Dongguan Holdings отчет за 2025 год: выручка снизилась на 8,28% по сравнению с прошлым годом, операционный денежный поток вырос на 68,97%

Расшифровка выручки

В 2025 году компания Dongguan Holdings достигла выручки 1,552 млрд юаней, что на 8,28% ниже год к году. По сегментам: деятельность по эксплуатации платных автомагистралей по-прежнему является ключевым источником выручки, обеспечив доход 1,290 млрд юаней, или 83,13% от общей выручки; год к году снижение составило 2,48%. Основными причинами стали падение потока машин из-за работ по реконструкции и расширению, а также воздействия экстремальной погоды; доход от лизинговой деятельности составил 0,18 млрд юаней, что на 74,58% меньше год к году, сокращение масштабов бизнеса является заметным; доход от факторинговой деятельности для коммерческих сделок — 1,33 млрд юаней, что на 28,60% ниже год к году; доход от зарядки для электромобилей — 0,87 млрд юаней, что незначительно больше на 0,54% год к году, став единственным сегментом с положительным ростом.

Расшифровка чистой прибыли

В 2025 году чистая прибыль, относящаяся акционерам компании, составила 0,824 млрд юаней, что на 13,79% ниже год к году. Падение чистой прибыли оказалось больше, чем снижение выручки. Основная причина — то, что дочерняя компания Macroton (宏通) факторинг в сочетании с рыночной конъюнктурой и качеством активов сделала соответствующие начисления в виде резервов под обесценение по факторинговым проектам, что привело к убыткам от кредитного обесценения в размере 0,240 млрд юаней, при росте на 46,29% год к году.

Расшифровка чистой прибыли без учета разовых статей (扣非)

Чистая прибыль, относящаяся акционерам компании и рассчитанная без учета разовых прибылей/убытков (за вычетом непрофильных разовых статей), составила 0,822 млрд юаней, что лишь на 0,53% ниже год к году, намного меньше, чем снижение чистой прибыли. Основная причина: в 2024 году у компании были крупные разовые прибыли/убытки (1,29 млрд юаней), тогда как в 2025 году разовые прибыли/убытки составили лишь 0,13 млрд юаней. Показатель после корректировки лучше отражает устойчивость прибыльности основного бизнеса; небольшое снижение свидетельствует о том, что прибыльность основного бизнеса не претерпела существенных колебаний.

Расшифровка базовой прибыли на акцию

Базовая прибыль на акцию составила 0,7922 юаня/акция, что на 12,82% ниже год к году; динамика в целом соответствует снижению чистой прибыли. Основной фактор — уменьшение чистой прибыли, при этом общий размер уставного капитала компании не изменился.

Расшифровка базовой прибыли на акцию без учета разовых статей (扣非)

Базовая прибыль на акцию после исключения разовых прибылей/убытков составила 0,7910 юаня/акция, что на 0,15% ниже год к году; динамика совпадает с изменением показателя чистой прибыли без учета разовых статей. Это отражает стабильную поддержку прибыли основного бизнеса на уровне прибыли на акцию.

Общий разбор расходов

В 2025 году суммарные расходы за период составили 0,122 млрд юаней, что на 33,20% ниже год к году; объем расходов значительно сократился, в основном благодаря существенному снижению финансовых расходов, при этом административные расходы и расходы на НИОКР сохранялись относительно стабильными.

Расшифровка коммерческих расходов (销售费用)

В отчетном периоде коммерческие расходы составили 0 юаней, что соответствует прошлому году. Основная причина — ключевой бизнес компании по эксплуатации платных автомагистралей не требует крупных затрат на продвижение продаж; также у финансового и бизнеса по зарядке электромобилей не возникло соответствующих расходов на продажи.

Расшифровка административных расходов (管理费用)

Административные расходы составили 0,106 млрд юаней, что на 3,69% ниже год к году, при этом амплитуда изменений была небольшой. По структуре: расходы на персонал, амортизация основных средств и т.п. являются основными статьями. В целом система управления остается стабильной, без факторов существенных изменений.

Расшифровка финансовых расходов (财务费用)

Финансовые расходы составили 0,011 млрд юаней, что на 73,74% ниже год к году, главным образом потому, что компания сократила объем заимствований в текущем периоде: процентные расходы снизились с 0,113 млрд юаней до 0,063 млрд юаней; при этом процентные доходы составили 0,052 млрд юаней, поэтому чистые процентные расходы значительно уменьшились.

Расшифровка расходов на НИОКР (研发费用)

Расходы на НИОКР составили 4,2943 млн юаней, что на 4,09% больше год к году. Все расходы понесла компания Kangyi Chuang (康亿创); в основном они направлены на технологические исследования и разработки, связанные с зарядкой электромобилей, включая интеллектуальные контроллеры, зарядные фотогальванические (PV) столбы и т.п. Объем НИОКР сохранил умеренный рост, помогая компании в технологической компоновке в сфере зарядки электромобилей.

Расшифровка ситуации с персоналом НИОКР

По состоянию на конец 2025 года численность персонала НИОКР составила 42 человека, что на 3 человека меньше, или -6,67% год к году. Однако доля персонала НИОКР увеличилась с 4,63% до 4,86%, то есть структура персонала улучшилась. По уровню образования: численность сотрудников с бакалаврским образованием и выше выросла с 8 до 19 человек (+137,50%), а численность сотрудников со средним специальным образованием и ниже снизилась с 37 до 22 человек (-40,54%). Уровень образования команды НИОКР заметно повысился, что способствует продвижению проектов в сфере НИОКР.

