Под давлением от Atour, местный лидер Jinjiang Hotels второй раз выходит на гонконгскую биржу, в прошлом году выручка составила 13,8 млрд юаней.

                        Спустя почти девять месяцев, сегодня цель поездки компании Jinjiang Hotels в сторону Гонконгской биржи претерпела изменения.                        

Отельный «гигант» начал штурм с IPO в Гонконге.

Источник изображения: pixabay

27 марта крупнейшая в стране сеть гостиничных групп по масштабу количества отелей Jinjiang Hotels (600754.SH) подала заявку на листинг на основной платфоруме Гонконгской фондовой биржи; компания Orient Securities International является единственным спонсором.

Это второй раз, когда Jinjiang Hotels пытается выйти на рынок Гонконга. Если ей удастся успешно разместиться в H-акциях, она станет первой в стране гостиничной группой, реализовавшей листинг по схеме «A+H».

Проспект показывает, что по состоянию на 31 декабря 2025 года у Jinjiang Hotels было 14132 уже открытых отелей и 1368057 уже открытых номеров; из них 613 — собственные и арендованные отели, а 13519 — франчайзинговые и управляемые отели; кроме того, имеется еще 4083 отеля, находящихся в строительстве и включенных в резерв.

Сообщается, что в настоящее время в Jinjiang Hotels входят 12 ключевых брендов Jinjiang Zhixing, 7 Days, Baiyulan, Vienna Hotel, Vienna International, Lily Feng, Lily Joy, Kyriad, Comet, Zhefei, Hixian и IU; а также 3 бренда среднего и высокого уровня Jinjiang Tour, Lily Rui и Lily Bai.

По мере того как в индустрии отелей Китая усиливается конкуренция на рынке с насыщением, в последние три года выручка Jinjiang Hotels продолжает слегка снижаться. В 2025 году Jinjiang Hotels зафиксировала общую выручку 13,81 млрд юаней, что на 1,8% меньше в годовом сопоставлении. Jinjiang Hotels в проспекте объясняет, что снижение доходов главным образом связано с закрытием части собственных и арендованных отелей, а также с уменьшением RevPAR.

В 2023, 2024 и 2025 годах прибыль Jinjiang Hotels за период составила соответственно 1,28 млрд юаней, 1,14 млрд юаней и 0,99 млрд юаней, а чистая маржа прибыли — соответственно 8,7%, 8,1% и 7,2%. Jinjiang Hotels заявляет, что снижение обусловлено в первую очередь уменьшением разовых доходов, которые в основном приходились на продажу активов, а также падением доходов из-за текущей рыночной ситуации.

По нескольким ключевым показателям также можно увидеть, что у Jinjiang Hotels в основном бизнесе есть определенное давление.

В 2025 году заполняемость отечественного гостиничного сегмента Jinjiang Hotels составила 64,6%, что на 0,6 процентного пункта ниже, чем 65,2% в 2024 году; при этом заполняемость отелей верхнего и выше среднего сегмента, среднего и нижнего среднего сегмента снижалась в разной степени, а для бюджетных отелей заполняемость выросла с 59,4% до 60,5%.

По сравнению с заполняемостью, падение ADR и RevPAR более заметно.

В 2025 году ADR (средняя дневная стоимость номера) отечественного гостиничного сегмента Jinjiang Hotels составила 239 юаней, что на 5,3 юаня меньше, чем в 2024 году, снижение примерно на 2,2%; RevPAR (средняя выручка с доступного номера) за год составил 154,4 юаня, что на 4,8 юаня меньше, чем в 2024 году, снижение примерно на 3%. Под влиянием одновременного падения заполняемости и цен, максимальное снижение RevPAR было у отелей верхнего и выше среднего сегмента: с 250,6 юаня до 234,1 юаня, снижение составило 6,6%.

Это согласуется с общим направлением текущей ситуации в отечественной индустрии отелей. В 2025 году на фоне острой конкурентной борьбы за рынок с насыщением большинство отелей находятся в режиме «роста выручки без роста прибыли»: например, у Huazhu Hotels и Atour Group и заполняемость, и RevPAR демонстрируют снижение.

Заметное внимание также уделяется зарубежному бизнесу Jinjiang Hotels.

На данный момент французская группа отелей Louvre Hotels является важной частью зарубежного бизнеса Jinjiang Hotels и одним из результатов раннего выхода компании на зарубежные рынки. В 2015 году прежняя компания Jinjiang Hotels — Jinjiang Co., Ltd. — полностью приобрела за 1,288 млрд евро французскую группу отелей Louvre Hotels, входящую в состав группы Starwood, тем самым полностью войдя на европейский рынок и быстро войдя в топ-8 мирового рейтинга гостиниц.

Согласно проспекту, доля вклада зарубежного бизнеса Jinjiang Hotels сейчас составляет почти треть. За весь 2025 год зарубежный бизнес Jinjiang Hotels обеспечил операционную выручку 3,85 млрд юаней, что на 9,6% меньше в годовом сопоставлении; его доля в общей выручке — 27,9%. Одновременно три основных операционных показателя трех отелей зарубежного направления снизились, а сильнее всего упал сегмент бюджетных отелей.

В проспекте Jinjiang Hotels объясняет, что снижение доходов в первую очередь связано с тем, что в 2024 году во Франции проходили Олимпийские игры, которые подняли базовый уровень, а также с тем, что в прошлом году ряд отелей провели ремонт и модернизацию номеров.

Однако зарубежный бизнес Jinjiang Hotels пока еще не смог успешно обеспечить положительную прибыль. Согласно ранее опубликованным финансовым отчетам, Louvre Group с 2020 года на протяжении многих лет находится в убытке; в 2024 году зафиксирован чистый убыток в размере 10,79 млн евро.

Стоит отметить, что после первого штурма IPO в Гонконге в июне прошлого года, спустя почти девять месяцев, Jinjiang Hotels скорректировала цель «путешествия» в Гонконгскую биржу.

В прошлом году Jinjiang Hotels в решениях совета директоров четко указала, что после вычета соответствующих расходов на размещение средства, привлеченные путем выпуска акций H с листингом в H-акциях, планируется направить на дальнейшее усиление и расширение зарубежного бизнеса, на погашение банковских кредитов, на пополнение оборотного капитала и т.п.

Ранее, 9 марта, совет директоров Jinjiang Hotels рассмотрел и одобрил «Решение о корректировке плана использования средств, привлеченных от за рубежом публичного выпуска акций H компании», где упоминается, что с учетом потребностей развития бизнеса компании и общего прогресса работы по выпуску и листингу акций H совет директоров согласовал, что после вычета соответствующих расходов на размещение средства, привлеченные в ходе листинга H-акций компании, будут скорректированы для целей общей цифровой интеграционной трансформации, погашения банковских займов, приобретения связанных с M&A высококачественных целевых активов, оборотного капитала, а также для общих целей компании.

В сравнении с трактовкой направлений использования средств, привлеченных в прошлом году, в этом плане по привлечению средств в рамках IPO в Гонконге основные корректировки были дополнены двумя новыми направлениями: «общая цифровая интеграционная трансформация» и «приобретение высококачественных целевых активов в рамках M&A». При этом «расширение зарубежного бизнеса» больше не включено в качестве специального направления для привлечения средств, что отражает, что эта гостиничная гигантская компания, возможно, пересмотрела фокус развития бизнеса и стратегию по управлению капиталом.

После того как Huazhu и Atour начали догонять и выходить вперед, старейшая гостиничная группа Jinjiang, возможно, рассчитывает сохранить конкурентные позиции, опираясь на путь через капитал.