Трамп TACO, геополитическая разрядка, в первую очередь, на какие активы обращать внимание?

Трамп снова очень-много TACO!

Сегодня на открытии рынков Азиатско-Тихоокеанского региона высказывание Трампа: «Даже если Ормузский пролив в целом по-прежнему закрыт, я готов завершить военные действия против Ирана», — вызвало резкие колебания рынка.

Международные цены на нефть быстро обвалились более чем на 4%, мировые фондовые рынки в целом подскочили вверх: в США в ночной торговле ключевые индексы выросли более чем на 1%. Настроения по снижению рисков быстро сошли на нет, а склонность к риску синхронно пошла вверх.

Заявление Трампа не было внезапным — это итог целой серии сигналов к смягчению.

От 23 марта, когда он отложил удар по иранским энергетическим объектам и заявил, что переговоры «имеют прогресс», до 24 марта, когда он объявил, что «война с Ираном уже выиграна», и что Иран готов «заключить соглашение», а затем до 29 марта, когда он сказал, что Иран разрешит проход 20 танкерам, — и вплоть до 30 марта, когда были поданы сигналы о прекращении военных действий: позиция США постоянно смягчалась.

Мотивы за этим очень ясны: сейчас у американского населения резко растет антивоенное настроение, рейтинг поддержки Трампа уже заметно упал — ему нужно добиться заключения соглашения, чтобы проложить путь к предстоящим выборам, это его ключевое требование, а также ключевая причина того, почему так плотно выпускаются сигналы к смягчению.

Если учесть «перетягивание каната» в последние дни в заявлениях обеих сторон — США и Ирана, — можно отчетливо почувствовать: чем дальше, тем более явной становится готовность сторон к переговорам, а реальные сроки смягчения подходят все ближе.

Так в такой ситуации — какие активы или направления в первую очередь стоит держать в фокусе?

Ранее, поскольку Ормузский пролив — ключевой транспортный коридор, обеспечивающий перевозку около одной пятой мировой нефти — постоянно был блокирован, это напрямую существенно поднимало цены на нефть. Вслед за этим рынок начинал паниковать из‑за риска ускорения инфляции и рецессии: в «убежище» скапливались средства в цепочке нефть/газ, а золото, акции и другие рискованные активы продолжали испытывать давление.

А высказывание Трампа напрямую разорвало «порождение эскалации конфликта → блокада пролива → высокая цена нефти → давление на экономику → падение рискованных активов» — замкнутый отрицательный цикл. Рынок мгновенно переключился на «смягчение конфликта → снижение энергетических рисков → замедление инфляции → мягкая посадка экономики → рост рискованных активов» — позитивное ожидание.

Но важно не дать себя ослепить краткосрочному смягчению — надо рационально оценивать перспективы переговоров.

Сможет ли в итоге произойти реальное смягчение, зависит не столько от США, сколько от Ирана.

Ответ Ирана предельно ясен: жесткая позиция и при этом гибкое пространство сосуществуют — отказ от прямых переговоров и невосприятие «унижающих условий», вопросы суверенитета не уступаются: это красная линия; но разрешение на проход 20 танкеров — это и одновременно сигнал к смягчению.

На данный момент некоторые основные оценки таковы: вероятность достижения краткосрочного прекращения огня и смягчения обстановки довольно высока, примерно около 60%; однако сложность реализации всеобъемлющих переговоров крайне велика, вероятность — менее 30%.

Главные препятствия очень заметны: разрыв между целями сторон велик, им не хватает взаимного доверия; плюс правительство Израиля во главе с Нетаньяху решительно против — поэтому долгосрочное соглашение трудно заключить.

Такая конфигурация — «краткосрочное смягчение, долгосрочные сомнения» — это ядро будущих колебаний рынка. Инвестиции должны учитывать и краткосрочные возможности, и долгосрочную определенность — нельзя идти в одну сторону.

В краткосрочном горизонте основной фокус один: использовать возможности краткосрочного восстановления, которые дает геополитическое смягчение и замедление инфляции.

После падения цен на нефть в первую очередь начнется восстановление непереходной (не нефтяной) цепочки отраслей, ранее подавляемой высокими ценами на нефть.

В первую очередь — авиация, судоходство, логистика: эти три сектора в прошлом падали сильнее всего. Если в дальнейшем напрямую снизятся затраты на топливо, ожидания по прибыли быстро восстановятся;

Во вторую очередь — золото и серебро, а также драгметаллы. В последние время драгметаллы снижались очень сильно. Если США и Иран возобновят переговоры, это может стимулировать инфляционные ожидания и обвалить индекс доллара; это также может ослабить рыночные ожидания относительно «повышения ставок» со стороны ФРС. Все это вполне может стать триггером для новой волны отскока золота и серебра.

