Циньцин: как спланировать «промышленность будущего»?

Если вы торгуете акциями, смотрите аналитические отчёты аналитиков «Цзинь Цилин»: авторитетно, профессионально, своевременно, всеобъемлюще — поможет вам раскрывать потенциальные темы и возможности!

China International Capital (CICC) — «Чжунцзинь Дяньцзин»

Продвижение реформ в средне- и долгосрочной перспективе: развертывание «будущих отраслей»

В 14-й сессии ВСНП 4-го созыва 12 марта днем заседание завершилось закрытием, и на заседании были утверждены посредством голосования ряд решений и законов, включая 2026 год 《Отчёта о работе правительства》 и 《Пятнадцатую пятилетку: Основные направления социально-экономического развития страны》（далее — «план “Пятнадцать Пять”》）[1]; при этом несколько раз упоминались «будущие отрасли». Это третье подряд в 《Отчёте о работе правительства》 и второе за пять лет фокусное развертывание будущих отраслей.

В 2021 году в 《Плане “14-я пятилетка” и Долгосрочных целевых ориентирах до 2035 года》[2] во 2-м разделе 2-й части 9-й главы было предложено «предвосхищающее планирование будущих отраслей»; в 2024 году семь ведомств, включая Министерство промышленности и информатизации, опубликовали《Об осуществлении мнений о содействии инновационному развитию будущих отраслей》[3], указав, что будущие отрасли «развиваются под драйвом передовых технологий; находятся на стадии зарождения и роста или в начальном этапе индустриализации; это перспективные новые отрасли с ярко выраженной стратегичностью, направляющим влиянием, подрывным потенциалом и неопределенностью», и выдвинув «к 2025 году — комплексное развитие инноваций в технологиях будущих отраслей, взращивания отраслей, безопасности управления и т.п., в части областей выйти на международно передовой уровень, а масштаб отрасли будет устойчиво расти»; «к 2027 году — заметное усиление комплексной конкурентоспособности будущих отраслей, в части областей — достижение глобального лидерства», перечислив шесть направлений развития будущих отраслей: «будущее производство», «будущая информация», «будущие материалы», «будущая энергия», «будущее пространство» и «будущее здоровье». В части «задач работы правительства» настоящего《Отчёта о работе правительства》2026 года[4] в задаче «ускорить выращивание и усиление новых движущих сил» указано, что следует «взращивать и усиливать новые развивающиеся отрасли и будущие отрасли», «создать механизм роста инвестиций в будущие отрасли и распределения рисков, развивать и взращивать будущую энергию, квантовую технологию, биопроизводство, воплощенный интеллект, интерфейс мозг—компьютер, 6G и т.п.». Раздел «Пятнадцать Пять»[5] (глава 5, раздел 2) — «предвосхитительное планирование будущих отраслей», где прямо указаны будущие отрасли, включая «квантовую технологию, биопроизводство, водородную энергетику и энергию ядерного синтеза, интерфейс мозг—компьютер, воплощенный интеллект, шестое поколение мобильной связи и т.п.».

С учётом внимания со стороны рынка капитала: какие направления в основном включают будущие отрасли?

Если обобщить 《Отчёт о работе правительства》2026 года и план «Пятнадцать Пять», то квантовая технология, биопроизводство, водородная энергетика и энергия ядерного синтеза, интерфейс мозг—компьютер, воплощенный интеллект, 6G и т.п. — это либо направления, на которые в текущий период стоит сосредоточиться. Председатель НРКР (Госкомитет по развитию и реформам) Чжэн Шаньцзе на пресс-конференции на тему экономики в рамках 14-й сессии ВСНП 4-го созыва заявил, что будет сделан упор на создание этих шести будущих отраслей; эти отрасли находятся «накануне технологических прорывов»[6]. Кроме того, в A-шэнь рынке инвесторы ранее проявляли высокое внимание к коммерческим космическим полетам и космической фотоэнергетике; при этом сама отрасль находится на ранней стадии развития и пока не получила широкого применения, а её характеристики похожи на упомянутые будущие отрасли. В деталях:

