Немецкий индекс Ifo резко упал в марте

(MENAFN- ING)

Долгожданный циклический подъём Германии получил удар в марте: война на Ближнем Востоке смела оптимизм. По крайней мере, именно это, как говорится, показывает только что опубликованный индекс Ifo. Поднявшись до максимального уровня с прошлого лета, главный опережающий индикатор Германии резко просел: война на Ближнем Востоке, взлёт цен на энергоносители и новая неопределённость подорвали прежний оптимизм. Показатель в заголовке составил 86,4 против 88,4 в феврале. При этом компонент текущей оценки остался без изменений, а ожидания понесли самый тяжёлый удар со времён российского вторжения в Украину: они снизились до 86,0 с 90,2 в феврале.

Взлетающие цены на энергию — очевидный риск для перспектив, но история с фискальными стимулами пока сохраняется (по крайней мере, сейчас)

Война на Ближнем Востоке многое изменила, но не всё. Резкий рост цен на энергоносители может приглушить любой промышленный отскок, даже если на данный момент немецкие корпорации выглядят относительно защищёнными от рисков цен на нефть. Тем не менее эти эффекты оставят более широкий след, как минимум в краткосрочной перспективе.

Первая волна инфляции уже готовится: от более высоких цен на бензин до последующих последствий для транспорта и продовольствия. И долгосрочные последствия для цепочек поставок больше нельзя исключать. Запасы газа сейчас находятся на самом низком уровне в этот период года за последние пять лет, что может привести к росту затрат для компаний и домохозяйств следующей зимой. Не стоит забывать и о том, что так называемые энергоёмкие отрасли составляют около 17% валовой добавленной стоимости промышленности и обеспечивают рабочие места чуть менее чем для одного миллиона человек в Германии. И всё же это ещё не (пока) 2022 год, когда растущие цены на энергоносители — на фоне усиленных фискальных стимулов во время пандемии — сначала подпитали инфляционную волну, а затем привели к спирали «зарплаты—цены».

При этом преждевременно впадать в откровенный пессимизм. Давайте не забывать, что базовые факторы восстановления экономики Германии в этом году всё ещё на месте: фискальный стимул в размере более €200 млрд на оборону и инфраструктуру — только в этом году одной — остаётся весомым аргументом против преждевременных разговоров о безнадёжности.

Экономике всё ещё нужны реформы

Первые три месяца года — на фоне геополитической напряжённости, новой неопределённости в тарифах и теперь взлета цен на энергоносители — это ещё одно болезненное напоминание о том, что Германии пора начинать серьёзно заниматься многозадачностью. Стране нужно разработать убедительный долгосрочный план, чтобы структурно укрепить экономику, и при этом управлять последовательно возникающими кризисами.

Сделать второе без первого — значит просто терять время. И в этом отношении последние события в Берлине едва ли обнадёживают. Ожидания того, что окно для реформ наконец откроется после недавних региональных выборов — и будет оставаться открытым до следующего раунда осенью — уже развеялись. По данным сообщений СМИ, правительство теперь намерено согласовать и внедрить реформы между Пасхой и летом.

Какие реформы? Здравоохранение и пенсии — на вершине списка приоритетов, поскольку растущие расходы, связанные со старением населения, требуют неотложных действий. Но реформ должно быть больше. Германии всё ещё не хватает долгосрочной, последовательной стратегии для доступной энергии. Реформа налоговой системы тоже могла бы поддержать рост. А согласованные реформы по дерегулированию, сокращению бюрократии, ускорению цифровизации и реформированию федеральной системы по-прежнему ждут внедрения. Длинный впечатляющий список дел и небольшое окно возможностей — которое даже не началось и, похоже, сжимается с каждым днём.

Пока что война на Ближнем Востоке является риском для циклического восстановления Германии, но не (пока) настолько, чтобы полностью сбить его с курса; скорее, она его задерживает.

MENAFN25032026000222011065ID1110906579