Создавая с мастерством Rui Xin, опытный инвестор 华商基金 за 15 лет, 张永志, представляет свою девятую открытую работу в области «фиксированного дохода +»

В текущей среде низких процентных ставок, где одновременно присутствуют благоприятные структурные возможности и волатильность на фондовом рынке, все больше инвесторов обращают внимание на стратегии «Fixed Income +», стремясь найти баланс между устойчивостью и гибкостью. Одним из продуктов, на который стоит обратить внимание, является Паевой фонд Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям, которым управляет генеральный директор отдела мульти-активных инвестиций фонда Хуашан, Чжан Юнчжи (код: 002924), который также актуален при необходимости справляться со сложной рыночной обстановкой. Фонд с 23 марта 2026 года по 20 апреля 2026 года проводит девятое периодическое открытие; в этот период инвесторы могут оформить операции по подписке (申购), выкупу (赎回) и конвертации (转换) паев (конкретные условия — согласно объявлениям компании).

Будучи продуктом «Fixed Income +», Паевой фонд Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям в распределении активов придерживается инвестиционной стратегии «облигации — как фундамент, акции — как усиление»: доля инвестиций фонда в облигационные активы составляет не менее 80% от стоимости активов фонда, а доля инвестиций в акции — не более 20% от стоимости активов фонда (инвестиционный диапазон фонда — см. юридические документы). Благодаря преимуществам стратегического подхода «фиксированный доход — как щит, а долевой капитал — как копьё» и сильным компетенциям команды в сфере исследований и инвестиций, фонд гибко справляется с многократными изменениями волатильности рынка, обеспечивая достаточно устойчивый рост чистой стоимости. Согласно данным авторитетных организаций по оценке фондов, по состоянию на конец февраля 2026 года, за последние 3 года темп роста чистой стоимости фонда составил 47,11%, и результат находится на первом месте среди аналогов; если рассматривать горизонт 5 лет, темп роста чистей стоимости фонда превысил 56%, и он занимает второе место среди аналогов (см. таблицу ниже).

Результаты деятельности Паевого фонда Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям

Пояснение по данным: данные по чистой стоимости фонда получены из фонда Хуашан, прошли повторную проверку кастодиальным банком; данные по рейтингам получены из организаций по оценке фондов; данные по сопоставимому бенчмарку同期业绩比較基准 — из Wind.

Кроме того, Паевой фонд Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям применяет модель открытий раз в год. Это, с одной стороны, обеспечивает менеджеру фонда относительно стабильную среду для инвестиционных операций и позволяет эффективно избегать ликвидностных возмущений, связанных с подписками и выкупами; с другой стороны, помогает инвесторам сократить краткосрочные эмоциональные действия, формируя философию и привычку долгосрочного инвестирования, тем самым повышая качество удержания.

Чжан Юнчжи

Генеральный директор отдела мульти-активных инвестиций фонда Хуашан

Менеджер Паевого фонда Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям

Особо стоит отметить, что менеджер Паевого фонда Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям, Чжан Юнчжи, является фигурой «ветерана» в фонде Хуашан. В настоящее время он занимает должность генерального директора отдела мульти-активных инвестиций фонда Хуашан, имеет почти 20 лет опыта работы в ценных бумагах и более 15 лет опыта в инвестировании в ценные бумаги. Он придерживается устойчиво-сбалансированной инвестиционной концепции, умеет смотреть на ситуацию с макро-перспективы и, используя распределение по классам активов, ищет «точки определенности» между акциями и облигациями. В части облигаций он хорошо выстраивает активно-управляемую стратегию инвестирования на основе тщательного исследования макроэкономической ситуации на рынке и микроуровневых участников рынка; в части акций он в качестве ключевой основы для принятия решений использует уровни оценки, концентрируя внимание на отраслях, тесно связанных с макроэкономикой, и участвует в течение этапов, когда в отраслях складываются высокоблагоприятные по характеристикам определенные возможности, стремясь обеспечить устойчивую доходность при контроле рисков.

Чжан Юнчжи прямо говорит: «Инвестиции — это марафон, а не спринт. В условиях сложного и изменчивого рынка важно сохранять независимое мышление, не следовать за толпой и не поддаваться слепому следованию. Руководствуясь мышлением об абсолютной доходности, принимать решения о покупке и удержании, стремясь создавать для инвесторов долгосрочную стабильную доходность за счет гибкого распределения активов и строгого кредитного риск-контроля».

Взгляд на 2026 год: Чжан Юнчжи считает, что с точки зрения сравнения по классам активов, хотя на A-акциях уже был рост, индикатор «соотношения цена/стоимость» акций и облигаций показывает, что цены на фондовом рынке по-прежнему несут ценность для распределения, что обеспечивает логическую основу для средне- и долгосрочного размещения средств в акционерные активы.

