Цзянси Банк снова представляет отчет о двойном снижении, руководители из «регуляторной системы» испытывают давление

Вопрос к AI · Почему руководителям из «регуляторной системы» так трудно остановить четырехкратное снижение чистой прибыли Банка Цзянси?

27 марта Банк Цзянси (01916.HK) опубликовал финансовый отчет за 2025 год, представив отчет, где и выручка, и чистая прибыль одновременно пошли вниз.

Финансовый дом «Финансовые дебаты» обратил внимание: с момента полного перехода команды руководителей из «регуляторной системы» под контроль с 2022 года чистая прибыль банка фактически снижается уже четвертый год подряд. Хотя в 2024 году по бухгалтерским данным был небольшой рост, причина — разовые факторы; после их исключения чистая прибыль за тот год все равно существенно упала.

Качество активов находится под давлением, оценка долгое время остается на самом низком уровне, а также вспыхивают кадровые и управленческие скандалы — этот крупнейший в провинции Цзянси городской коммерческий банк сталкивается с очередной волной давления и вызовов.

Четырехкратное снижение чистой прибыли

Финансовая отчетность Банка Цзянси за 2025 год показывает, что за весь год он получил операционную выручку 9,028 млрд юаней, что в годовом исчислении существенно снизилось на 21,89%; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 964 млн юаней, снизившись на 8,74% в годовом исчислении. Средняя рентабельность на средний акционерный капитал составила лишь 2,05%, что на 0,16 процентного пункта ниже, чем годом ранее.

Это четвертый год подряд, когда банк с 2022 года, после прихода нового состава менеджмента, выдает результат в виде реального снижения чистой прибыли; при этом падение выручки стало максимальным за последние годы.

Если проследить динамику результатов за последние четыре года, снижение становится отчетливо видимым.

В 2022 году Банк Цзянси получил чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, в размере 1,601 млрд юаней, что в годовом исчислении резко снизилось на 22,69%, впервые за последние годы — заметное падение.

В 2023 году чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, дополнительно снизилась до 1,074 млрд юаней: в годовом исчислении еще на 32,92%, а размер падения значительно расширился.

В 2024 году, согласно раскрытым в отчетности данным, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 1,098 млрд юаней; по бухгалтерии рост составил 2,23% год к году. Похоже, что падение остановилось, но на самом деле скрыта «подоплека».

Детализация в отчете показывает, что рост прибыли в 2024 году в основном опирался на разовые налоговые льготы, включая зачет по налогу на прибыль, а не на улучшение прибыльности основной деятельности. После исключения этого невключаемого в обычные операции фактора чистая прибыль до налогообложения в годовом исчислении существенно снизилась более чем на 25%: то есть фактическая основная способность приносить прибыль реально сильно ухудшилась. Иными словами, 2024 год не является точкой поворота по результатам, а реальная динамика чистой прибыли по-прежнему демонстрирует резкое падение.

Вступив в 2025 год, разовые благоприятные факторы сошли на нет, а операционное давление проявилось полностью: и выручка, и чистая прибыль одновременно снизились, окончательно завершив «четырехкратное снижение» чистой прибыли, начавшееся с 2022 года.

Параллельно продолжалось сжатие процентного чистого дохода, а чистая процентная маржа продолжала сужаться. Непроцентные доходы испытали обвальное падение, став главной причиной, тянущей выручку вниз. Хотя масштаб активов по-прежнему немного рос, скрытые проблемы качества активов не исчезли: коэффициент покрытия резервами продолжал приближаться к регуляторной «красной черте», а способность противостоять рискам продолжала ослабевать, закладывая скрытые угрозы под дальнейшее ведение бизнеса.

Перед «регуляторной системой» встали вызовы

В 2022 году Банк Цзянси сменил руководство: из надзорного ведомства Чэн Хуэй занял пост секретаря партийного комитета и председателя совета директоров, а Ло Сяолин — пост заместителя председателя и президента; оба они — выходцы из «регуляторной системы».

Председатель Чэн Хуэй — финансовая женщина-лидер: родилась в 1970 году, имеет степень магистра экономики. Вся ее профессиональная карьера почти целиком была связана с системой финансового надзора. В 1992 году она поступила на работу в Народный банк Китая, отделение в провинции Цзянси; после 2003 года занимала руководящие должности в Цзянсиском отделении надзорного органа по банковской деятельности и в Сямыньском органе по банковскому и страховательному регулированию.

Президент Ло Сяолин, родившийся в 1971 году: в ранние годы у него было 10 лет опыта работы на местах в АБК (Agricultural Bank of China), но после 2002 года он перешел в Экспортно-кредитный банк развития Китая (China Development Bank), занимаясь операциями политики развития. После 2017 года он еще раз сместился в сторону региональных структур финансового надзора: занимал должность заместителя директора финансового офиса провинции Цзянси и заместителя директора бюро местного финансового регулирования. С коммерческими банками на уровне «первой линии» он фактически не работал уже более 20 лет.

Два ключевых руководителя: один глубоко работал в надзоре, другой длительное время был оторван от практики коммерческих банков — вместе они сформировали управленческий слой с доминированием «регуляторного мышления».

До вступления «регуляторной системы» в управление Банк Цзянси уже был глубоко втянут в водоворот кадровых изменений руководства. В октябре 2021 года тогдашний президент Луо Янь был внезапно уволен советом директоров из-за «несовпадения управленческого стиля с потребностями бизнеса», что стало редким для котирующихся банков случаем «скандала с увольнением», вскрывшего внутренние противоречия в управлении.

В декабре 2022 года был расследован бывший секретарь партийного комитета и председатель совета директоров Чэнь Сяомин; в сообщении прямо указывалось, что он рассматривал банк как «частную вотчину», вел беспорядки в сфере сделки властью и деньгами, практиковал клановую коррупцию, серьезно разрушая финансовую экосистему. После этого один за другим попадали под расследования и увольнения несколько высокопоставленных руководителей: заместитель президента и секретарь по доверенности в совете директоров Сюй Цихун, бывший президент отделения Пинсян Фэн Лян, бывший заместитель президента Юй Цзянь и др., сформировав цепочку коррупции.

После того как Чэн Хуэй и Ло Сяолин вступили в должность, хотя они приложили усилия для продвижения реформы системы комплаенса, проблемы коррупции, оставшиеся в наследство, и груз проблемных активов продолжали «бродить», что затрудняло восстановление показателей.

Долгосрочная вялость котировок

Рынок капитала уже давно выразил свое мнение о корпоративном управлении и результатах Банка Цзянси — «ногами». С момента листинга в Гонконге в 2018 году курс акций банка рухнул с цены размещения 6,39 гонконгского доллара. По состоянию на 30 марта 2026 года цена закрытия составляла лишь 0,68 гонконгского доллара, а совокупное падение превысило 89%.

Особенно настораживает уровень оценки: P/B — всего 0,09х. Среди банков, котирующихся в Гонконге, банк стабильно занимает последнее место, что означает, что рынок оценил его балансовые чистые активы с дисконтом в 10%. Это в полной мере отражает пессимистичные ожидания инвесторов относительно будущей прибыльности.

Долгосрочная вялость котировок и оценки ослабляет не только способность банка пополнять капитал, но и формирует порочный круг: «слабые результаты — низкая оценка — сложное привлечение финансирования — ограничение бизнеса — еще худшие результаты».

Для управленческой команды, где Чэн Хуэй и Ло Сяолин являются ключевыми фигурами, четырехлетнее управление не смогло повернуть ситуацию: из года в год снижающиеся результаты создают еще большее давление для нынешней «регуляторной системы» руководителей.