► Квантовая технология: квантовая технология главным образом включает три направления — квантовые вычисления, квантовая связь и квантовая прецизионная измерительная техника; при этом квантовые вычисления играют фундаментальную, направляющую роль[7]. В двоичных вычислениях классических компьютеров каждый бит находится в определённом состоянии 1 или 0, тогда как в квантовых вычислениях для каждого квантового бита 0 и 1 могут существовать одновременно, поэтому несколько задач можно решать одновременно, формируя мощные возможности параллельных вычислений. Сообщается, что Китай — вторая страна, реализовавшая «квантовое превосходство» (quantum supremacy, то есть квантовый компьютер превосходит существующий самый мощный классический компьютер в решении некоторой задачи), и первая страна, достигшая «квантового превосходства в квантовых вычислениях» на двух физических платформах — сверхпроводящей и фотонной[8]. В последние годы последовательно появились квантовые компьютеры «Цзючжан Саньхао», «Бэнь Юань Укунг» и «Цзу Чунчжи Саньхао» и др.; наше квантовое развитие вошло в ключевой период накопления для перехода от «технологического прорыва» к «масштабному коммерческому применению», а внедрение в прикладные сценарии — текущая сложность[9]. Теоретически квантовые вычисления могут предоставлять решения для крупномасштабных вычислительных задач, необходимых для искусственного интеллекта, взлома шифров, проектирования материалов, анализа генов и т.п.[10]; в сфере финтеха — для управления рисками, оптимизации инвестиционного портфеля, ценообразования опционов и прогнозирования финансовых рынков, и т.д.8 Кроме того, квантовая связь, как ожидается, сможет решать проблемы безопасности передачи информации в финансовых, государственных и коммерческих сферах, а квантовая прецизионная измерительная техника способна существенно повысить точность и прецизионность в задачах разведки ресурсов и медицинской диагностики9. План «Пятнадцать Пять» включает квантовую технологию в раздел «8 “Прорыв в области передовых технологий и ключевых базовых технологий”» главы «8 “Усиление исходных инноваций и прорыв в ключевых базовых технологиях”»; указано, что необходимо «создать интегрированную квантовую коммуникационную сеть “небо-земля”, разработать квантовые вычислительные машины общего назначения с возможностью коррекции ошибок и масштабируемые специализированные квантовые компьютеры, а также прорываться в ключевые технологии квантовых прецизионных измерений».

► Биопроизводство: биопроизводство — это представитель «зелёного производства». Оно использует продукты физиологического метаболизма живых организмов для получения необходимых материалов; например, производство алкоголя — это ранняя практика биопроизводства человечества, которое широко применяется в фармацевтике, материалах, химической промышленности, энергетике, металлургии и т.п.[11]. По сравнению с производственными методами, зависящими от нефтехимического сырья и с высокой энергоёмкостью, биопроизводство характеризуется меньшим загрязнением, высокой энергоэффективностью и сильной устойчивостью; эксперты оценивают, что в настоящее время около 70% продукции мировой обрабатывающей промышленности технически может производиться с применением биопроизводства, и возможности развития весьма широки[12]. Сочетание искусственного интеллекта и биопроизводства становится новой тенденцией, помогая повышать эффективность разработки и производства[13]. План «Пятнадцать Пять» включает биопроизводство в рубрику (спецраздел) 3 «Развитие выращивания новых отраслей и новых направлений», где предложено «совершенствовать ключевые технологии, такие как прорыв в разработке ферментных препаратов, интеллектуального дизайна биологического происхождения и интеллектуальной ферментации; продвигать инновационные прикладные применения технологий биоселекции, био-химической промышленности, биомедицины, биoэнергетики и т.п. Ускорить НИОКР и внедрение лекарств для клеточной и генной терапии, антительных препаратов, препаратов на нуклеиновых кислотах, радиоактивных препаратов и т.п., повышая возможности исследований, разработки, производства и применения препаратов для экстренных вакцин и лекарств».

