Общий объем торгов за первые три месяца уже превысил 60 миллиардов долларов! Помимо вклада в доходы, что еще BD может принести китайским фармацевтическим компаниям?

Вопрос к AI · Как сотрудничество в сфере BD может перестроить глобальный путь китайских фармпредприятий?

Количество и качество китайских инновационных препаратов продолжают улучшаться.

Согласно данным, раскрытым Национальным управлением по контролю лекарственных средств 28 марта, в первые три месяца этого года общий объем сделок по внешним лицензиям (BD) китайских инновационных препаратов уже превысил 60 млрд долларов США, приближаясь к половине показателя за весь 2025 год; при этом по состоянию на 27 марта в 2026 году в Китае было одобрено 10 инновационных препаратов, из которых 8 — отечественные.

Позитивные результаты китайских инновационных препаратов уже отражены в финансовых отчетах компаний, разрабатывающих инновационные лекарства. В последнее время несколько публичных фармкомпаний опубликовали финансовые отчеты за 2025 год; репортеры The Paper (澎湃新闻) отметили, что вклад доходов от инновационного BD в рост показателей фармкомпаний становится еще более очевидным и, вероятно, сохранится.

Вечером 29 марта компания Hansoh Pharmaceutical (3692.HK) опубликовала отчет о результатах за 2025 год: общая выручка за год составила около 15,028 млрд юаней, что на 22,6% больше; прибыль — около 5,555 млрд юаней, что на 27,1% больше. Среди них выручка от продаж инновационных препаратов и продуктов сотрудничества достигла 12,354 млрд юаней, увеличившись на 30,4% год к году; доля в общей выручке выросла до 82,2%.

Как поясняет Hansoh Pharmaceutical, ее ключевые показатели, включая выручку, прибыль и расходы на исследования и разработки, уже в течение трех отчетных периодов демонстрируют рост более 20%; выручка от инновационных препаратов и продуктов сотрудничества сохраняет темпы роста более 30% подряд. В части License out Hansoh Pharmaceutical в 2025 году достигла трех соглашений по внешним лицензиям и сотрудничеству; общий объем сделок составил 4,54 млрд долларов США, а за последние три года суммарный объем лицензируемых сделок превысил 9 млрд долларов США.

Выручка от инновационных препаратов компании Innovent Biologics? (не — 恒瑞医药) — а именно Hengrui Medicine (600276.SH; 1276.HK) — также весьма впечатляет. Hengrui Medicine в финансовом отчете, опубликованном 25 марта, указала, что выручка от продаж инновационных препаратов составила 16,342 млрд юаней, увеличившись на 26,09%; доля в выручке от продаж лекарственных препаратов достигла 58,34%. Hengrui Medicine также отметила в разделе годового операционного плана, что стремится обеспечить целевой рост выручки от продаж инновационных препаратов в 2026 году более чем на 30%. В сегменте BD Hengrui Medicine в 2025 году заключила 5 сделок по расширению зарубежного бизнеса по инновационным препаратам. На уровне результатов: доходы от внешних лицензий составили 3,392 млрд юаней, увеличившись на 25,62%.

И инновационные препараты, и BD берут свое начало из колоссальных инвестиций компаний в разработку. Согласно финансовому отчету Hansoh Pharmaceutical, в 2025 году расходы на исследования и разработки составили 3,358 млрд юаней, рост на 24,3%, их доля в общей выручке — около 22,3%; Hengrui Medicine за весь год суммарно инвестировала в R&D 8,724 млрд юаней, что соответствует 27,58% от операционной выручки; при этом капитализированные (расходуемые) затраты на R&D составили 6,961 млрд юаней.

Помимо текущих достижений в BD, откуда будет следующий крупный BD по китайским инновационным препаратам? Судя по существующей раскладке продуктовых портфелей, многие ведущие компании уже накопили продукты с глобальным потенциалом.

Например, China Biopharmaceutical (1177.HK): в 2025 году выручка составила 31,83 млрд юаней, рост на 10,3%; скорректированная прибыль, относящаяся к владельцам компании, — 4,54 млрд юаней, рост на 31,4%, обеспечив двузначный рост на протяжении четырех отчетных периодов подряд. В начале 2026 года China Biopharmaceutical достигла с глобальным фармацевтическим гигантом Sanofi глобального сотрудничества по ингибитору JAK/ROCK ровализитинибу (Rovoxitinib), установив рекорд по самой крупной сделке в сфере трансплантации. В отрасли в целом считают, что у China Biopharmaceutical есть возможности для реализации BD-сотрудничества в нескольких направлениях.

В онкологической сфере LM‑302 (Claudin18.2 ADC) в портфеле China Biopharmaceutical — это первый в мире аналогичный продукт, завершивший набор пациентов в III фазу регистрационного клинического исследования; в пищеварительных системных опухолях, включая рак желудка, рак поджелудочной железы и холангиокарциному, он демонстрирует отчетливую противоопухолевую активность. На данный момент III фаза препарата в третьей линии при раке желудка завершила набор; III фаза в первой линии при раке желудка стартовала; рак поджелудочной железы в первой линии находится на стадии II фазы; соответствующие данные, как ожидается, будут раскрыты на конференции ESMO. В сегменте метаболизма и снижения веса у China Biopharmaceutical HJY‑10 (INHBE siRNA) и ряд других продуктов, как ожидается, могут перейти в клиническую стадию в течение года. Пероральный малый молекулярный GLP‑1 находится на стадии клинической I фазы по показаниям для снижения веса и лечения сахарного диабета. Инъекционный ActivinR2 также планируется подать на совместную регистрацию в США и Китае в середине года, что указывает на маршрут разработки для глобального рынка.

Будь то на основе макроданных или на основе конкретных кейсов, можно увидеть, что китайские инновационные препараты ускоряют интеграцию в глобальную систему инноваций в фармацевтике. Существуют отраслевые мнения, что сделки BD — это не только «дополнение к доходам»; они также усиливают ценность инноваций за счет глобального сотрудничества, распределяют риски исследований и разработок и позволяют заранее реализовать долгосрочный потенциал, перестраивая траекторию роста китайских фармкомпаний.

Сможет ли китайский рынок инновационных препаратов, выходящих в зарубежье через BD, действительно открыть международный рынок? PD‑1/VEGF двуспецифический антитело Ивосисанти (依沃西单抗) компании Kangfang Biotech (9926.HK) — один из препаратов, привлекающих особое внимание рынка. Ивосисанти — первый в мире и единственный одобренный к продаже PD‑1/VEGF двуспецифический антитело, а также ключевой продукт Kangfang Biotech. Еще в 2022 году Kangfang Biotech достигла соглашения о сотрудничестве по BD с американской фармкомпанией Summit. В исследовании HARMONi‑2 ивосисанти в прямом сравнении обошел «препарат K» — пембролизумаб (帕博利珠单抗), что вызвало высокое внимание со стороны мировой академической и индустриальной среды.

Kangfang Biotech раскрыла в годовом отчете, что на основе прорывных результатов международного многоцентрового исследования HARMONi подача заявки на BLA в США по показанию для несалакцийной немелкоклеточной бронхолегочной опухоли (неплоскоклеточный НМРЛ) после прогрессирования при лечении ингибитором тирозинкиназ EGFR третьего поколения (EGFR‑TKI) с последующей схемой на основе ивосисанти и химиотерапии находится на рассмотрении в US FDA; ожидается, что это станет первым китайским оригинальным двуспецифическим препаратом, одобренным в США.