【Центральное золото】Ежемесячный портфель золотых акций Центрального исследовательского института ценных бумаг (апрель 2026 года) — с 1 по 30 апреля 2026 года

Инвесткомплект «Золотые акции» Института Цунъюань (апрель 2026)

—1 апреля 2026 г. — 30 апреля 2026 г.

Аналитик: Тан Юэ

Код регистрации: S0730512030001

Стратегические исследования

Аналитик: Чжан Ган

Код регистрации: S0730511010001

Аналитик: Сюй Чжи

Код регистрации: S0730525040001

Отраслевые исследования

Аналитик: Мо Гохун

Код регистрации: S0730513030002

Аналитик: Гу Минхао

Код регистрации: S0730512100001

Аналитик: Лю Жань

Код регистрации: S0730516010001

Аналитик: Тан Юэ

Код регистрации: S0730512030001

Аналитик: Чжан Ян

Код регистрации: S0730516040002

Аналитик: Тан Цзюньнань

Код регистрации: S0730519050003

Аналитик: Цяо Ци

Код регистрации: S0730520090001

Аналитик: Лю Чжи

Код регистрации: S0730520110001

Аналитик: Чэнь Туо

Код регистрации: S0730522100003

Аналитик: Чжан Манъцзы

Код регистрации: S0730522110001

Аналитик: Цзоу Чэнь

Код регистрации: S0730523100001

Аналитик: Ли Луиъи

Код регистрации: S0730524120001

Аналитик: Лун Юцзе

Код регистрации: S0730523120001

Аналитик: Ши Линъюань

Код регистрации: S0730525020001

Контактное лицо: Ли Чжи

Телефон: 0371–65585629

Адрес: 18-й этаж, № 10, Бизнес-кольцевая дорога, зона Чжэндун, Чжэнчжоу

Адрес: 22-й этаж, блок T1, шоссе/авеню Цзицзидао № 1788, район Пудун, Шанхай

Инвестиционные акценты:

Ретроспектива работы инвесткомплекта «Золотые акции» за март 2026 года. Доходность инвесткомплекта «Золотые акции» в марте 2026 года составила -12,18%, что на 7,24 процентного пункта ниже индекса CSI 300 и на 9,96 процентного пункта ниже индекса ChiNext.

Стратегические взгляды на апрель 2026 года. В марте рынок A-акций демонстрировал конфигурацию высоковолатильной корректировки под влиянием ожиданий политики на фоне двух сессий и эскалации геополитического конфликта на Ближнем Востоке. В начале месяца национальные «две сессии» четко обозначили направления расширения инвестиций, внутреннего спроса, научно-технических инноваций и т. п., что вселило в рынок уверенность, но ухудшение ситуации на Ближнем Востоке привело к пробою международными ценами на нефть уровня 100 долларов США за баррель, в мире усилился накал «сделок» по сценарию стагфляции («滞胀»), а также на фоне ослабления внешнего отношения к риску происходило повторное переключение рыночного аппетита к риску в A-акциях. Отраслевое расслоение было резким: относительно более сильными выглядели новые и старые энергетические направления, электроэнергетика и сектора с высокой дивидендной доходностью, тогда как TMT и часть циклических секторов испытывали давление на этапе роста цен на нефть.

С точки зрения макроэкономических базовых показателей: март — традиционный пик сезона запуска производств; PMI вернулся в зону расширения, в январе—феврале инвестиции, социальное кредитование и экспорт демонстрировали рост, однако реальная сила финансирования в экономике и недостаточность внутренней эндогенной мотивации потребления сохранялись. Со стороны цен — нефтяной фактор повышал инфляционное давление на upstream, а рост PPI усиливал эффект. На уровне политики после «двух сессий» наблюдается согласованность между активизацией фискальной политики и структурной денежно-кредитной политикой. По ликвидности: в конце квартала цены фондирования оставались стабильными, Народный банк КНР относительно благосклонно относился к ликвидности рынка. Но внешняя ликвидность имела тенденцию к пограничному ужесточению: в марте риторика ФРС США была более «ястребиной» и сильнее учитывала влияние цен на энергоносители на инфляцию. По рыночным настроениям: при высокой волатильности ускорилась ротация тематик, при этом устойчивость тренда была невысокой; устойчивый отток из широких ETF (ETF на широкие индексы) еще не завершился.

