считает, что ИИ переходит от обучения к высокочастотному инференсу и применению интеллектуальных агентов, что поднимает вверх спрос по всей цепочке на базовую инфраструктуру и экосистемы приложений — вычислительные мощности, хранение, сеть, энергию и т. д., формируя бизнес-замкнутый цикл, который можно измерять, рассчитывать и реализовывать.

Внимание привлекают инвестиционные возможности в экономике токенов

Благодаря ключевому положению в отрасли токены быстро переходят от узкоспециализированного термина в сферу высокочастотных тем в среде фондов, занимающихся инвестиционными исследованиями и инвестициями; инвестиционные возможности, скрытые за этим, широко обсуждаются на инвестиционном рынке.

Ключевая ценность токенов в интеллектуальную эпоху все более проявляется. Хуан Жэньсюнь отметил на технологической конференции в марте 2026 года, что объем потребления токенов для агентной задачи (например, OpenClaw в фоновом режиме автономно выполняет поиск, межприложенческое выполнение, исправление ошибок и вывод сценария), по сравнению с традиционным чатом, увеличивается ровно в 1000 раз.

В рамках экономики токенов Чжао Фэнфэй выделяет инвестиционные возможности в основном на четыре категории. Во-первых, поставщики базового “плацдарма” вычислительных мощностей: предприятия этой категории как ключевые игроки роли “продавцов лопат” — самый ранний и самый определенный этап в цепочке, где быстрее всего реализуются результаты; конкретно сюда относятся AI-чипы, AI-серверы, AI-дата-центры, аренда вычислительных мощностей, хранение, оптические модули, PCB и другие ключевые подкатегории. Во-вторых, компании больших моделей: будучи непосредственными обработчиками и получателями оплаты за токены, они являются одной из самых ключевых ролей в этой новой волне AI-технологической революции и занимают незаменимое положение; связанные с ними компании больших моделей также обладают крайне высоким потенциалом роста. В-третьих, отрасли приложений: экономика токенов позволяет ИИ превращать в “цифровой товар”, который продолжает проникать в тысячи сфер бизнеса, создавая революцию в производственной эффективности и одновременно порождая множество новых инвестиционных возможностей. В-четвертых, вспомогательные сервисы: этот сегмент — базовая гарантия экосистемы токенов; соответствующие запросы на управление данными, разметку, подтверждение прав и т. п. демонстрируют всплеск. Кроме того, в эпоху больших AI-моделей новые изменения и позиции также ждут в области информационной безопасности и комплаенс-проверок, что тоже скрывает богатые инвестиционные возможности.

«По мере того как объем вызовов токенов продолжает расти, верхние сегменты выходят на быстрый инвестиционный период по расширению мощностей». Ван Хэ анализирует: в цепочке токенов верхние сегменты фокусируются на инфраструктуре вычислительных мощностей и оборудовании, включая GPU/CPU, хранение, оптические модули, охлаждение, энергетические системы и другие ключевые аппаратные компоненты; а также на AIDC, аренду вычислительных мощностей и провайдеров облачных услуг. Средний уровень — это большие модели, облачные платформы и сети: он отвечает за обработку, диспетчеризацию и распределение токенов, являясь узлом отраслевой цепочки. Нижний уровень цепочки токенов — это сценарии применения AI, такие как интеллектуальные агенты и умные терминалы; интеллектуальные агенты, представленные OpenClaw, тянут быстрый рост использования токенов.

Управляющий фондом Eвропейского фонда (CEFC) Ду Хоулян заявил, что вычислительные мощности, мощность хранения и электроэнергия по-прежнему являются направлениями, на которые обращают внимание в AI-инвестициях; спрос из-за рубежа сильнее, чем внутри страны. В 2025 году AI-инвестиции сосредотачиваются на базовой инфраструктуре вычислительных мощностей; в 2026 году, как ожидается, в рамках той же основной линии будет продолжено углубление и расширение. В инвестициях в цепочку AI-базиса он считает, что сегменты, где привязаны зарубежные клиенты и есть глобальная конкурентоспособность, имеют значительно более высокие шансы и пространство. На уровне больших моделей зарубежные игроки уже вошли в стадию высококачественной прибыльности; в Китае большие модели по-прежнему находятся на стадии инвестиций, прибыльность слабее, но вывод токенов за рубеж начинает формировать сильное тянущее воздействие.

