Только что я просмотрел долгосрочные графики золота, и сейчас происходит что-то очень убедительное в начале 2026 года. Мы фактически наблюдаем ранние стадии того, что может стать значительным бычьим рынком на нескольких таймфреймах.

Позвольте мне объяснить, что на самом деле происходит с прогнозами цен на золото на ближайшие 5 лет. Только техническая картина уже заслуживает внимания. Мы рассматриваем 50-летний график, на котором завершилась массивная формация «чашка с ручкой» между 2013 и 2023 годами. Такой паттерн встречается нечасто, и когда он появляется, обычно сигнализирует о чем-то серьезном.

Интересно то, что золото уже начало устанавливать новые рекордные максимумы практически в каждой мировой валюте в начале 2024 года. Большинство людей сосредоточены на ценах в долларах США, но это глобальное подтверждение было на самом деле настоящим сигналом, что этот бычий рынок был легитимным. Тот факт, что это произошло во всех валютах до прорыва USD в марте/апреле 2024 года, говорит о важной внутренней силе.

Динамика монетарных факторов довольно проста. M2 и CPI постоянно растут, и исторически золото довольно точно отслеживает эти показатели. Мы наблюдали расхождение между денежной базой и ценами на золото, которое было несостоятельным, и это расхождение закрылось в 2024 году. Сейчас оба движутся синхронно, что подтверждает гипотезу мягкого восходящего тренда на 2025 и 2026 годы.

Но самое важное — ожидания инфляции являются настоящим драйвером. Не динамика спроса/предложения, не опасения рецессии. Именно ожидания инфляции, точка. Данные ETF TIP подтверждают, что эта связь очень прочная. Когда вы смотрите на корреляцию золота с ожиданиями инфляции и их связь с более широкими рынками, картина становится яснее. Золото на самом деле не так хорошо себя чувствует во время рецессий, как думают — оно процветает, когда ожидания инфляции растут.

На валютном фронте сила евро создает благоприятную среду для золота, а с учетом ожидаемых глобальных снижений ставок доходность казначейских облигаций не будет расти. Это поддержка. Фьючерсный рынок показывает, что коммерческие участники по-прежнему сильно коротки, что обычно означает, что золото не сможет сильно подавляться с текущих уровней.

А что насчет реальных целей? Для прогнозов цен на золото на следующие 5 лет мы рассматриваем следующую рамку: к 2026 году золото должно торговаться в диапазоне $2,800 — $3,800 с реалистичной целью около $3,900. К 2030 году мы прогнозируем пик примерно в $5,000. Это направление — бычье, но взвешенное — речь не идет о взрывных движениях, скорее о постепенном росте с периодическими откатами.

Что заметно, так это то, что большинство крупных институтов сейчас сходятся в диапазоне $2,700 — $2,800 на 2025 год, что говорит о формирующемся реальном консенсусе. Goldman Sachs прогнозирует $2,700, UBS — похожие уровни, BofA — $2,750. Наши собственные цели более оптимистичны — $3,100 на 2025 год, что отражает наши взгляды на ведущие индикаторы и графические паттерны.

Обращая внимание на нашу историю, мы достаточно точно предсказывали цену золота в течение нескольких лет. Прогноз на 2024 год — $2,200, затем $2,555 — был достигнут к августу 2024 года. Это важно, потому что показывает, что методология действительно работает.

Точка, при которой стоит следить за отменой прогноза — если золото упадет и останется ниже $1,770. Это очень маловероятный сценарий, учитывая все, что мы видим, но это «линию в песке».

Серебро тоже стоит упомянуть — оно ускорится на более поздних стадиях этого бычьего рынка. График соотношения золота к серебру за 50 лет показывает, что серебро обычно реагирует более агрессивно, как только золото уже начало свой рост. Поэтому для тех, кто рассматривает драгоценные металлы как часть диверсифицированного портфеля, оба имеют свои роли.

Итог: техническая картина бычья, фундаментальные факторы поддерживают рост цен, а ведущие индикаторы совпадают. Мы на ранних стадиях многолетнего восходящего тренда по ценам на золото. Независимо от того, смотрите ли вы из Пакистана или из любой другой части мира, одни и те же технические и фундаментальные факторы работают. Это не краткосрочная сделка — это структурное изменение на рынке золота, которое может развиваться в течение следующих нескольких лет.