В целом: в апреле рынок A-акций в основном будет боковым (с колебаниями), а ключевой переменной остается неопределенность по ситуации на Ближнем Востоке, что ограничивает пространство для роста индекса. Далее сохраняется рекомендация придерживаться консервативной стратегии размещения: одновременно с удержанием активов с «дивидендным» профилем (банки, транспорт, коммунальные услуги) для защиты от волатильности размещать активы по направлению энергетической безопасности, например в электроэнергетическое оборудование и новую энергетику (литиевые батареи, солнечная фотоэлектрика).

Точки риска, на которые следует обратить внимание: будет ли в апреле геополитический конфликт разворачиваться с последствиями сверх ожиданий; сработает ли резонансное снижение при пограничном ужесточении внешней ликвидности; а также период плотного раскрытия отчетности (например, значительная волатильность из-за того, что результаты отдельных компаний не оправдают ожиданий). Размещение в ETF на широкие индексы может помочь лучше сбалансировать волатильность, вызванную внезапными событиями.

Рекомендации по целям инвесткомплекта «Золотые акции» Института Цунъюань на апрель 2026 года

На основании оценки общего рыночного тренда и отраслей мы рекомендуем следующие целевые бумаги инвесткомплекта «Золотые акции» на апрель 2026 года: 300750.SZ 宁德时代, 301358.SZ 湖南裕能, 600989.SH 宝丰能源, 002648.SZ 卫星化学, 603806.SH 福斯特, 688630.SH 芯碁微装, 601952.SH 苏垦农发, 002594.SZ 比亚迪, 300394.SZ 天孚通信, 600595.SH 中孚实业。

Предупреждение о рисках: (1) динамика рынка в целом окажется ниже ожиданий; (2) результаты компании окажутся ниже ожиданий; (3) прошлые результаты не представляют будущие результаты; (4) риск несоответствия рыночных ожиданий, на которые опирается данный инвесткомплект, фактическому рыночному развитию; (5) рыночные ожидания, на которые опирается данный инвесткомплект, рассматриваются с горизонтом в один месяц; (6) не исключено, что цены отдельных бумаг в данном инвесткомплекте испытают существенные колебания.

1. Ретроспектива работы инвесткомплекта «Золотые акции» Цунъюань за март 2026 года

Индекс CSI 300 в марте 2026 года снизился на 4,93%, индекс ChiNext опустился на 2,21%.

Инвесткомплект «Золотые акции» Института Цунъюань за март 2026 года состоит из: 002601.SZ 龙佰集团, 300442.SZ 润泽科技, 600312.SH 平高电气, 002624.SZ 完美世界, 300395.SZ 菲利华, 000733.SZ 振华科技, 688041.SH 海光信息, 000988.SZ 华工科技, 688498.SH 源杰科技, 601958.SH 金钼股份. Доходность инвесткомплекта «Золотые акции» в марте 2026 года составила -12,18%, что на 7,24 процентного пункта ниже индекса CSI 300 и на 9,96 процентного пункта ниже индекса ChiNext.

По состоянию на закрытие 31 марта 2026 года совокупная доходность инвесткомплекта «Золотые акции» за месяц составила -3,72%, что на 0,82 процентного пункта выше индекса CSI 300 и на 2,33 процентного пункта ниже индекса ChiNext.

