Исследовательский отчет о возможностях инвестирования | Guosheng Securities: сохраняем рейтинг «Покупать» для Donghua Technology, ожидаем рост объемов EPC в угольной химии и улучшение прибыли промышленности

Отчет Гэншэн Синьчжэньский исследовательский отчет указывает, что компания Donghua Technology осуществила возврат обесценения, что увеличило прибыль, и что компания позитивно оценивает рост объемов EPC в углехимии и улучшение прибыльности реального сектора. В 2025 году компания достигнет выручки в 10 млрд юаней, что на 13% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составит 530 млн юаней, что на 30% больше. Темпы роста прибыли превышают рост выручки главным образом из-за значительного возврата резервов по сомнительным долгам. Основной химический бизнес демонстрирует стабильный рост: увеличение производства этиленгликоля способствует высокому росту прибыли реального сектора. По регионам: внутренний выручка составит 9,5 млрд юаней, зарубежная — 0,5 млрд юаней, рост соответственно 9% и 429%; зарубежные проекты постепенно реализуются. В течение года объем подписанных контрактов оставался стабильным: зарубежные и реальные сектора достигли прорыва, а резерв заказов в наличии достаточен. Компания активно развивает несколько направлений, включая углехимию и зеленую энергохимию, при этом ресурсы потенциальных проектов достаточно. Кроме того, в последнее время цены на этиленгликоль резко выросли, что, по прогнозам, позволит раскрыть потенциал прибыли реального сектора. Учитывая наличие достаточного объема заказов и потенциальных новых контрактов, прибыль реального сектора ожидается к росту. Прогноз: чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, за 2026–2028 годы составит 5,6/6,2/6,9 млрд юаней, что соответствует росту 4%/12%/11%. Текущая цена акций при этом соответствует P/E 16/14/13, что подтверждает рейтинг «Покупать».