► Водородная энергетика и энергия ядерного синтеза: водородная энергетика и энергия ядерного синтеза — это представители «энергетики будущего». «Зелёный водород» — основная тенденция развития водородной энергетики в настоящее время: с помощью выработки электроэнергии из возобновляемых чистых энергоресурсов, таких как ветряная или солнечная энергия, затем путем электролиза воды получают водород; при этом в процессе в основном не образуются парниковые газы[14]. Сгорание водорода даёт только воду; при этом высокая плотность энергии и также помогает смягчать проблемы, связанные с высокой волатильностью и сложностями утилизации возобновляемых источников энергии, таких как ветро- и солнечная генерация[15]; однако сохраняются вызовы в плане затрат и эффективности безопасного хранения и транспортировки[16]. В 2022 году совместно Государственный комитет по развитию и реформам и Управление энергетики опубликовали 《Средне- и долгосрочный план развития водородной энергетики (2021–2035 гг.)》[17]; в плане «Пятнадцать Пять» зеленый водород включен в рубрику 3 «Развитие выращивания новых отраслей и новых направлений», где предложено «повышать уровень оборудования для производства водорода на основе возобновляемой энергии, ускорить прорыв и валидацию экономически безопасных масштабируемых технологий хранения и транспортировки водорода, оптимизировать размещение инфраструктуры водородной энергетики, продвигать расширение цепочки производства зеленого водорода — от зеленого аммиака и спиртов до устойчивого авиационного топлива, расширяя применение водорода в сферах транспорта, электроснабжения, промышленности и т.п.». Управляемый ядерный синтез использует дейтерий и тритий в качестве топлива; процесс реакции чистый и безопасный, его называют «искусственным солнцем». В нашей стране управляемый ядерный синтез уже достиг скачкообразного развития: по ключевым технологиям, таким как низкотемпературная сверхпроводимость и высокопрочная сталь, достигнуты мировые лидирующие уровни; однако остаются определенные сложности в материалах, нехватке междисциплинарных специалистов, в системах производственных цепочек и т.п.[18]. План «Пятнадцать Пять» включает управляемый ядерный синтез в рубрику 8 «Прорыв в передовых технологиях» и предлагает «совершенствовать ключевые технологии ядерного синтеза, включая циклы приготовления тритиевого топлива, проверку материалов на радиационные воздействия, высокопроизводительные лазеры, производство сверхпроводящих магнитов и т.п.; проводить эксперименты по работе плазмы при горении синтезного дейтерия-трития и проверку осуществимости по нескольким технологическим маршрутам; продвигать инженерно-ориентированный этап разработки ядерного синтеза».

► Интерфейс мозг—компьютер: технология интерфейса мозг—компьютер преобразует сигналы электроэнцефалограммы, генерируемые мозгом, в команды, понятные машине, что позволяет реализовать взаимодействие мыслей и внешних устройств; это может помочь пациентам с повреждениями конечностей или нарушениями моторики восстановить функции конечностей и управлять машинами с помощью намерения. Эксперты считают, что в нашей стране по неинвазивному технологическому маршруту уже достигнуты результаты, идущие параллельно с международным уровнем, а в части направлений — даже опережающие; разрыв в инвазивных ключевых компонентах также быстро сокращается[19], однако сложности по трем ключевым направлениям — получению мозговых сигналов, пониманию мозговых сигналов и управлению ими — всё ещё требуют дальнейших исследований[20]. В июле 2025 года семь ведомств совместно опубликовали 《Мнения о содействии инновационному развитию индустрии интерфейсов мозг—компьютер》, определив целевые показатели развития на 2027 год и 2030 год[21]. В плане «Пятнадцать Пять» интерфейсы мозг—компьютер включены в рубрику 3 «Развитие выращивания новых отраслей и новых направлений», и предложено «ускорить разработку ключевых технологий, включая прорыв в базовом программно-аппаратном обеспечении, таком как новые типы электродов и специализированные чипы, алгоритмы кодирования/декодирования сигналов, базы данных китайских языковых корпусов и т.п., продвигая применение продуктов интерфейсов мозг—компьютер в области диагностики и лечения заболеваний мозга, терапии двигательной реабилитации, мониторинга здоровья и т.п.».

► Воплощенный интеллект: воплощенный интеллект состоит из аппаратного «тела (онтологической основы)» и программного «интеллектуального агента (интеллектуального существа)». Он отличается от «отстранённого интеллекта» таких больших моделей, где есть только «интеллектуальный агент», и также отличается от обычных промышленных роботов, в которых отсутствует «интеллектуальный агент». В июне 2025 года отдел исследований CICC опубликовал совместный исследовательский отчёт 《Воплощенный интеллект: AI следующая остановка》, в котором указано, что гуманоидные роботы могут стать отличным носителем для воплощенного интеллекта, поскольку существующие инструменты и инфраструктура в основном проектировались под масштаб человека; гуманоидные роботы лучше подходят для таких сценариев и, кроме того, легче собирать данные и обучать в рамках этих сценариев. В настоящее время в нашей стране в сфере гуманоидных роботов уже достигнуты передовые позиции в мире; некоторые продукты способны выполнять относительно сложные движения, но недостаточные способности обобщения у AI-моделей всё ещё являются узким местом; одна из основных причин — нехватка качественных данных, из-за чего трудно обучать и оптимизировать[22]. Столкнувшись с этими проблемами, план «Пятнадцать Пять» включает биопроизводство в рубрику 3 «Развитие выращивания новых отраслей и новых направлений» и предлагает «скоординированно развертывать тренировочные полигоны для воплощенного интеллекта, продвигать скоординированные тренировки и эволюцию в режиме совмещения виртуального и реального, разрабатывать воплощенные модели и алгоритмы с интеграцией “большого и малого мозга”, решать ключевые технологии, такие как разработка онтологической основы (тела) и ключевых компонентов; ускорять обновление и внедрение продуктов разных форм-факторов, включая гуманоидных роботов». Мы считаем, что на фоне старения населения потенциальный спрос на гуманоидных роботов может продолжать расти.