Третий — активы, чувствительные к процентным ставкам: их оценка будет пересматриваться, особенно высоко оцененные технологические растущие секторы вроде ИИ‑вычислительных мощностей (AI算力) и полупроводников. Замедление инфляции будет усиливать ожидания снижения ставок ФРС — и они могут отыграть рост на ожиданиях улучшения ликвидности.

Если кажется, что с отдельными акциями сложно разобраться, можно обратить внимание на ETF по высоко оцененным технологическим растущим секторам.

Также возможны возможности в необязательном потреблении: снижение давления по издержкам и рост потребительской уверенности могут дать шанс на определенном этапе.

Но обязательно нужно помнить, что в краткосрочной перспективе все держится на восстановлении ожиданий — поэтому надо остерегаться риска срыва переговоров или повторного «перетягивания каната». Поэтому в выборе направлений лучше по возможности фокусироваться на тех инструментах, которые «точно могут восстановиться», а не играть ставку на одну геополитическую надежду.

В средне- и долгосрочном плане, если переговоры будут реализованы, и даже если будет открыта при определенных условиях транзит через Ормузский пролив, рынок уйдет от «геополитического драйвера» к «фундаментальному драйверу». Инвестиционные направления будут строиться вокруг трех пунктов: инфляционный тренд, изменения ставок, а также деловая активность/конъюнктура в отраслях.

Во‑первых, даже если США и Иран смягчат позицию, восстановление глобальных цепочек поставок в сфере энергетики потребует времени; нефтяное плато (центр) все равно останется относительно высоким, поэтому логика замещения энергетики не прервется — и сохраняется ценность для направлений вроде угля и углехимии.

Во‑вторых, после умеренного снижения инфляции давление на высоко оцененные растущие сектора будет дополнительно ослабевать: отрасли с долгосрочной логикой роста, такие как ИИ‑вычислительные мощности и полупроводники, перейдут в фазу «рост и оценки, и результатов» (двойного роста оценок и прибыли).

В‑третьих, с долгосрочной точки зрения ожидания снижения ставок будут поддерживать финансовый сектор и недвижимость; а на фоне реконфигурации цепочек поставок доля Китая в глобальном выпуске продукции высокого класса (машиностроение, электроника, химия и т.п.) будет расти — и это стоит отслеживать в долгую.

В‑четвертых, в ключевых ресурсах будет проявляться структурный дефицит: двойной спрос от трансформации ИИ и перехода к новой энергетике будет улучшать баланс спроса и предложения в таких промышленных металлах, как медь и алюминий, а также в стратегических металлах вроде редкоземельных. Они обладают долгосрочной ценностью для размещения капитала.

Кроме того, коммерческая космонавтика как новое измерение конкурентной борьбы за вычислительные мощности уже входит в стадию масштабируемой прибыльности — ее ключевые звенья заслуживают долгосрочного внимания.

Однако сейчас сохраняются скрытые опасения: высокая инфляция в США сдерживает темп снижения ставок; ухудшается состояние частного кредитования; глобальное восстановление экономики идет слабо — поэтому в среднесрочных инвестициях нужно сочетать рост и защиту, не стоит слепо гнаться за краткосрочными горячими темами.

Суть основных инвестиционных направлений (наглядная версия):

1. В краткосрочной перспективе: основной упор — на восстановление неперенефтяной (не нефтяной) цепочки отраслей (авиация, судоходство, логистика, химическая промышленность), плюс технологический рост, чувствительный к ставкам (ИИ‑вычислительные мощности, полупроводники), а также этапные возможности в необязательном потреблении. Суть — заработать на восстановлении ожиданий.

2. В среднесрочной перспективе: в фокусе вокруг инфляции, ставок и конъюнктуры отраслей — энергетическое замещение (уголь, углехимия), высоко оцененный рост (ИИ‑вычислительные мощности, полупроводники), активы, чувствительные к ставкам (финансы, недвижимость), а также долгосрочная ценность для Китая в высокотехнологичном производстве.

3. В долгосрочной перспективе: «пробивая» геополитические колебания, сосредоточиться на трех сегментах с высокой определенностью — трансформация энергетики (фотоэлектрика, ветроэнергетика, накопители энергии), инфраструктура ИИ‑вычислительных мощностей (чипы, оптические модули, дата-центры), ключевые ресурсы (промышленные металлы, стратегические металлы), при этом учитывать ключевые звенья коммерческой космонавтики.

**Нефть WTI возвращается в эпоху “сотни”,AI поможет вам воспользоваться возможностями торговли нефтью! Сейчас подпискаInvestingPro со скидкой50%,**нажмите здесь, чтобы подписаться!