Начало всесторонней самооценки и исправлений: финансовые компании готовятся к «большому экзамену» по рейтингу

◎记者 徐潇潇 黄坤

随着《监管评级暂行办法》（下称《办法》）落地，理财公司正迎来一场系统性“大考”。

上海证券报记者自业内多方了解到，不少银行理财子公司已着手对照评级框架开展自评与整改。一线银行理财人士普遍感受到，行业竞争逻辑正在发生根本性转变——过去依赖规模扩张的路径逐渐让位于对综合实力的比拼，而投研及风控等“重投入，慢回报”的领域，正成为决定评级高低的关键变量。

«Это не то, что можно решить, просто “срочно хватаемся за Будду”»

记者调研获悉，目前部分理财公司依据《办法》要求，已明确牵头部门，统筹协调相关专项工作，评估当前得分情况，并制定后续优化策略。另外，还有头部机构已率先启动转型调整，正依据评级要求，着手优化自身业务布局。

一家股份行理财子公司负责人透露，当前，公司内部已将优化产品结构确立为核心任务。具体来看，优化方向主要有三：一是压降现金管理类产品规模；二是加大长期限理财产品的发行力度；三是加强“固收+”理财产品的布局。

银行理财子公司是我国资产管理行业的重要组成部分，32家理财子公司管理规模合计超过30万亿元，占整个银行理财市场的90%以上，占绝对主导地位。对它们而言，监管部门已明确评级方向，各机构如何在此框架下获取更高评分，取决于实际执行情况。

«Это не то, что можно решить, просто “срочно хватаемся за Будду”». Один из сотрудников отдела инвестисследований и риск-менеджмента дочерней компании по управлению активами банка сказал корреспонденту, что некоторые элементы оценки трудно повысить за счет краткосрочных атак. В ходе разработки системы показателей регуляторные органы уже в достаточной степени учли и заблокировали возможное пространство для институционального арбитража. В целом регуляторный орган намерен направлять отрасль к благоприятному, высококачественному развитию, а установленные оценочные показатели и система оценки будут побуждать компании по управлению благосостоянием в средне- и долгосрочной перспективе постоянно оптимизировать и корректировать работу.

Вышеупомянутый руководитель дочерней компании по управлению активами в акционерном банке отметил, что ключевые вызовы, с которыми сталкивается большинство компаний по управлению благосостоянием, включают достаточность людских, материальных и финансовых ресурсов. Например, в части оценки работы по защите прав потребителей — при разной комплектации сотрудников по защите прав потребителей результативность работы, несомненно, будет отличаться у разных организаций.

Оценка по качеству, а не по масштабу

При оценке компаний по управлению благосостоянием отрасль заранее ожидала. Несколько опрошенных представителей заявили, что это для компаний по управлению благосостоянием — системная оценка и всесторонняя проверка комплексных возможностей.

«Это не просто выставление баллов, а “полное обследование” общей способности компании». Соответствующее лицо в другой дочерней компании по управлению благосостоянием акционерного банка отмечает это.

«办法»明确规定, что监管评级 компании по управлению благосостоянием проводится по шести измерениям: корпоративное управление, способности по управлению активами (资管能力), управление рисками, раскрытие информации, защита прав инвесторов и информационные технологии. Результаты оценки будут разделены на уровни 1—6 и уровень S: чем больше числовое значение, тем выше риск организации, тем больше должен быть уровень надзорного внимания.

Среди измерений оценки суммарная доля способностей по управлению активами и управления рисками составляет 50%; акцент делается на показателях качества, связанных с инвестисследованиями, результатами продуктов, контролем рисков и т. п.

«Это в основном совпадает с ожиданиями отрасли ранее — “делать упор на качество, а не на масштаб”. Качественные показатели закреплены как фокус оценки и являются ключевым критерием измерения комплексной силы компаний по управлению благосостоянием». В интервью корреспонденту эксперт по политике финансового надзора Чжоу Ицинь сказал, что это также установление системы оценки с акцентом на качество с точки зрения институционального дизайна.

Разделение в отрасли может усилиться

Под влиянием изменений процентных ставок, рыночной конкуренции и других факторов пути развития компаний по управлению благосостоянием демонстрируют явное разветвление: ведущие организации сами снижают масштаб, переносят фокус на оптимизацию структуры продуктов и повышение качества; часть средних и малых организаций, столкнувшись с проблемами “масштабной тревоги”, все еще вынуждена с трудом наращивать объемы через каналы материнских банков.

Под направляющим воздействием уточнений по рейтинговой оценке эта тенденция к разветвлению может усилиться. Профессор финансов Нанькайского университета Тянь Лихуэй заявил корреспонденту, что дочерние компании по управлению благосостоянием в составе крупных банков имеют очевидные преимущества в корпоративном управлении, управлении рисками и информационных технологиях, и с высокой вероятностью будут сосредоточены на уровнях 1—2, получая приоритет в получении квалификаций для инновационных направлений бизнеса, таких как пенсионное управление благосостоянием. В то время как дочерние компании по управлению благосостоянием в составе городских банков и сельских коммерческих банков (城、农商行) из-за недостатков в области инвестисследований, системного строительства, соблюдения стандартов раскрытия информации и т. п. чаще попадают в «негативный цикл: низкий рейтинг — ограничения на бизнес — сокращение масштаба».

Чжоу Ицинь сказал, что организации с высоким рейтингом могут получить удобства, включая пилотные проекты по инновационному бизнесу, например по пенсионному управлению благосостоянием; организации с низким рейтингом будут ограничены в наращивании прироста бизнеса, а также постепенно будут сжимать остаточный объем.

Относительно стратегий реагирования для компаний по управлению благосостоянием разного масштаба Тянь Лихуэй предложил следующее: крупные компании должны воспользоваться возможностями инновационных пилотов, прорываться в направлениях инвестиций в долевые инструменты, трансграничного размещения и т. п., переходя от «лидерства по масштабу» к «лидерству по возможностям»; дочерние компании по управлению благосостоянием акционерных банков могут сосредоточиться на определенных нишах, выстроить линейку продуктов с отличительными характеристиками и сформировать дифференцированную конкурентоспособность; средние и малые компании по управлению благосостоянием должны занять прагматичную позицию: либо глубоко развивать региональную специализацию и “углублять” обслуживание клиентов, либо сотрудничать с ведущими организациями, чтобы закрывать слабые места, избегая слепого «расширения “понемногу всего”». Независимо от масштаба — повышение возможностей инвестисследований, усиление контроля рисков и реальная работа по защите инвесторов — все это обязательные уроки для прохождения «экзамена по рейтинговой оценке» большого формата.

(Редактор: Цянь Сяоэр)

Ключевые слова：