Государственные облигации США, Европы и Японии растут во всех направлениях, рынок предполагает, что война с Ираном может скоро закончиться

После того как президент США Дональд Трамп намекнул, что война с Ираном может завершиться в течение нескольких недель, глобальный рынок гособлигаций в среду поднялся в целом, нефть резко упала, и инвесторы быстро пересмотрели ожидания относительно повышения ставок. Опасения по поводу энергетического кризиса, которые в течение месяца давили на глобальные рынки, заметно ослабли.

Падение доходностей по облигациям правительства Великобритании и стран Еврозоны, включая Францию и Италию, превысило 10 базисных пунктов. Доходность 10-летних базовых германских гособлигаций снизилась на 6 базисных пунктов до 2.94%, установив новый минимум с 18 марта. Одновременно доходности американских 2-летних и 10-летних гособлигаций опустились максимум на 6 базисных пунктов до 3.73% и 4.26% соответственно. Доходность японских 40-летних гособлигаций снизилась на 12 базисных пунктов до 3.795%.

Согласно сообщению Синьхуа, вечером 31 марта президент США Дональд Трамп в Белом доме заявил, что США завершат боевые действия против Ирана в течение «двух-трёх недель» и, возможно, до этого момента достигнут соглашения с Ираном. Как также сообщает телеканал CCTV, президент Ирана Масуд Пезешкиан заявил, что Иран готов прекратить войну, но при условии выполнения его требований, в частности получения гарантий, что ему больше не будет угрожать агрессия. Заявление Трампа вновь разожгло на рынке оптимизм относительно смягчения ситуации.

Соответствующим образом быстро сошла на нет ставка на повышение ставок. Вероятность повышения ставки Европейским центральным банком в апреле снизилась до менее чем 50%, а вероятность повышения Банком Англии — примерно до одной трети. Спот-индекс доллара упал максимум на 0.4%; ранее из-за войны с Ираном доллар накопил значительные позиции по «быкам», которые сейчас начинают ослабевать.

Ожидания повышения ставок резко охладились

Ожидаемое смягчение ситуации вокруг Ирана напрямую ударило по оценкам рынком траекторий денежно-кредитной политики ключевых центробанков. В целом за год рынок сейчас закладывает в цену кумулятивного повышения ставок Европейским центральным банком и Банком Англии примерно на 60 базисных пунктов и 43 базисных пункта соответственно — это самый низкий уровень с середины прошлого месяца.

После начала войны в Иране из-за серьёзных нарушений пострадал экспорт энергоресурсов на Ближнем Востоке, инфляционные ожидания резко выросли, и рынок в какой-то момент активно делал ставку на то, что ЕЦБ и Банк Англии будут продолжать повышать ставки. Обратный разворот этих ожиданий показывает, что инвесторы в облигации заново выстраивают планы на возможный предстоящий поворот политики.

Параллельно от этого выиграл рынок американских гособлигаций. Индекс совокупной доходности государственных облигаций США от Bloomberg в марте снизился на 1.7%, зафиксировав крупнейшее месячное падение с конца 2024 года, а снижение доходностей отражает заметную смену рыночных настроений.

Мицубиси UFJ Морган Стэнли Секьюритиз, старший специалист по стратегии фиксированного дохода в Токио, Кента Иноуе (Kenta Inoue) заявил: «Для Трампа в условиях, когда поддержка начинает снижаться, а риски продолжают расти, он не может позволить себе цену затяжной войны». Он ожидает, что по мере ухода озабоченности энергетическим кризисом, «короткий конец кривой доходности может пойти вниз, отражая ожидания снижения ставок ФРС, а длинный конец вряд ли сможет подняться ещё больше».

Непределённость сохраняется, рынок сохраняет осторожность

С момента начала войны с Ираном доллар был главным бенефициаром на валютном рынке, став одной из крупнейших позиций на «лонг». По мере усиления ожиданий завершения войны эта торговая логика сталкивается с проверкой.

Главный руководитель отдела исследований и стратегии по FX для G-10 во Французском сельскохозяйственном кредитном банке (Crédit Agricole) Валентин Маринов (Valentin Marinov) отметил: «Доллар в ходе войны с Ираном выделился и стал крупнейшей позицией на “лонг” на валютном рынке, а сейчас мы наблюдаем закрытие и выход части “лонгов”.»

Хотя настроение рынка заметно улучшилось, аналитики предупреждают, что остаётся много факторов неопределённости, которые ещё предстоит прояснить. Команда стратегов ING Bank, включая Бенджамина Шрёдера (Benjamin Schroeder), в исследовательском отчёте указала:

«После появления новостей о передаче информации между сторонами конфликта рынок будет пристально следить за тем, сможет ли это открыть путь к деэскалации ситуации».

Эта же команда задаёт ключевой вопрос: «С учётом разрушений, которые уже принесла война, как быстро в полной мере восстановится циркуляция энергоносителей — всё ещё остаётся нерешённой проблемой». Это означает, что даже при достижении соглашения о прекращении огня процесс нормализации на рынке энергоресурсов может потребовать времени, а давление инфляции может не исчезнуть быстро.

Предупреждение о рисках и оговорки об ответственности

        На рынке есть риски, при инвестировании следует проявлять осторожность. Эта статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует рассмотреть, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы в данной статье их конкретной ситуации. В случае инвестиций на основании вышеизложенного ответственность несёт инвестор.