Последнее время я слежу за парой доллар/иена и обнаружил несколько интересных сигналов. Японские власти постоянно угрожают вмешательством, но с технической и фундаментальной точек зрения у доллар/иена на самом деле не так много пространства для снижения. Сейчас рынок в целом ориентируется на целевую среднюю цену 159.00, после пробоя сопротивления на 158.50 эта отметка стала важным уровнем, за которым все следят.

С точки зрения графика, движение доллар/иена остается очень сильным. 50-дневная скользящая средняя находится на уровне 156.80, 200-дневная — на 153.20, пара полностью держится выше этих уровней, RSI приближается к 68 — к зоне перекупленности, но еще без явных дивергенций. Технически все указывает на продолжение роста, за исключением ситуации, когда цена опустится ниже 155.50 — это станет сигналом о настоящем развороте тренда.

Честно говоря, предупреждения японского Минфина о вмешательстве звучат много, но их эффект ограничен. В последний раз они реально вмешивались в сентябре-октябре 2022 года, потратив 62 миллиарда долларов, чтобы стабилизировать ситуацию. Сейчас же проблема в том, что ФРС продолжает держать ставки выше 5%, а Банка Японии, несмотря на завершение отрицательных ставок, сохраняет очень мягкую политику. Разница в ставках превышает 500 базисных пунктов — это основная причина укрепления доллар/иена. Простые устные предупреждения не могут противостоять такому значительному фундаментальному разрыву.

Почему доллар/иена так сильна? В основном потому, что инфляция в США остается высокой, а в Японии она снижается. Это вызывает постоянный поток капитала в США в поисках более высокой доходности, а японские инвесторы также ищут возможности за рубежом. Именно эта разница в потоках капитала и поддерживает продолжительный рост пары.

Настрой трейдеров тоже очень экстремальный: чистые длинные позиции по доллару на фьючерсном рынке достигли многолетнего максимума. В рынке опционов премия по колл-опционам на доллар составляет 1.5%, а скрытая волатильность держится на высоком уровне 9.5%, что отражает опасения по поводу вмешательства и уверенность в дальнейшем росте доллара.

Ключевые уровни, которые стоит запомнить: 157.50 — недавняя поддержка, 156.80 — более сильная поддержка, пробой 160.00 может вызвать ускорение роста. Если доллар/иена действительно пробьет 160.00, это станет критической точкой, после которой Япония может предпринять реальные меры. Но с текущими фундаментальными данными, если только ФРС не резко изменит свою политику или Банк Японии не начнет неожиданно ужесточать меры, минимальный путь сопротивления для доллар/иена — вверх. В краткосрочной перспективе снижение ниже 157.50 действительно ограничено.