Заявление председателя Пауэлла о полугодовом отчёте по денежно-кредитной политике перед Конгрессом

Председатель Пауэлл представил идентичные замечания Комитету по банковским, жилищным вопросам и делам городского развития, Сенату США, 25 июня 2025 года.

Председатель Хилл, член, занимающий позицию старшего республиканца, Уотерс, и другие члены Комитета, я ценю возможность представить полугодовой Доклад о денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы.

Федеральная резервная система по-прежнему сосредоточена на достижении наших двойных целей — максимальной занятости и стабильности цен — на благо американского народа. Несмотря на повышенную неопределенность, экономика находится в устойчивом состоянии. Уровень безработицы остается низким, а рынок труда находится на уровне или близком к уровню максимальной занятости. Инфляция заметно снизилась, но в течение некоторого времени держалась несколько выше нашей долгосрочной цели в 2 процента. Мы внимательно относимся к рискам с обеих сторон нашей двойной мандатной политики.

Я рассмотрю текущую экономическую ситуацию, прежде чем перейти к денежно-кредитной политике.

**Текущая экономическая ситуация и прогноз **

Поступающие данные указывают на то, что экономика по-прежнему остается устойчивой. После роста на 2,5 процента в прошлом году валовой внутренний продукт (ВВП), как сообщается, несколько снизился в первом квартале, что отражает колебания чистого экспорта, обусловленные тем, что компании завозили импорт до введения возможных тарифов. Эта необычная динамика усложнила измерение ВВП. Приватные конечные внутренние покупки (PDFP) — показатель, который исключает чистый экспорт, инвестиции в запасы и государственные расходы — росли на устойчивые 2,5 процента. В рамках PDFP рост потребительских расходов замедлился, тогда как инвестиции в оборудование и нематериальные активы восстановились после слабости в четвертом квартале. Однако опросы домохозяйств и предприятий сообщают о снижении настроений за последние месяцы и о повышенной неопределенности относительно экономических перспектив, что в основном отражает озабоченность по поводу торговой политики. Остается выяснить, как эти события могут повлиять на будущие расходы и инвестиции.

На рынке труда условия сохранялись устойчивыми. Прирост числа рабочих мест в ведомостях в среднем составлял умеренные 124 000 в месяц в первые пять месяцев года. Уровень безработицы, на уровне 4,2 процента в мае, остается низким и сохраняется в узком диапазоне в течение последнего года. Рост заработной платы продолжает замедляться, хотя по-прежнему опережает инфляцию. В целом широкий набор индикаторов указывает на то, что условия на рынке труда в целом сбалансированы и соответствуют максимальной занятости. Рынок труда не является источником значимого инфляционного давления. Сильные условия на рынке труда в последние годы помогли сократить сохранявшиеся долгие разрывы в занятости и доходах между демографическими группами.

Инфляция существенно снизилась по сравнению с пиковыми значениями в середине 2022 года, но все еще остается несколько повышенной относительно нашей цели 2 процента в долгосрочном периоде. Оценки, основанные на индексе потребительских цен и других данных, показывают, что общие расходы на личное потребление (PCE) по ценам выросли на 2,3 процента за 12 месяцев, завершившихся в мае, и что, исключая волатильные категории продовольствия и энергии, базовые цены PCE выросли на 2,6 процента. Краткосрочные индикаторы инфляционных ожиданий поднимались в последние месяцы, что отражено как в рыночных, так и в опросных показателях. Респонденты в опросах потребителей, предприятий и профессиональных прогнозистов указывают на тарифы как на фактор, определяющий динамику. Однако за пределами следующего года или около того большинство показателей долгосрочных ожиданий по-прежнему согласуются с нашей целью по инфляции в 2 процента.

Денежно-кредитная политика

Наши действия в области денежно-кредитной политики определяются нашим двойным мандатом — способствовать максимальной занятости и стабильности цен для американского народа. Поскольку рынок труда находится на уровне или близком к уровню максимальной занятости, а инфляция остается несколько повышенной, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) поддерживал целевой диапазон процентной ставки по федеральным фондам на уровне 4-1/4–4-1/2 процента с начала года. Мы также продолжали сокращать свои holdings казначейских ценных бумаг и бумаг агентств, обеспеченных ипотекой, а начиная с апреля еще замедлили темпы этого сокращения, чтобы способствовать плавному переходу к достаточным остаткам резервов. Мы продолжим определять надлежащую позицию денежно-кредитной политики на основе поступающих данных, развивающихся перспектив и баланса рисков.

Изменения в политике продолжают развиваться, а их влияние на экономику остается неопределенным. Эффекты тарифов будут зависеть, среди прочего, от их конечного уровня. Ожидания относительно этого уровня, а значит и связанных с ним экономических эффектов, достигли пика в апреле и с тех пор снизились. Тем не менее повышение тарифов в этом году, вероятно, будет повышать цены и сдерживать экономическую активность.

Воздействие на инфляцию может быть кратковременным — отражая разовый сдвиг в уровне цен. Также возможно, что инфляционные эффекты окажутся более устойчивыми. Избежание этого результата будет зависеть от масштаба тарифных эффектов, от того, сколько времени потребуется, чтобы они полностью отразились в ценах, и, в конечном счете, от поддержания долгосрочных инфляционных ожиданий надежно закрепленными.

Обязанность FOMC — сохранять долгосрочные инфляционные ожидания надежно закрепленными и не допустить того, чтобы разовое повышение уровня цен превратилось в текущую инфляционную проблему. Осуществляя эти действия для выполнения этой обязанности, мы будем балансировать наши мандаты по максимальной занятости и стабильности цен, помня о том, что без стабильности цен мы не сможем добиться длительных периодов устойчивых условий на рынке труда, которые приносят пользу всем американцам.

Пока что мы находимся в хорошей позиции, чтобы подождать и узнать больше о вероятном курсе развития экономики, прежде чем рассматривать любые корректировки нашей позиции по политике.

В заключение мы понимаем, что наши действия влияют на сообщества, семьи и предприятия по всей стране. Все, что мы делаем, служит нашей общественной миссии. В ФРС мы сделаем все, что в наших силах, чтобы достичь наших целей по максимальной занятости и стабильности цен.

Спасибо. Я рад(а) ответить на ваши вопросы.