За выдающимися показателями также стоит глубокая накопленная база и постоянная работа фонда Хуашан в сфере фиксированного дохода. В январе 2026 года консультант по инвестициям Tianxiang опубликовал рейтинг управляющих фондов: фонд Хуашан получил рейтинг 5A за трехлетние активные облигации; в феврале того же года в отчете о рейтинге управляющих фондов Jixian Jixin показано, что фонд Хуашан получил пятерку звезд (五星) за трехлетний уровень в категорию вторичных облигационных фондов (二级债基). Согласно данным авторитетных организаций по оценке фондов, опубликованным в январе 2026 года, активные фонды фиксированного дохода фонда Хуашан по абсолютной доходности за последние 5 лет заняли первое место среди 126 сопоставимых компаний; по абсолютной доходности за последние 7 лет — также первое место среди 112 сопоставимых компаний.

Рынок всегда меняется, но выдающаяся инвестиционная логика и управленческие способности — это фундамент, позволяющий проходить через циклы. Паевой фонд Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям стремится защищать доход инвесторов и улавливать возможности в условиях волатильности рынка; сопровождать каждого держателя, ориентированного на устойчивую доходность, и ждать, пока расцветут «розы времени».

Пояснение по данным: период текущего открытия Паевого фонда Хуашан Жуйсинь по периодически открываемым облигациям — с 23 марта 2026 года по 20 апреля 2026 года, то есть в вышеуказанный период оформляются операции по подписке (申购), выкупу (赎回) и конвертации (转换) по данному фонду; начиная с 15:00 20 апреля 2026 года фонд приостановит операции по подписке, выкупу и конвертации и перейдет к следующему периоду закрытого управления; данный фонд пока не открывает услугу регулярных фиксированных инвестиций (定期定额投资业务). «Fixed Income +» — это инвестиционная стратегия паевого фонда: при том, что в основе лежат инструменты фиксированного дохода, к ним добавляются инструменты долевого капитала; фонд стремится, при строгом контроле рисков, получать долгосрочную устойчивую доходность. По состоянию на 31.12.2025 у Чжан Юнчжи 19,9 года опыта работы с ценными бумагами, из них 3,0 года — опыт торговли ценными бумагами, 1,6 года — опыт исследований в области ценных бумаг, 15,3 года — опыт инвестирования в ценные бумаги. Мнения в тексте взяты из периодического отчета фонда; они отражают инвестиционную философию менеджера фонда и не являются инвестиционной рекомендацией. Подробности инвестиционной стратегии фонда см. в юридических документах фонда.

Данные по оценке 5 звезд, оценке 5A и оценке позиций среди конкурентов актуальны на 31.12.2025. Оценка проводится согласно «Временным мерам по управлению оценочной деятельностью в сфере инвестиционных фондов ценных бумаг». Оценка Jixian Jixin: вторичные облигационные фонды оцениваются по прибыльности, стабильности результатов, способности противостоять рискам и достаточности масштаба продуктов под управлением; результаты разделены на пять категорий: от пяти звезд до одной звезды, доли каждой категории составляют соответственно 10%、22,5%、35%、22,5%、10%. Оценка Tianxiang Tugu: на основе анализа трех ключевых аспектов — базовой мощи управляющего фондом, способности осуществлять инвест-менеджмент и устойчивости компании (включая вопросы соответствия требованиям); оцениваются сопоставимые управляющие фондом, которые участвуют в оценке по всем трем направлениям. Принимается во внимание совокупный интегральный балл по общей силе управляющего фонда, и анализируется его отраслевое положение. При ранжировании по баллам от высокого к низкому создаются пять уровней: от AAAA级 до A级, всего пять категорий. Рейтинг активных облигационных фондов включает три вторичные классификации: фонд облигаций — чисто облигационный фонд, фонд облигаций — смешанный облигационный фонд, фонд облигаций — фонд по конвертируемым облигациям. Оценка активных фондов фиксированного дохода со стороны Guotai Haitong Securities: базируется на ранжировании по чистой стоимости/росту активных фондов фиксированного дохода, которыми управляет фондовая компания (по росту чистой стоимости, рассчитанному с учетом взвешивания по объему активов под управлением за период) — от высокого к низкому. Активные фонды фиксированного дохода включают чисто облигационные фонды, чисто облигационные закрытые фонды, квазибонды, квазибонды закрытые, облигации с преимущественным риском по доле (偏债债券型), облигации с преимущественным риском по доле закрытые, фонды по конвертируемым облигациям и фонды краткосрочных облигаций.

Риск-напоминание: периодически открываемые облигационные фонды несут риск того, что инвесторы могут пропустить окно открытия и, вследствие этого, не смогут оформить подписку и выкуп. Данный управляющий фондом обязуется управлять и использовать активы фонда с честностью, добросовестностью, соблюдением обязанностей, осторожностью и усердием, однако не гарантирует, что фонд обязательно будет прибыльным, и не гарантирует минимальную доходность. Предыдущие результаты фонда и величина его чистой стоимости не предвещают результаты в будущем; результаты других фондов, которыми управляет управляющий, не являются гарантией результатов данного фонда. Результаты менеджера фонда в прошлом не являются гарантией результатов нового размещенного фонда. При покупке фонда инвесторам следует внимательно ознакомиться с юридическими документами фонда, включая договор фонда, проспект эмиссии и т.п. Просим инвесторов выбирать продукты, соответствующие их способности принимать риски и инвестиционным целям. Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией; на рынке есть риски, инвестиции в фонд требуют осторожности.