Если вы не знаете, откуда берется доходность, значит, вы — это доходность.

→ Ethena USDe: ~3,5% APY. Доходность формируется за счет ставок финансирования, стекинга ETH и казначейских резервов.
→ Ondo USDY: ~3,5% APY. Доходность создается через прямой passthrough по казначейским облигациям. Чистый продукт, но его ставка подвержена снижению.
→ Theo thUSD: ~8,3% APR, реализуемый в течение 2025 года. Доходность поступает от торговли базисом фьючерсов на золото и кредитования золота через thGOLD. Два структурно независимых источника.
Как видите, большинство доходностей стабильных монет зависят от ставок финансирования или доходности казначейских облигаций (которые снижаются, когда ФРС снижает ставки).
То, что отличает thUSD от остальных, — это источник самой доходности:
- Базисная торговля золотыми фьючерсами с нулевым дельта-риском (спот против спреда фьючерсов)
- Кредитование золота через thGOLD розничным покупателям, заимствующим под физические запасы
Это не доходы от резервов, и даже во время худшей за 43 года недели падения золота (в марте) стратегия с нулевым дельта-риском сохраняла доходность. Она полностью резервирована, проверена аудитом и находится под институциональным хранением через Standard Chartered, Libeara и FundBridge.
Кстати, сейчас закон GENIUS также запрещает эмитентам передавать доходность казначейских резервов держателям. Если ваша стабильная монета зависит от любого из них, вы подвержены рискам. thUSD не использует ни то, ни другое.
Его Genesis Vault был заполнен $100M за менее 24 часов, и выпуск в обращение начнется на этой неделе. Если у вас есть свободные активы, возможно, стоит дать им поработать.