Общий разбор движения денежных средств

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и денежных эквивалентов составило -1,463 млрд юаней; в аналогичном периоде прошлого года было +0,894 млрд юаней. Основные причины: денежный поток от инвестиционной деятельности сменился с чистого притока на чистый отток, при этом масштабы чистого оттока денежных средств от финансирования расширились. Но при этом денежный поток от операционной деятельности значительно вырос, что указывает на усиление «денежного кровотока» основного бизнеса.

Расшифровка чистого денежного потока от операционной деятельности

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 2,320 млрд юаней, что на 68,97% больше год к году. Основная причина: чистый объем новых инвестиций (нетто-поступления) по проектам финансирования в форме лизинга и факторинга в отчетном периоде существенно сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; величина «суммарного оттока» денежных средств от операционной деятельности сократилась с 0,643 млрд юаней до -0,331 млрд юаней (т.е. чистое изъятие средств), тогда как приток денежных средств по операционной деятельности лишь немного снизился на 1,37%. В результате чистый операционный денежный поток существенно увеличился.

Расшифровка чистого денежного потока от инвестиционной деятельности

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -0,961 млрд юаней, тогда как в аналогичном периоде прошлого года был чистый приток 2,035 млрд юаней; год к году снижение составило 147,21%. Основные причины: в прошлом периоде были получены средства по возврату капитала (сделка по уменьшению капитала) от Dongguan Rail Transit Line 1 Construction and Development Co., Ltd.; в текущем периоде такого крупного притока денежных средств не было. Кроме того, расходы на покупку основных средств, нематериальных активов и т.п. в текущем периоде достигли 1,371 млрд юаней, что на 12,66% больше год к году, что и привело к чистому оттоку денежных средств по инвестиционной деятельности.

Расшифровка чистого денежного потока от финансовой деятельности

Чистый денежный поток от финансовой деятельности составил -2,822 млрд юаней, что на 12,23% ниже год к году. В текущем периоде было привлечено заемных средств на 1,097 млрд юаней, что на 85,73% меньше год к году; при этом выплаты по погашению задолженности составили 3,251 млрд юаней, что на 34,07% меньше. Однако поскольку в аналогичном периоде прошлого года поступили крупные бюджетные инвестиционные средства, приток денежных средств от финансовой деятельности в текущем периоде существенно сократился, что привело к дальнейшему расширению масштаба чистого оттока.

Расшифровка возможных рисков

Риски бизнеса по платным автомагистралям

Период взимания платы за пользование ключевыми активами компании (автомагистраль Guanshen Expressway) продлится до 30 июня 2027 года. Хотя из-за реконструкции и расширения есть вероятность продления срока взимания платы, сохраняется неопределенность в вопросе одобрения. Кроме того, проекты реконструкции и расширения имеют длительный строительный цикл, требуют значительных инвестиций и обладают высокой технической сложностью. В ходе строительных работ также необходимо обеспечивать безопасность и эффективность движения, что создает множественные вызовы, включая контроль затрат, контроль сроков и управление безопасностью.

Риски финансового бизнеса

Лизинговые и коммерческие факторинговые операции в значительной степени зависят от макроэкономики и развития отрасли; существует риск дефолта контрагентов, а также высокая конкуренция на рынке. В процессе расширения бизнеса необходимо соблюдать баланс между масштабом и рисками, что бросает вызов возможностям компании в области управления рисками.

Риски бизнеса в сфере новых энергетических технологий

Хотя бизнес по зарядке электромобилей демонстрирует рост, конкуренция в отрасли усиливается. При этом технологические циклы обновления происходят быстро. Если расходы на НИОКР окажутся недостаточными или технологическая стратегия будет развиваться с отставанием, это может снизить конкурентоспособность на рынке.

Расшифровка налогооблагаемого (до вычета налогов) вознаграждения председателя правления в отчетном периоде

В отчетном периоде председатель правления Ли Биньфэн (李斌峰) получил от компании общую сумму налогооблагаемого вознаграждения 0 юаней; его вознаграждение в основном выплачивается через аффилированную структуру Dongguan City Transportation Investment Holding Group Co., Ltd.

Расшифровка налогооблагаемого (до вычета налогов) вознаграждения генерального менеджера в отчетном периоде

Генеральный менеджер Ли Сюэцзюнь (李雪军) получил от компании общую сумму налогооблагаемого вознаграждения 67,14 тыс. юаней. В структуре зарплат руководителей он занимает относительно высокое положение; его вознаграждение связано с оценкой результатов деятельности компании при выполнении управленческих функций.

Расшифровка налогооблагаемого (до вычета налогов) вознаграждения заместителей генерального менеджера в отчетном периоде

Заместитель генерального менеджера Линь Юнсэн (林永森) — 136,48 тыс. юаней, Луо Чжолян (罗柱良) — 66,41 тыс. юаней, Цзян Хайбо (姜海波) — 65,90 тыс. юаней, Е Цзылун (叶子龙) (уволен) — 33,28 тыс. юаней. Разные заместители генерального менеджера имеют различия в размере вознаграждения из-за различий в обязанностях и периодах работы в должности. При этом у Линь Юнсена вознаграждение выше, поскольку он одновременно занимает должность директора и отвечает, в частности, за инвестиции и другие ключевые направления бизнеса.

Расшифровка налогооблагаемого (до вычета налогов) вознаграждения финансового директора в отчетном периоде

Финансовый директор Лю Шэнхуа (刘胜华) получил от компании общую сумму налогооблагаемого вознаграждения 5,38 тыс. юаней; его период работы в должности — с 19 ноября 2025 года, а короткий срок работы привел к относительно низкой сумме вознаграждения.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал уведомления>>

Заявление: Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данный материал — автоматическая публикация AI-моделью на основе сторонней базы данных; он не отражает позицию Sina Finance. Любая информация, содержащаяся в данной статье, приводится только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений следует руководствоваться фактическим уведомлением. При наличии вопросов свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.