2. Стратегические взгляды Цунъюань на апрель 2026 года

В марте рынок A-акций демонстрировал конфигурацию высоковолатильной корректировки под влиянием ожиданий политики на фоне «двух сессий» и эскалации геополитического конфликта на Ближнем Востоке. В начале месяца национальные «две сессии» четко обозначили направления расширения инвестиций, внутреннего спроса, технологических инноваций и т. п., что вселило уверенность в рынок, но ухудшение ситуации на Ближнем Востоке привело к пробою международными ценами на нефть уровня 100 долларов США за баррель, в мире усилился накал «сделок» по сценарию стагфляции («滞胀»), а также на фоне ослабления внешнего отношения к риску происходило повторное переключение рыночного аппетита к риску в A-акциях. Отраслевое расслоение было резким: относительно более сильными выглядели новые и старые энергетические направления, электроэнергетика и сектора с высокой дивидендной доходностью, тогда как TMT и часть циклических секторов испытывали давление на этапе роста цен на нефть.

С точки зрения макроэкономических базовых показателей: март — традиционный пик сезона запуска производств; PMI вернулся в зону расширения, в январе—феврале инвестиции, социальное кредитование и экспорт демонстрировали рост, однако реальная сила финансирования в экономике и недостаточность внутренней эндогенной мотивации потребления сохранялись. Со стороны цен — нефтяной фактор повышал инфляционное давление на upstream, а рост PPI усиливал эффект. На уровне политики после «двух сессий» наблюдается согласованность между активизацией фискальной политики и структурной денежно-кредитной политикой. По ликвидности: в конце квартала цены фондирования оставались стабильными, Народный банк КНР относительно благосклонно относился к ликвидности рынка. Но внешняя ликвидность имела тенденцию к пограничному ужесточению: в марте риторика ФРС США была более «ястребиной» и сильнее учитывала влияние цен на энергоносители на инфляцию. По рыночным настроениям: при высокой волатильности ускорилась ротация тематик, при этом устойчивость тренда была невысокой; устойчивый отток из широких ETF (ETF на широкие индексы) еще не завершился.

В целом: в апреле рынок A-акций в основном будет боковым (с колебаниями), а ключевой переменной остается неопределенность по ситуации на Ближнем Востоке, что ограничивает пространство для роста индекса. Далее сохраняется рекомендация придерживаться консервативной стратегии размещения: одновременно с удержанием активов с «дивидендным» профилем (банки, транспорт, коммунальные услуги) для защиты от волатильности размещать активы по направлению энергетической безопасности, например в электроэнергетическое оборудование и новую энергетику (литиевые батареи, солнечная фотоэлектрика).

Точки риска, на которые следует обратить внимание: будет ли в апреле геополитический конфликт разворачиваться с последствиями сверх ожиданий; сработает ли резонансное снижение при пограничном ужесточении внешней ликвидности; а также период плотного раскрытия отчетности (например, значительная волатильность из-за того, что результаты отдельных компаний не оправдают ожиданий). Размещение в ETF на широкие индексы, возможно, сможет лучше сбалансировать волатильность, вызванную внезапными событиями.

3. Рекомендации по целям инвесткомплекта «Золотые акции» Института Цунъюань на апрель 2026 года

На основании оценки общего рыночного тренда и отраслей мы рекомендуем следующие целевые бумаги инвесткомплекта «Золотые акции» на апрель 2026 года:

300750.SZ 宁德时代, 301358.SZ 湖南裕能, 600989.SH 宝丰能源, 002648.SZ 卫星化学, 603806.SH 福斯特, 688630.SH 芯碁微装, 601952.SH 苏垦农发, 002594.SZ 比亚迪, 300394.SZ 天孚通信, 600595.SH 中孚实业。

Логика рекомендаций по целевым бумагам «десяти золотых акций» на апрель 2026 года

01

宁德时代 300750.SZ

Компания — лидер в отрасли литиевых батарей, извлекает выгоду из роста спроса на системы хранения энергии и тяговые аккумуляторы.

02

湖南裕能 301358.SZ

Компания — лидер в LFP-секторе, извлекает выгоду из роста спроса на батареи для хранения энергии.

