Уоррен Баффет вышел с громким успехом, продав 50% своей доли в Bank of America и вложившись в одну из самых горячих нефтяных акций на Уолл-стрит

Впервые более чем за полвека инвестиционный конгломерат на триллион долларов Berkshire Hathaway (BRKA +0.83%)(BRKB +0.96%) уверенно набирает обороты, не имея у руля Уоррена Баффета. Знаменитый «Оракул из Омахи» ушел с поста генерального директора 31 декабря, но по-прежнему остается членом совета директоров.

Хотя Баффет дал понять о своем уходе примерно за восемь месяцев до этого, это не означает, что он перестал подготавливать компанию, которую он вместе со своим покойным правой рукой Чарли Мангером помог создать для будущего успеха. Это особенно верно в отношении инвестиционного портфеля Berkshire на $312 млрд, где Баффет оставался активным вплоть до своего ухода с поста CEO.

Уоррен Баффет ушел с поста генерального директора Berkshire Hathaway 31 декабря. Источник изображения: The Motley Fool.

Даже несмотря на то, что прошло уже три месяца без Баффета, который направлял бы повседневную деятельность компании, его влияние все еще ощущается — о чем свидетельствует последняя подача Berkshire по форме Form 13F. Form 13F — это обязательная отчетность для институциональных инвесторов с активами в управлении как минимум на $100 млн, которая раскрывает, какие акции приобрели и продали ведущие управляющие деньгами с Уолл-стрит в течение последнего квартала.

Вместо того чтобы тихо удалиться в закат, Уоррен Баффет ушел «со взрывом». В кварталах, предшествовавших его уходу, он настойчиво распродавал акции финансового «титана» Bank of America (BAC +3.15%) и закончил свою работу в качестве CEO, вложив примерно $1.2 млрд в одну из самых горячих нефтяных акций на Уолл-стрит.

«Оракул из Омахи» сократил свою ранее огромную долю в Bank of America на 50%

По состоянию на середину 2024 года BofA, как Bank of America обычно называют, полностью закрепился в качестве одной из ключевых позиций Berkshire. Более 1.03 млрд акций, которыми владела компания Баффета, оценивались более чем в $41 млрд.

Но в период с июля 2024 года до ухода с поста миллиардера-руководителя Berkshire акции BofA продавались каждый квартал. В совокупности 515,556,072 акций были отправлены на «площадку распродажи», что составляет примерно половину пикового пакета Berkshire.

Чтобы быть объективным, Bank of America был не единственной акцией, которую «Оракул из Омахи» сокращал перед своим уходом. Баффет был чистым продавцом акций в течение 13 последовательных кварталов (1 окт. 2022 – 31 дек. 2025), на общую сумму примерно $187 млрд.

Расширить

NYSE: BAC

Bank of America

Изменение сегодня

(3.15%) $1.49

Текущая цена

$48.72

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$350B

Диапазон за день

$47.37 - $48.77

Диапазон за 52 недели

$33.06 - $57.55

Объем

1.6M

Средний объем

43M

Дивидендная доходность

2.26%

Во время ежегодного собрания акционеров Berkshire в мае 2024 года он высказал мнение, что корпоративные ставки подоходного налога, вероятно, вырастут в ближайшие годы. Это ожидание послужило основой для распродажи долей в Apple и, возможно, стало катализатором, который подпитывал вышеупомянутые настойчивые продажи в акциях Bank of America.

Но фиксация прибыли, вероятно, не единственная причина.

Агрессивные продажи Баффетом акций BofA, растянувшиеся на 18 месяцев перед его уходом, вероятно, были связаны с оценкой компании и ее чувствительностью к процентным ставкам.

Хотя мы видели, как Баффет в течение нескольких десятилетий ломал и приспосабливал некоторые из своих негласных инвестиционных правил, одно правило, в котором он никогда не сомневался, — это его стремление получить хорошую сделку. На первом месте была ценность — прежде всего остального.

Когда Баффет впервые приобрел привилегированные акции BofA в августе 2011 года, обыкновенные акции торговались с дисконтом 62% к балансовой стоимости. Акции Bank of America входили в 2026 год с премией 43% к балансовой стоимости. Огромная выгода, которая побудила нынешнего бывшего руководителя Berkshire «схватиться» за эту возможность, больше не выглядит столь очевидной.

Еще один возможный катализатор — чувствительность BofA к процентным ставкам. Когда Федеральная резервная система быстро повышала процентные ставки с марта 2022 года по июль 2023 года, ни один банк не выигрывал в плане процентного дохода больше, чем Bank of America. Но поскольку центральный банк находится в цикле смягчения, есть риск того, что чистый процентный доход BofA может оказаться под негативным влиянием по сравнению с другими банками «централизованного» масштаба.

Источник изображения: Getty Images.

Уоррен Баффет совершил своевременную покупку одной из ведущих нефтяных акций на Уолл-стрит

Хотя к вниманию уделяли много внимания последнему новому приобретению в последнем квартале Баффета в роли CEO, The New York Times Co., именно его покупка примерно на $1.2 млрд интегрированного нефтегазового гиганта Chevron (CVX 1.81%) делает новости.

Chevron стабильно входит в топ-5 ключевых позиций Berkshire Hathaway на протяжении последних четырех лет. В четвертом квартале «Оракул из Омахи» одобрил покупку 8,091,570 акций. Хотя мы не знаем среднюю цену покупки этих акций, мы знаем, что в течение большей части четвертого квартала Chevron торговалась примерно в районе нижних $150.

Акции Chevron выросли на 36% с начала года — по состоянию на закрытие 26 марта. Этот существенный прирост был подпитан историческим сбоем в цепочке поставок энергии, вызванным войной между Ираном.

28 февраля вооруженные силы США и Израиля начали военные операции против Ирана, что в свою очередь привело к тому, что Иран фактически закрыл Ормузский пролив почти для всех экспортов нефти. Примерно 20% мировой жидкой нефти проходит через Ормузский пролив ежедневно.

Расширить

NYSE: CVX

Chevron

Изменение сегодня

(-1.81%) $-3.81

Текущая цена

$206.90

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$413B

Диапазон за день

$201.96 - $213.10

Диапазон за 52 недели

$132.04 - $214.71

Объем

40K

Средний объем

13M

Валовая маржа

14.66%

Дивидендная доходность

3.34%

Закон спроса и предложения гласит: когда спрос на товар или услугу превышает предложение, цена будет расти, пока спрос не начнет снижаться. После войны с Ираном цены на сырую нефть взлетели — а это благоприятно для сегмента бурения Chevron с высокой маржинальностью.

Однако Уоррен Баффет наращивал долю Berkshire Hathaway в Chevron задолго до того, как начались атаки на Иран. Его оптимизм, вероятно, был связан с ее интегрированной операционной моделью, а также с сильной программой возврата капитала.

Хотя бурение — это то, где Chevron получает свою маржу операционной прибыли высшего уровня, компания также управляет трубопроводами передачи, химическими заводами и нефтепереработкой. Эти активы в среднем и нижнем звеньях цепочки поставок выступают в роли хеджей на случай падения цен на сырую нефть. Кроме того, они генерируют предсказуемый операционный денежный поток.

Более того, Уоррен Баффет всегда был поклонником программ масштабного возврата капитала. Chevron увеличивает дивиденды уже 39 лет подряд и использовала buyback’и акций, чтобы сократить количество выпущенных акций почти на 12%. Компании со стабильной или растущей чистой прибылью и сокращающимся числом акций могут рассчитывать на рост прибыли на акцию.