Hexun Investment Advisor Peng Wei: Есть ли в коммерческом космосе вторая волна рынка?

Коммерческий космос в прошлом году уже прошел первую волну роста, но по текущей динамике, вероятно, нас ждет вторая волна конъюнктуры, а связанные факторы-«катализаторы» также постепенно накапливаются. Все старые инвесторы в акции знают: в тематическом трейдинге обычно выделяют три этапа — сначала разгоняют идею, затем разгоняют продукт, и наконец разгоняют результаты. Первая волна прошлого года относилась к этапу «разгона концепции», дальше мы войдем в период выпуска продукта и реализации показателей; ключевое — какие компании действительно способны получать прибыль, а не оставаться на уровне одних лишь идей.

Один противоречащий здравому смыслу факт заключается в том, что в цепочке коммерческого космоса самый прибыльный сегмент — это не ракетные запуски. Многие считают, что ключевой является технология Маска по возвращению ракет, но данные показывают обратное. Согласно отчету, опубликованному Ассоциацией спутниковой индустрии США, в 2024 году общий объем выручки коммерческого космоса в мире составил 4150 млрд долларов США, при этом доля прибыли, связанной со спутниками, достигла 71%, то есть 2930 млрд долларов США. Это означает, что в каждых 10 юанях прибыли коммерческого космоса более 7 юаней уходят туда, где зарабатывает спутниковая индустрия.


По сути ракетный запуск — это разовая сделка: даже если технология возврата еще не полностью созрела. А когда спутник выходит на орбиту, обычно ему нужно проработать 5–10 лет; в течение этого времени задействованы обслуживание, модернизация и даже в конечном итоге утилизация, и каждый шаг требует постоянных вложений — это модель долгосрочной прибыльности. Тогда как именно распределяется прибыль по звеньям спутниковой цепочки?


Во-первых, ключевые компоненты спутника — это его «мозг», на который приходится 60% стоимости спутника. В этом «мозге» самые важные элементы — чипы; по аналогии с чипами для смартфонов и компьютеров, цена одного чипа может достигать 400 млн юаней, и маржа там особенно высокая. Сейчас заказы у соответствующих лидеров отрасли уже расписаны до 2027 года, а спрос остается сильным.


Во-вторых, звено обработки данных и связи также не менее важно. После вывода на орбиту спутнику необходимо обеспечивать связь с наземными объектами и другими спутниками, иначе он не сможет выполнять свои функции. В стране уже есть компании, специализирующиеся в этой сфере и предоставляющие услуги связи «спутник-спутник» и «спутник-земля».


Кроме того, этап тестирования спутников легко упускают из виду, но он тоже приносит существенную прибыль. Будь то тестирование спутника в сборе или ключевых чипов, перед запуском все компоненты должны пройти строгие испытания, чтобы обеспечить надежность. Стоимость тестирования одного спутника может доходить до 500 млн юаней, и независимо от того, удастся ли запуск ракеты или нет, если заказ на спутник размещен, производство и тестирование позволяют зафиксировать выручку.


В будущем ожидается достаточный объем заказов. План «Синьван» предусматривает к 2033 году развертывание 113 000 спутников; в международном масштабе страны также спешат занять орбитальные ресурсы, следуя принципу «кто первый — того и очередь». Ожидается, что к 2026 году количество космических аппаратов, выведенных на орбиту в Китае, превысит 1000, при этом 85% будут коммерческими спутниками. Когда заказ размещен, потенциал прибыльности всех звеньев цепочки в ближайшие два-три года уже становится довольно ясным.


Подводя итог, вторая волна в коммерческом космосе должна быть сфокусирована на цепочке спутниковой индустрии, а не на концепциях ракетных запусков.

(Редактор: Чжан Ян)

     【Отказ от ответственности】Данная статья отражает только личное мнение автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтралитет в отношении сделанных в тексте утверждений и оценок; не предоставляет каких-либо явных или подразумеваемых гарантий точности, надежности или полноты содержащейся информации. Пожалуйста, читатели рассматривайте данную информацию только как справочную и полностью несите ответственность за любые свои решения. Email: news_center@staff.hexun.com

Пожаловаться