Южно-Китайская фьючерсная компания: анализ отчета за 2025 год — денежные потоки от инвестиционной деятельности резко сократились на 498.51%, расходы на исследования и разработки снизились на 38.46%

Войдите в приложение Sina Finance, чтобы найти 【раскрытие информации】 и просмотреть больше оценочных уровней

Разбор ключевых показателей выручки и прибыли

Выручка от основной деятельности растёт стабильно

В 2025 году Nanhua Futures реализовала выручку от операционной деятельности в размере 1,388 млрд юаней, что на 2,45% больше по сравнению с 1,354 млрд юаней в 2024 году. С точки зрения структуры бизнеса, зарубежный финансовый сервис стал основным драйвером роста: выручка составила 758 млн юаней, рост на 15,79%; выручка брокерского бизнеса по фьючерсам — 475 млн юаней, год к году незначительное снижение на 3,85%; выручка бизнеса по риск-менеджменту — 79,79 млн юаней, год к году снижение на 37,51%; выручка бизнеса по управлению капиталом — 64,98 млн юаней, год к году снижение на 4,75%. По регионам: доля вклада выручки зарубежных дочерних компаний превышает 54%. Внутренняя материнская компания и дочерние компании суммарно снизили выручку год к году на 75,71%. Это в основном связано с пересмотром данных за 2024 год методом ретроспективного применения корректировок учетной политики; при этом фактическая внутренняя деятельность сохраняла стабильность.

Чистая прибыль и чистая прибыль без учёта разовых факторов — рост в обеих категориях

В 2025 году чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 486 млн юаней, рост на 6,18%; чистая прибыль без учёта разовых факторов — 489 млн юаней, рост на 7,67%, качество прибыли дополнительно повысилось. Рост прибыли в основном обусловлен улучшением прибыльности зарубежного бизнеса, ростом чистого дохода от комиссий и вознаграждений, а также существенным сокращением убытков от обесценения активов.

Прибыль на акцию немного выросла

Базовая прибыль на акцию 0,80 юаня/акц., рост на 6,67%; прибыль на акцию без учёта разовых факторов — 0,81 юаня/акц., рост на 8,00%. Рост прибыли на акцию в целом соответствует увеличению темпов роста чистой прибыли; эффект разводнения в результате выпуска акций класса H уже был перекрыт ростом прибыли.

Глубокий анализ структуры расходов

Общая сумма расходов незначительно увеличилась: оптимизация структуры

В 2025 году общие расходы компании (совокупные операционные расходы) составили 838 млн юаней, год к году рост всего на 0,17%, что намного ниже темпов роста выручки. Эффект от контроля расходов заметен. Конкретные изменения по статьям расходов следующие:

НИОКР сосредоточены на ключевом бизнесе

В 2025 году общий объём расходов на НИОКР составил 20,96 млн юаней, всё — в расходах, доля от выручки от операционной деятельности 1,51%. Исследовательский персонал — 38 человек, 3,64% от общей численности компании; из них 12 магистров‑аспирантов и 26 человек с дипломом бакалавра — структура по уровню образования в команде высокая. Проекты НИОКР в основном связаны с оптимизацией фьючерсных торговых систем, обновлением инструментов риск-менеджмента и другими ключевыми направлениями. Хотя объём инвестиций снизился, ресурсы НИОКР стали более сфокусированными на проектах, повышающих ключевые конкурентные преимущества.

Денежные потоки и анализ рисков

Структура денежных потоков существенно изменилась

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и эквивалентов денежных средств составило 3,778 млрд юаней, что на 8,837 млрд юаней меньше по сравнению с годом ранее; произошли заметные изменения в структуре денежных потоков:

Основные риски, с которыми сталкивается компания

2. Рыночный риск: колебания цен на фьючерсном рынке и изменения торгового объёма напрямую повлияют на комиссионные доходы брокерского бизнеса и прибыль бизнеса по риск-менеджменту; в 2025 году сильные колебания цен по отдельным продуктам окажут определённое влияние на бизнес.
3. Кредитный риск: недостаточность маржи клиентов, а также дефолт контрагентов могут привести к потерям компании; необходимо постоянно усиливать оценку кредитоспособности клиентов и мониторинг гарантийных взносов.
4. Риск несоблюдения требований: надзорные регуляторные политики в отрасли фьючерсов ужесточаются; давление на соответствующее управление в филиалах и дочерних структурах растёт. В 2025 году Шэньянское отделение и Гуандунская компания были предупреждены надзором из‑за проблем с соблюдением требований.
5. Риск информационных систем: бизнес зависит от торговых систем и информационных технологий; сбои системы или инциденты по безопасности данных могут повлиять на непрерывность деятельности и доверие клиентов.

Вознаграждение руководителей и ситуация с корпоративным управлением

Уровень вознаграждения руководителей

В 2025 году председателю Ло Сюфэну (до налогообложения) совокупное вознаграждение составило 2,3373 млн юаней; генеральному директору Цзя Сяолуну — 1,9373 млн юаней; заместителям генерального директора Гу Суну — 1,6622 млн юаней, Чэнь Дунхуа — 1,3730 млн юаней, Ван Чжэнхао — 1,0193 млн юаней; финансовому руководителю Ли Ли — 0,9395 млн юаней. Вознаграждение руководителей привязано к результатам компании; общий уровень вознаграждения соответствует отраслевым практикам.

Корпоративное управление стабильно

В отчётном периоде компания завершила смену состава совета директоров; доля независимых директоров сохранялась на разумном уровне, а специализированные комитеты совета директоров эффективно функционировали. После листинга и выпуска акций класса H структура корпоративного управления дополнительно улучшилась, повысились возможности в области международного корпоративного управления, а раскрытие информации стало более нормативным и прозрачным.

Инвестпредупреждение

Nanhua Futures в 2025 году показала впечатляющие результаты в расширении зарубежного бизнеса и повышении качества прибыли, но также сталкивается с такими вызовами, как существенный отток инвестиционного денежного потока, сокращение расходов на НИОКР и рост рисков несоблюдения требований. Инвесторам следует обратить внимание на:

1. Риски, связанные с курсом валют и соблюдением регуляторных требований, возникающие из-за расширения зарубежного бизнеса;
2. Эффективность распределения инвестиционных средств и ситуацию с доходностью;
3. Влияние расходов на НИОКР на долгосрочную конкурентоспособность;
4. Постоянное повышение способностей в области комплаенса.

В целом компания, будучи одной из ведущих компаний в сфере фьючерсов, демонстрирует первые результаты в международной экспансии; рост прибыли имеет потенциал устойчивости. Однако следует настороженно относиться к давлению на денежные потоки в краткосрочной перспективе и рискам несоблюдения требований; рекомендуется инвесторам принимать решения, соотнося их со своими предпочтениями по риску.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал объявления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья размещена автоматически ИИ‑моделью на основе сторонних баз данных и не отражает позиции Sina Finance; любая информация, появляющаяся в настоящей статье, приводится только в справочных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений следует руководствоваться фактическим объявлением. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объёмы информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан Куай Бао