Иранская война вызвала глобальный кризис ликвидности: американские облигации и золото столкнулись с «отдыхом» маркет-мейкеров

Горячие рубрики

            Выбор акций
Центр данных
Центр котировок
Потоки капитала
Симуляционная торговля
        

        Клиентское приложение

Источник: Huishunt Finance

Продолжающееся нарастание ирано-военного конфликта привело к тому, что на мировых финансовых рынках возникла заметная неразбериха. Инвесторы и маркет-мейкеры стали более осторожно относиться к принятию рисков: от американских гособлигаций, золота до валютных рынков — все ключевые сегменты испытали удар; сложность торговли выросла, а издержки заметно увеличились. Это явление находится под пристальным вниманием регуляторов.

Геополитическая неопределенность, вызванная войной, и перебои с поставками энергии, совместно повышают волатильность рынка. Маркет-мейкеры не хотят брать на себя крупные позиции, что приводит к трудностям в сопоставлении ордеров между покупателями и продавцами.

За последний месяц золото существенно откатилось с высоких уровней — это относится к довольно резкой корректировке. В понедельник (30 марта) в европейскую сессию спотовое золото колебалось с ростом: сейчас оно торгуется на уровне 4530 долларов за унцию, дневной рост — около 0,8%. Хотя был отскок с низов, он все равно заметно ниже уровня начала месяца; в краткосрочной перспективе рынок находится на стадии высоковолатильного восстановления. Геополитика, инфляционные ожидания и динамика доллара остаются основными факторами влияния.

Рост торговых издержек и сжатие ликвидности

На протяжении последних четырех недель инвесторам часто бывает сложно получить своевременные котировки или успешно завершить сделку. Маркет-мейкеры опасаются, что взятые на себя крупные объемы быстро превратятся в убыточные позиции, которые будет трудно закрыть; поэтому они требуют от трейдеров больше терпения и предпочитают дробить крупные заявки на более небольшие объемы для исполнения.

Инвестиционный директор GAMA Asset Management Rajeev De Mello отметил, что спред между ценами покупки и продажи заметно расширился, из-за чего участники рынка в целом сократили размеры позиций. Сжатие ликвидности еще сильнее усилило ценовые колебания, сформировав порочный круг.

В рынке U.S. Treasuries появились явные трещины

Рост инфляционных рисков заставил инвесторов отступить, нанеся серьезный удар рынку американских гособлигаций. Согласно данным Morgan Stanley, спред между ценами покупки и продажи по вновь размещаемым 2-летним U.S. Treasuries в марте по сравнению с февралем расширился примерно на 27%, отражая то, что дилеры требуют более высокую премию за риск.

Главный директор по торговле процентными инструментами на глобальном рынке у брокера-дилера Mischler Financial Tom di Galoma указал, что многие институциональные участники несут убытки на рынке американских гособлигаций, что приводит к сокращению вовлеченности и со стороны покупателей, и со стороны продавцов; ликвидность дополнительно ухудшается. Старший стратег по американским процентным ставкам Morgan Stanley Eli Carter подчеркнул, что, хотя торговые объемы остаются высокими, значительная их часть относится к сделкам по закрытию позиций или сделкам с целью остановки убытков.

Рост давления продаж со стороны европейских хедж-фондов усиливает волатильность

在 Европе быстрые распродажи хедж-фондов на рынке облигаций стали усилителем волатильности. Банк Англии уделяет этому риску особое внимание, поскольку в последние годы доля хедж-фондов в торговых объемах на рынках государственных облигаций Великобритании и еврозоны превысила 50%.

Хедж-фонды понесли значительные убытки, делая ставки на снижение ставки Банком Англии, а также на то, что кривая доходности станет круче, и что спреды по облигациям Италии и Германии сохранятся узкими. Daniel Aksan, совместный руководитель операций по процентным ставкам в EMEA в Morgan Stanley, заявил, что краткосрочный рынок фьючерсов на процентные ставки временно сократил ликвидность до уровня около 10% от обычного — это напоминает ситуацию в период пандемии.

Маркет-мейкеры на рынке золота отсутствуют

Как традиционный актив-убежище золото после рекордного роста в 2025 году в этом месяце резко откатилось. Mukesh Dave, главный инвестиционный директор глобального арбитражного фонда Aravali Asset Management, отметил, что в некоторые торговые дни маркет-мейкеры даже полностью отсутствуют, что показывает их нежелание брать на себя любой торговый риск.

Описание Dave отражает нынешнее общее настроение неприятия риска: «Сейчас они ни не хотят зарабатывать, ни хотят терять деньги. Если бы они могли выбирать, они вообще не хотели бы находиться на рынке».

Анализ механизма передачи рыночного риска

Инвесторы спешат снизить риски и перейти в кэш, из-за чего покупателей становится все меньше, что дополнительно усиливает колебания маркет-мейкеров. Быстрые распродажи европейских облигаций, провал концентрированных ставок хедж-фондов и рост инфляционных ожиданий создают множественное давление; в совокупности они поднимают торговые издержки и снижают глубину рынка.

Хотя до сих пор порядок торгов относительно стабилен, если конфликт будет дальше усиливаться или цены на энергоносители останутся на высоком уровне, кризис ликвидности может ухудшиться еще сильнее.

Итог редакции

Ирано-война воздействует на мировые финансовые рынки по двум каналам — геориску и ценам на энергоносители — что приводит к росту торговых издержек и заметному снижению ликвидности. По таким ключевым активам, как U.S. Treasuries, европейские облигации и золото, наблюдается расширение спредов и консервативное поведение маркет-мейкеров; концентрированные распродажи хедж-фондов в условиях встречного ветра дополнительно усиливают волатильность. Регуляторам нужно внимательно отслеживать передачу этого риска, а участникам рынка следует остерегаться того, что недостаток ликвидности может вызвать цепную реакцию. Продолжительность войны и ход переговоров станут ключевыми переменными, определяющими скорость восстановления финансовых рынков.

По пекинскому времени в 16:25 спотовое золото сейчас составляет 4532.14 доллара за унцию.

 Открытие торгового счета на форекс/фьючерсы через крупную партнерскую платформу Sina — безопасно, быстро и с гарантией

Огромный объем информации, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Чжу Хэ-нань