► 6G, коммерческие космические полёты и космическая фотоэнергетика: цель 6G — не только повышение скорости связи, но и обеспечение всепространственного покрытия «вся территория — связь между небом, землёй и космосом в единой системе». Ожидаемые сценарии использования 6G со стороны Международного союза электросвязи включают иммерсивную связь, расширение применения интернета вещей, сочетание с искусственным интеллектом, комплексные многомерные технологии восприятия и т.п.[23]. В настоящее время технологии 6G в целом всё ещё находятся на более ранней стадии; разработка 6G в нашей стране уже перешла от «проверки ключевых технологий» к «интеграции технических решений и разработке прототипов и опытных образцов»[24]. На конференции «Глубокие наблюдения» China Academy of Information and Communications Technology 2026 года выдвинуто: ожидается, что коммерческие приложения 6G в нашей стране стартуют примерно в 2030 году, а в 2035 году будет достигнуто масштабное коммерческое развёртывание[25]. План «Пятнадцать Пять» предусматривает «умеренно упреждающее строительство новой инфраструктуры», включая содействие инновациям технологий 6G, поддержку самостоятельных итераций развития мобильного интернета вещей, ускорение построения сетей спутников низкой орбиты и т.п. Спутниковый интернет — важная составная часть «интегрированного покрытия небо-земля-космос» 6G. Коммерческие космические полёты находятся в стадии поиска бизнес-моделей, но борьба за частотно-орбитальные ресурсы уже перешла в стадию острой конкуренции. Низкие орбиты и радиочастотный спектр относятся к дефицитным стратегическим ресурсам: по расчётам, низкая околоземная орбита способна максимум вместить около 175 тысяч спутников, тогда как на данный момент общее число спутников, поданных различными странами мира в МСЭ, уже существенно превышает этот предел[26]; в последнее время наша страна успешно запустила 20 групп спутников спутникового интернета на низкой орбите[27] и уже сосредоточенно подала в Международный союз электросвязи (ITU) заявки на частотно-орбитальные ресурсы для 203 тысяч спутников26. В настоящее время наша страна уже обладает определенными возможностями в разработке ракет и спутников, но снижать стоимость и находить устойчивые бизнес-модели ещё потребуется время[28]. Фотоэлектрические панели (photovoltaics) — это при текущих технических условиях лучший способ обеспечения энергией спутников в космической среде, а коммерческие космические полёты стимулируют спрос на космическую фотоэнергетику. Согласно официальному сайту системы навигации «Бэйдоу», сейчас основные источники питания на спутниках — солнечные батареи, химические источники энергии и ядерные источники питания; при этом спутники длительного срока службы в целом уже широко используют солнечные батареи — такие батареи могут работать от нескольких лет до десятков лет[29]. Помимо прямого питания аппаратов на орбите, в широком смысле космическая фотоэнергетика также включает исследования по передаче солнечной энергии в космосе на Землю посредством микроволн или лазера для дальнейшего использования — например, для поддержки колоссальных потребностей в электроэнергии будущих центров вычислительной мощности искусственного интеллекта[30]. В настоящее время космическая фотоэнергетика всё ещё сталкивается с целым рядом вызовов, включая маршруты развития батарейных технологий, массовое производство, исследование сценариев применения и т.п.30.

Как выстраивать компоновку будущих отраслей? Большинство инвестиционных возможностей — в «будущем», а не «в настоящем»

Инвестиционные подходы к будущим отрасли и к развивающимся (новым) отраслям различаются; в большинстве областей на рынке A-шэнь они всё ещё находятся только в самой начальной стадии. Рекомендуется уделять внимание «развитию отрасли», а не «немедленному входу». В качестве примеров развивающихся отраслей — электромобили на основе «Пятнадцать Пять», роботы, биомедицина, высокотехнологичное оборудование, авиация и космонавтика и т.п. — большинство уже имеет определённый масштаб внедрения и определённое количество соответствующих листинговых компаний, структура конкуренции в отрасли только формируется; поэтому инвесторы могут постепенно начать больше внимания уделять фундаментальным показателям соответствующих компаний. В то же время будущие отрасли находятся на более ранней стадии развития: прорывы в технологиях и исследование приложений ещё недостаточно, поэтому возможны ситуации, когда масштабы напрямую связанных компаний всё ещё небольшие и они ещё не прибыльны, листинговых компаний меньше; либо когда в бизнесе крупных предприятий доля этих будущих отраслей относительно мала, и влияние на котировки крупных компаний ограничено. В таких условиях, даже если важность будущих отраслей высокая, а тенденции развития отрасли и политики относительно определённые, динамика рынка может проявлять характеристики смещенности к определённой стадии, «тематичности», заметной внутренней дифференциации и т.п. Мы считаем, что в средне- и краткосрочном периоде (около одного года) стоит сохранять внимание к прогрессу будущих отраслей, но в большинстве областей не стремиться к «немедленному входу»; в текущий момент, наоборот, нужно уделять внимание риску несоответствия между ценой активов и развитием компаний. В долгосрочной перспективе (более одного года или дольше), если по мере развития отрасли маршруты применения будут постепенно проясняться, будет появляться всё больше отличных компаний, а конкурентная картина станет постепенно ясной, то можно будет дополнительно искать инвестиционные возможности.

