В условиях риска облигационные ETF привлекли более 20 миллиардов юаней за неделю

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

《证券日报》本报记者 彭衍菘

近期A股市场调整，市场避险情绪持续升温，股票ETF（открытый фонд биржевых индексов, торгуемый открыто） и债券ETF（облигационный ETF）の денежные потоки демонстрируют明显的分化格局。По данным Wind资讯, на прошлой неделе（с 23 марта по 27 марта）全рынок股票ETF净流出120.49亿元，而债券ETF за неделю net inflow达214.79亿元。

Исследователь фиксированного дохода фонда New Value（新沃基金）万芃 сообщил корреспонденту《证券日报》, что в последнее время долговой рынок демонстрирует分化格局 в результате игры множества факторов: в短端（короткая дюрация） выигрывает за счет более宽松的资金面表现偏强, тогда как long端（длинная дюрация） испытывает较窄幅波动 в рамках противостояния压力в передаче внешних цен, вызванных波动ами цен на能源 на全球ном уровне, и避险情绪。

如果 смотреть на ситуацию с притоком资金 в债券ETF, можно заметить明显的характер концентрации в верхних сегментах. На прошлой неделе было 20债券ETF, у которых单个净流入规模均超过1亿元. Среди них 科创债ETF嘉实、短融ETF海富通、科创债ETF南方 — три продукта —净流入规模均超过30亿元, соответственно达61.72亿元、43.30亿元、32.45亿元, став吸金主力. С точки зрения底层资产资金显著集中 в такие品种, как 科创债、短融债、城投债、国开债 и т.д., а 固收-позиции с низкой волатильностью и высокой ликвидностью стали приоритетом для размещения资金。

«分化 между流向ами股票ETF и债券ETF в определенной степени отражает текущие риск-аппетиты市场资金 и потребности в размещении». Исследовательский директор深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 刘有华 сообщил корреспонденту《证券日报》， что в настоящее время требования к стабильной доходности заметно возросли:债券ETF兼具 низкую волатильность, стабильные купонные доходы и высокую ликвидность, поэтому стали核心 инструментом для управления ликвидностью и避险-размещения как для институциональных, так и для个人 инвесторов; в то же время股票ETF受到影响 факторов, таких как волатильность на рынке акций и усиление разногласий по流动资金。

Старший аналитик исследовательского центра фонда Morningstar（中国）吴粤宁表示, перемещение资金 из股票и товарных类ETF в债券类ETF отражает持续升温市场避险情绪. В последнее время на рынках акций и товаров наблюдается较大波动, и明显 проявляется эффект «качелей» 股债. 科创债ETF и短融ETF стали吸金主力, что充分 отражает偏好 инвесторов к размещению в активы с высокой ликвидностью и低волатильностью. При этом она同时提示, что при размещении в债券ETF инвесторам следует重点关注 три основных риска: во-первых, текущая доходность на рынке债券 находится на历史低位, а риск колебаний ставок у продуктов с высокой дюрацией возрастает; во-вторых, концентрация资金, «втекающего» в рынок, может привести к偏离 в оценке составных券, и нужно警惕 отрицательную обратную связь, вызванную赎回; в-третьих,信用-качество不同指数标的存在分层, необходимо严格关注 качество底层资产。

Торговые данные также подтверждают «жаркость» на рынке债券. На прошлой неделе дневной平均 объем交易 для股票ETF и债券ETF составил分别为1422.44亿元、2212.46亿元. Если расширить период, то по состоянию на 30 марта, с начала года平均 дневной成交额 для两者 составили соответственно 1885.30亿元 и 2368.39亿元. 刘有华表示, различия в структуре инвесторов и торговых сценариях в一定程度 усиливают分化流向. Инвесторы在债券ETF преимущественно — крупные机构, такие как банки и保险, поэтому торговое поведение более稳定, а также возможны операции по залоговому репо и intraday波段; торговых сценариев больше. В то же время структура инвесторов в股票ETF更分散, а торговые результаты更 сильно зависят от рыночных настроений, поэтому волатильность更显著。

Хотя в краткосрочной перспективе避险情绪 повлиял на流向, институциональные инвесторы сохраняют оптимизм относительно возможностей на рынке акций в будущем. 郭梁良, менеджер фонда富荣基金, сообщил корреспонденту《证券日报》, что с начала года инвестиционные возможности на рынке A股 характеризуются многообразием: в течение всего года он сохраняет позитивный взгляд на стиля科技成长, и重点关注 такие细分板块, как compute power（算力）、存储、AI应用, а также human形机器人 — то есть области, связанные с конкретными направлениями внедрения AI。

По словам участников рынка, в условиях рыночных колебаний в краткосрочной перспективе потребность в避险促使资金迁移 в продукты с固定收益, и配置-ценность债券ETF продолжает显著 проявляться. В средне- и долгосрочной перспективе при этом赛道, такие как 科技成长 на A股, по-прежнему具有明确ную投资价值; сбалансированная配置 в акции и облигации（股债均衡配置）仍是核心 стратегия для реагирования на рыночные колебания。

		声明新浪：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：高佳