Sunshine Power в последнем квартале прошлого года зафиксировала одновременное снижение выручки и чистой прибыли за квартал

Публикация от 31 марта от Caixin (репортер Лю Мэнжань) из-за падения выручки в фотоэлектрической отрасли и снижения валовой маржи в бизнесе накопителей энергии, среди прочих факторов, в последние годы лидер в сфере солнечных и накопительных решений — Yangguang Electric Power (300274.SZ), который демонстрировал устойчиво высокий рост результатов, в прошлом году увеличил чистую прибыль по сравнению с прошлым годом лишь более чем на 20%. Компания планирует в 2025 году выплатить всем акционерам по 6,90 юаня наличными на каждые 10 акций.

Сегодня вечером компания опубликовала сообщение. В прошлом году выручка компании составила 89,184 млрд юаней, рост на 14,55%; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании, — 13,461 млрд юаней, рост на 21,97%.

Если рассматривать по кварталам, в прошлом году в Q4 выручка компании составила 22,782 млрд юаней, а чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, — 1,580 млрд юаней; в годовом исчислении соответствующие показатели снизились на 18,37% и 54,02%. Это впервые с Q4 2021 года, когда одновременно снизились и квартальная выручка, и чистая прибыль.

По направлениям бизнеса: являясь лидером в двух направлениях — фотоэлектрических инверторах и системах накопления энергии, — в прошлом году компания обеспечила выручку по бизнесу накопления энергии 37,287 млрд юаней, доля увеличилась до 41,81%; выручка в сегменте фотоэлектроэнергетики составила 44,550 млрд юаней, доля — 49,95%. В 2025 году объем отгрузок фотоэлектрических инверторов компании составил 143 ГВт, что незначительно ниже по сравнению с прошлым годом (147 ГВт); глобальный объем отгрузок систем накопления энергии — 43 ГВт·ч, в годовом исчислении +53%.

При этом валовая маржа по продуктам демонстрирует расхождения. В отчетности показано, что в прошлом году валовая маржа по продуктам компании составила 31,83%, что на 1,89 п.п. больше, и компания заявляет, что это в основном обусловлено влиянием брендовой премии, продуктовых инноваций, эффекта масштаба и т. п. В частности, валовая маржа по силовой электронной конверсионной технике, такой как фотоэлектрические инверторы, в прошлом году составила 34,66%, +3,76 п.п. год к году, тогда как валовая маржа по системам накопления энергии — 36,49%, -0,2 п.п. год к году. Кроме того, валовая маржа по инвестициям в электростанции составила 14,50%, что на 4,9 п.п. меньше, чем годом ранее.

Относительно снижения валовой маржи в сегменте накопления энергии, представители отрасли сообщили Caixin, что хотя у Yangguang Electric Power сохраняются преимущества на высокомаржинальных зарубежных рынках, большинство элементов питания в компании закупаются у внешних поставщиков, поэтому себестоимость в значительной степени зависит от изменений цен на материалы у верхнего уровня цепочки поставок.

Согласно открытым данным, в третьем квартале прошлого года цены на карбонат лития развернулись по V-образной траектории, что привело к заметному росту себестоимости элементов питания. Один из представителей компаний по производству элементов питания рассказал Caixin, что обычно при росте цены карбоната лития на 10 000 юаней за тонну себестоимость элементов питания в среднем увеличивается примерно на 0,006 юаня/Вт·ч. В начале августа прошлого года цена карбоната лития стартовала примерно с 77 000 юаней/тонна, а к концу декабря перешла порог 120 000 юаней/тонна; совокупный рост составил более 50%. С учетом изменений цен на такие материалы, как электролит и шестифторфосфат лития (LiPF6), теоретическая себестоимость элементов питания увеличилась более чем на 0,04 юаня/Вт·ч.

Следует отметить, что при сохранении высоких темпов роста результатов объем запасов Yangguang Electric Power также продолжает оставаться на относительно высоком уровне. По состоянию на 31 декабря 2025 года в консолидированной финансовой отчетности компании балансовый остаток запасов составил 28,749 млрд юаней, резервы под обесценение запасов — 1,494 млрд юаней; балансовая стоимость — 27,255 млрд юаней.

Согласно последнему раскрытому сообщению, компания в прошлом году начислила суммарно около 2,185 млрд юаней резервов под кредитное обесценение и под обесценение активов. В проектах, по которым начислялись резервы под обесценение активов, в основном фигурируют основные средства, договорные активы, запасы и затраты по исполнению договоров; всего было начислено резервов под обесценение активов на 1,383 млрд юаней, а также резервов под кредитное обесценение — 0,802 млрд юаней.