Опираясь на отраслевые взгляды аналитиков CICC, в оригинальном тексте мы снизу вверх систематизировали часть таблиц с компаниями, связанными с будущими отраслями, и предоставляем их на рассмотрение инвесторам.

[1]https：//news.cctv.com/2026/03/12/ARTIGjtnAHTONkl85fFIn2Xo260312.shtml

[2]https：//www.gov.cn/xinwen/2021-03/13/content_5592681.htm

[3]https：//www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202401/content_6929021.htm

[4]

[5]https：//www.news.cn/politics/20260313/085af5de5a4b4268aa7d87d90817df2f/c.html

[6]https：//www.news.cn/politics/20260306/81996586d4ac4e4faf95d0431089db68/c.html

[7]https：//www.qstheory.cn/20260309/3afb0a212bb941ae8b6ce021598b0dc3/c.html

[8]https：//www.news.cn/tech/20211104/19b36b258c14481985cebb96ed990b70/c.html

[9]https：//www.cas.cn/cm/202603/t20260311_5103880.shtml

[10]https：//quantumcas.ac.cn/yjyjj/list.htm

[11]https：//news.cctv.com/2025/12/26/ARTIMRKqWE6QlkEDJbPHYj6M251226.shtml

[12]https：//www.tsinghua.edu.cn/info/1182/123564.htm

[13]https：//www.news.cn/politics/20260310/90092d00d1c3493dadfffc7ca599fc5d/c.html

[14]https：//www.nea.gov.cn/2024-06/07/c_1310777545.htm

[15]https：//www.xinhuanet.com/politics/20260311/e35c9e5e41b741319c5d99c800f66769/c.html

[16]https：//news.cctv.com/2026/03/12/ARTIyeG0SoDKtehVgw6WYDkn260312.shtml

[17]https：//www.nea.gov.cn/2022-03/23/c_1310525755.htm

[18]https：//www.news.cn/tech/20260311/e46f012ee74c4fa6b0dcc4ed72d41087/c.html

[19]https：//tech.cnr.cn/gstj/20260307/t20260307_527545554.shtml

[20]https：//news.cctv.com/2025/12/27/ARTIryy1h85JvcWk8aSAbffA251227.shtml

[21]https：//www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202508/content_7035603.htm

[22]https：//www3.xinhuanet.com/tech/20260309/f25f9688d2e2470c8654ee4c2d107063/c.html

[23]https：//www.itu.int/zh/mediacentre/Pages/PR-2023-12-01-IMT-2030-for-6G-mobile-technologies.aspx

[24]

[25]

[26]https：//www.xinhuanet.com/tech/20260122/61d223713b23429781c338c54853d5f4/c.html

[27]https：//www.miit.gov.cn/xwfb/gxdt/sjdt/art/2026/art_2e5db2cc02354787911db81e5854de80.html

[28]https：//www.news.cn/fortune/20260119/8b26f9f31e9b45ce8502cfcfe631ae90/c.html

[29]《Коммерческая космонавтика стремительно развивается, а перспективы космической фотоэнергетики широки》

[30]https：//www.news.cn/tech/20260205/78988b549db646ce9ec406f3ee559775/c.html

Источник: 《Как выстроить компоновку “будущих отраслей”?», опубликованный 17 марта 2026 года》

Ли Цюэсюо Аналитик Номер лицензии SAC: S0080513070004 SFC CE Ref: BDO991

Чжан Синьюй Контактное лицо Номер лицензии SAC: S0080124070034

Хуан Кайсонг Аналитик Номер лицензии SAC: S0080521070010 SFC CE Ref: BRQ876

Огромный объём информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP

Ответственный: Лин Чэнь