03

宝丰能源 600989.SH

Компания — лидер в углехимии, извлекает выгоду от роста цен на нефть.

04

卫星化学 002648.SZ

Компания — лидер в легкой нефтехимии, извлекает выгоду от роста цен на нефть.

05

福斯特 603806.SH

Компания — ведущий производитель пленок для ламинирования; доля рынка превышает 50%; производители пленок второго и третьего эшелонов постепенно уходят с рынка, что дополнительно укрепляет лидерские позиции компании; производимые компанией серийные продукты POE пленка и бутиловая пленка подходят для упаковки и защиты перовскитных батарей.

06

芯碁微装 688630.SH

Спрос на оборудование для AIDC-катализируемых печатных плат стремительно растет, а оборудование компании для «псевдо»/широкого спектра полупроводников также получит импульс.

07

苏垦农发 601952.SH

Под влиянием геополитического конфликта глобальный объем производства зерна в мире в 2026 году может быть ограничен, что поддержит рост цен на сельхозпродукцию.

08

比亚迪 002594.SZ

Внедрение технологии флэш-зарядки откроет новый цикл продуктов и будет драйвером роста продаж компании на внутреннем рынке. Кроме того, на фоне роста цен на нефть ее экспортный бизнес, как ожидается, сможет продолжать получать устойчивый сильный рост.

09

天孚通信 300394.SZ

Компания покрывает такие звенья, как оптические движки, FAU, упаковка и т. п.; рост удельной стоимости продуктов в комплектации 1,6T, выигрыш от высокого спроса на скоростные оптические модули и от повышения уровня проникновения технологий CPO.

10

中孚实业 600595.SH

Из-за конфликта в Бахрейне и ОАЭ алюминиевые заводы остановлены, что влияет на глобальное предложение алюминия; цена на алюминий, как ожидается, сможет продолжить расти, а отечественная алюминиевая отрасль получит выгоду.

Дисклеймер:

1、Инвесткомплект «золотых акций» Института в основном предоставляет исследовательские материалы для институциональных инвесторов и инвестиционных консультантов компаний;

2、Инвесткомплект «золотых акций» — это исследовательский результат в формате портфеля, и не является инвестиционной рекомендацией по отдельным акциям;

3、Исследовательские результаты инвесткомплекта «золотых акций» предназначены только для ознакомления на текущий период и не обладают функцией выбора момента входа; не является инвестиционной рекомендацией.

4. Предупреждение о рисках

（1）Рыночная динамика в целом окажется хуже ожиданий;

（2）Результаты компании не достигнут ожидаемых показателей;

（3）Прошлые результаты не представляют будущую динамику;

（4）Риск несоответствия рыночных ожиданий, на которых основан данный инвесткомплект, фактическому рыночному развитию;

（5）Рыночные ожидания, на которых основан данный инвесткомплект, рассматриваются с горизонтом в один месяц; не исключено, что в течение месяца у отдельных бумаг внутри портфеля произойдут существенные изменения в фундаментальных показателях, и возникнут заметные колебания;

（6）Инвесткомплект «золотых акций» функционирует в формате комбинации; не исключено, что цены отдельных бумаг внутри комбинации существенно колеблются, что приведет к отрицательному вкладу в доходность комбинации.

Предупреждение о рисках

Обязательство по ценным бумагам аналитика:

В данном отчете аналитик, указанный с подписью, имеет квалификацию практикующего аналитика по ценным бумагам, присвоенную Ассоциацией ценных бумаг Китая; моя служба соответствует требованиям по комплаенсу соответствующих регуляторных органов. Я подготовил данный отчет на основе серьезного и осмотрительного профессионального подхода, профессионально строгих методов исследования и логики анализа, независимым и объективным образом. Данный отчет точно отражает мои исследовательские взгляды; я несу ответственность за содержание отчета и взгляды, изложенные в нем; гарантирую, что источники информации отчета являются законными и соответствуют требованиям комплаенса.

Важное заявление:

Огромные объемы информации, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance