Цены на нефть резко выросли, нанося удар по валютам стран-импортеров энергии! Индийский рупий может опуститься ниже отметки 100

Приложение ZhiTong Finance сообщает, что для Индии, которая импортирует около 85% нефти, резкий скачок цен на нефть вызывает не только серьезные опасения по поводу импортируемой инфляции, но и напрямую подрывает доверие к валютному рынку. Рыночные стратеги предупреждают, что если ирано-иракская война затянется на долгий срок, индийская рупия может упасть до рекордного уровня — 1 доллар за 100 рупий — или даже ниже. А усилия индийских властей по сдерживанию падения рупии примерно на 10% за прошедший год, вероятно, могут дать лишь временное облегчение.

Аналитики Wells Fargo и компании VanEck заявили, что высокие цены на нефть усилят инфляционное давление и дефицит текущего счета, тем самым ускоряя обесценение рупии. Опционный рынок также разделяет эту точку зрения: в котировках заложено ожидание дальнейшего снижения рупии и намекается, что рынок рассчитывает, что она будет двигаться к уровню 100.

С начала года курс рупии к доллару США уже входит в число валют с самым слабым выступлением в Азии; ее постоянное падение побудило Резервный банк Индии принять одно из самых решительных мер за более чем десять лет — установить верхний лимит дневных остаточных позиций банков по валютным операциям на внутреннем и внешнем валютном рынке на уровне 100 миллионов долларов. Это изменение вынуждает банки сокращать объем позиций и ограничивает их способность делать крупномасштабные односторонние ставки.

Но дневная динамика в понедельник показала ограниченность подобных мер: при открытии рупия из‑за введенных ограничений временно подпрыгнула на 1,4%, однако затем быстро развернулась, а позже в тот же день установила новый минимум — 95,125. Во вторник рынок закрыт.

«1 доллар за 100 рупий больше не является риском из хвоста — если нынешняя ситуация сохранится, это будет правдоподобным сценарием давления, — » руководитель исследований финансовых рынков Equiti Group, брокерской компании в Аммане, Ахмад-Аззим заявил. «Последние меры выглядят скорее как инструмент краткосрочной стабилизации, а не как структурное решение».

Надежда на окончание войны и неопределенность

После того как президент США Дональд Трамп заявил, что ожидает окончания войны в течение двух–трех недель, надежды на то, что боевые действия могут близиться к финалу, заметно усилились. Однако пока неясно, насколько надежен этот график. Кроме того, США недавно также направили в этот регион дополнительные войска, оставляя пространство для эскалации, если Трамп передумает — ситуация по-прежнему может ухудшиться.

До войны рупия уже испытывала давление из‑за все более неравновесного состояния внешних платежных балансов и оттока капитала. Нефтяной кризис усилил напряжение для третьего в мире крупнейшего импортера нефти, а возможное снижение денежных переводов от индийской диаспоры в странах Персидского залива может дополнительно ослабить приток средств и настроения на рынке.

На этом фоне короткие позиции остаются устойчивыми. Ник Твидайл из AT Global Markets заявил, что даже после введения последних ограничительных мер он по‑прежнему видит, что ставки против рупии через платформу компании продолжают делаться, что свидетельствует о том, что некоторые инвесторы не вняли усилиям Резервного банка Индии.

Этот опытный валютный трейдер сказал: «Пока война продолжается, практически наверняка, что курс рупии пробьет 100 и будет продолжать снижаться. Резервный банк Индии будет пытаться сдерживать слабость рупии, но макроэкономическая ситуация по‑прежнему будет доминировать. Рано или поздно рупия отскочит, но это не будет решением Резервного банка Индии — это решит рынок».

Опционное ценообразование показывает, что трейдеры считают вероятность достижения курса доллар/рупия уровня 100 к концу июня примерно в 13%, а к концу года — около 41%.

Стратег Bloomberg Марк Кранфилд заявил: «Форвардная кривая по доллару к рупии находится на самом крутого уровне после 2020 года, что говорит о том, что валютные трейдеры считают индийскую рупию слабой в течение более продолжительного времени. Несмотря на намеки президента Трампа о том, что США скоро выйдут из Ирана, валютные трейдеры на развивающихся рынках полагают, что высокие цены на нефть нанесут рупии устойчивый ущерб».

Глобальный макростратег Wells Fargo Аруп Чаттджи, приводя пример конфликта России и Украины 2022 года, когда за полгода рупия обесценилась примерно на 10%, отметил, что масштаб серьезности перебоев с поставками нефти в этот раз может быть еще больше, а с момента начала нынешней ирано-войны падение рупии пока не достигло 5%. Он предупреждает: «Если война между США и Ираном продлится до конца апреля, крайне вероятно, что курс доллар/рупия прорвет отметку 100».

Влияние цен на нефть и экономические вызовы

С момента вспышки конфликта в конце февраля цена нефти Brent выросла примерно на 44% и достигала максимума около 119,50 доллара за баррель. Некоторые аналитики предупреждают, что если в ближайшие шесть–восемь недель сохранится почти закрытое/«близкое к прекращению» состояние Ормузского пролива, цены на нефть могут продолжить подъем и даже достичь 150 или 200 долларов за баррель.

Чаттджи добавил, что ограничительные меры Резервного банка Индии могут исчерпать ликвидность на внутреннем валютном рынке, увеличивая стоимость хеджирования для импортеров и иностранных портфельных инвесторов, а также направляя больше спекулятивной активности за пределы контроля центробанка.

Учитывая, что рупия была уже ослаблена еще до начала войны — главным образом из‑за опасений в связи с торговыми отношениями США и Индии, влияния искусственного интеллекта на экспорт ключевых услуг и вялости иностранных инвестиций — некоторые инвесторы сомневаются, что даже после завершения конфликта на Ближнем Востоке удастся полностью остановить ее нисходящий тренд.

«Даже если кризис в итоге завершится, я ожидаю, что рупия вернет свое слабое исполнение», — сказал Уин Син, главный экономист компании Nassau Bank 1982 Ltd, имеющий почти сорок лет опыта на рынке, — «то есть рупия не получит слишком много передышки».

По мере роста рыночных настроений по поводу неопределенности длительности войны глобальные фонды в марте вывели из индийского фондового рынка около 12 млрд долларов, установив рекорд по крупнейшему одномесячному чистому оттоку.

Анна Ву, стратег по кросс‑активам VanEck, отметила, что Индия по‑прежнему находится в ситуации «и так, и так плохо/безвыходно»: она указала, что Индия уязвима к нефтяным шокам и к историческим случаям оттока иностранного капитала.

«Я думаю, что достижение уровня 100 возможно», — сказала она и предупредила, что отсутствие у центробанка четкого пути ужесточения, накладываясь на то, что даже при сохранении прохода через Ормузский пролив все равно будет трудно быстро устранить дефицит энергии, создает все более высокий риск для экономического роста Индии. А экономический рост — это, как она выразилась, «лучший козырь Индии».