Сверхдоходы рождаются из непрерывной итерации понимания

Национальный комитет по стандартизации данных представил, что ускоряется продвижение работ по объяснению ряда новых терминов и терминов в сфере данных, а также по разработке государственных стандартов, чтобы лучше поддерживать высококачественное развитие индустрии искусственного интеллекта.

Можно предположить, что и в будущем будет появляться больше новых терминов и новых формулировок; для инвестиций это одновременно вызов и возможность.

«Раньше ключевая конкурентоспособность управляющих фондов в основном концентрировалась на оценке отраслевых циклов, анализе фундаментальных показателей компаний и возможностях ценообразования по оценке; сегодня, по мере взрывного развития новых сфер, таких как AI, вычислительные мощности и фактор данных, целая серия новых терминов, новых направлений и новых логик плотным потоком появляется, постоянно разрушая границы традиционных инвест-исследований и инвест-подходов». Один из представителей фондовой оценки в Пекине считает, что появление новых терминов отражает новые отраслевые тренды и новые инвестиционные возможности. В условиях ускорения технологических итераций и перестройки отраслевой логики для управляющего фондом тот, кто сможет идти в ногу со временем и улавливать отраслевой тренд в новых вещах, сможет обеспечить инвесторам больше сверхдоходов.

«Суть инвестиций — это материализация понимания. А рост понимания всегда начинается с благоговения перед новым и его исследования». Один из управляющих фондом в Шэньчжэне отметил: в эпоху, когда технологии дают импульс индустрии, а инновации двигают развитие, каждое новое слово — это сигнал отраслевой модернизации, а каждое обновление понимания — это повышение инвестиционной способности.

На фоне быстро меняющихся волн в индустрии и новых инвестиционных возможностей Чжао Фэнфэй указал, что непрерывное обучение и итерация понимания — это неизбежная “судьба”, которой должен придерживаться инвестор в технологические акции на протяжении всей инвестиционной карьеры. Технологические направления быстро итеративны, технологии сложны, а изменения отраслевой логики — резкие: постоянно появляются новые концепции и новые фреймворки. Чтобы не быть выброшенным временем и не упустить ключевые возможности, нужно плотно отслеживать передовые технологии, динамику отрасли, ориентиры политики и фундаментальные показатели компаний, непрерывно обновляя систему знаний и инвестиционно-исследовательскую рамку.

«Инвестиционные дивиденды, возникающие из новых отраслевых трендов, всегда принадлежат тем, кто точно видит тренд, понимает логику и идет в ногу с изменениями». Чжао Фэнфэй отметил, что только с постоянным непрерывным обучением в качестве основы можно отточить понимание, приблизиться к отрасли и таким образом ухватить ключевые возможности; это одновременно вызов и неизбежная “судьба”, которая присуща инвесторам в технологические акции и от которой невозможно уйти.

Ван Хэ считает, что за появляющимися новыми понятиями стоят тренды трансформации индустрии; управляющим фондами нужно создать междисциплинарную систему исследований, глубоко понимать путь эволюции технологий и активно использовать прогресс коммерциализации, подтверждая его через широкое обучение и исследование цепочки поставок отрасли. Также нужно выстроить динамическую оценочную рамку — включая пространство развития отрасли, конкурентные барьеры компаний, эластичность роста бизнеса, ритм реализации результатов — и ловить инвестиционные возможности на пересечении уровня зрелости технологий и проникновения на рынок.

Следует обратить внимание на то, что при инвестировании в новые отрасли управляющим фондами также необходимо выявлять и различать краткосрочную спекуляцию и долгосрочную ценность. В этом процессе управляющий фонд должен учитывать и передовость технологий, и коммерческую реализуемость: с одной стороны, нужно остерегаться инвестиционных рисков, которые приносит «спекуляция на концепциях», а с другой — избегать упущения качественных возможностей из-за задержки в понимании.

(Редактор: Ли Юэ)

     【Дисклеймер】Эта статья отражает только личные взгляды автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтралитет в отношении изложенных в статье утверждений и оценок/суждений; не предоставляет никаких прямых или косвенных гарантий в отношении точности, надежности или полноты содержащейся информации. Пожалуйста, читатели рассматривают данную информацию только как справочную и несут всю ответственность самостоятельно. news_center@staff.hexun.com

Пожаловаться