Расшифровка отчета Shenyang Chemical за 2025 год: операционный денежный поток вырос на 1240.06%, управленческие расходы снизились на 44.19%

Выручка от продаж: рост на 11,76% в годовом сопоставлении, бизнес по полиэфирам — главная движущая сила роста

В 2025 году компания Shenyang Huagong достигла выручки от продаж в размере 5,611 млрд юаней, что на 11,76% больше, чем 5,020 млрд юаней в 2024 году. По сегментам: выручка в отрасли полиэфирной химии составила 3,646 млрд юаней, увеличившись на 22,51% в годовом сопоставлении и став ключевой основой, обеспечившей рост выручки; выручка в отрасли хлор-щелочной химии — 1,930 млрд юаней, рост всего на 0,19% в годовом сопоставлении; выручка в нефтехимическом сегменте равна нулю — в основном из-за того, что дочерняя компания Shenyang Cera Chemical Co., Ltd. в 2024 году обанкротилась и вышла из периметра консолидации.

С точки зрения регионов: зарубежная выручка составила 599 млн юаней, рост на 18,31% в годовом сопоставлении; темп роста выше, чем внутри страны, где он составил 11,60%, что демонстрирует определённые результаты в расширении зарубежного рынка компании. В части модели продаж: выручка по дистрибьюторской модели выросла на 15,20% в годовом сопоставлении, что быстрее, чем рост по прямым продажам на 11,30%; структура каналов дополнительно оптимизировалась.

Чистая прибыль: убыток сузился до 109 млн юаней, прибыль по показателю без учёта разовых факторов достигнута

Чистый убыток, относящийся к акционерам компании, составил 109 млн юаней в 2025 году, что на 93,51% меньше убытка в 1,680 млрд юаней в 2024 году; чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании после вычета разовых прибылей/убытков, составила 5,8717 млн юаней, обеспечив выход из убыточности в плюс и рост на 122,59% — качество прибыли заметно улучшилось.

По данным по кварталам: в первые три квартала компания работала с прибылью, однако в четвертом квартале чистый убыток, относящийся к акционерам компании, достиг 99,8095 млн юаней, что ухудшило итоговые результаты за год; основная причина — влияние колебаний в отрасли в конце года, а также факторы, связанные с обесценением активов и т.п.

Прибыль на акцию: убыток сузился, прибыль без учёта разовых факторов вышла в плюс

Базовая прибыль на акцию в 2025 году составила -0,01 юаня/акцию, что на 93,66% меньше убытка в -0,21 юаня/акцию в 2024 году; базовая прибыль на акцию без учёта разовых факторов — 0,01 юаня/акцию, против -0,03 юаня/акцию в 2024 году — переход в положительную зону, что отражает улучшение уровня прибыльности ключевого бизнеса компании.

Расходы: существенное снижение управленческих расходов, финансовые расходы выросли

Совокупные расходы в отчётном периоде в 2025 году составили 3,234 млрд юаней, что на 26,85% меньше, чем 4,421 млрд юаней в 2024 году; эффективность контроля расходов оказалась заметной.

Инвестиции в НИОКР: численность персонала сократилась, доля магистров выросла

Объём инвестиций компании в НИОКР в 2025 году составил 232 млн юаней, рост на 10,99%; доля инвестиций в НИОКР в выручке от продаж — 4,13%, практически без изменений по сравнению с 2024 годом. Численность исследовательского персонала — 224 человека, снижение на 19,71% в годовом сопоставлении; при этом число разработчиков с уровнем магистра выросло с 19 до 36 человек, а их доля — с 6,81% до 16,07%. Структура квалификации исследовательской команды оптимизировалась.

В числе ключевых проектов НИОКР такие проекты, как плотно экологичные смолы для кашеобразных составов (tight environmental糊树脂), смолы для кашеобразных составов с повышенной износостойкостью новых марок и др., уже завершили экспериментальную часть; низковязкая ПВХ-смола для кашеобразных составов реализована в объёме более 420 тонн. В области полиэфирных полиолов (полиэфир multiols) компания накопила разработку нескольких новых продуктов: более 20 проектов завершили укрупнённые испытания на опытной стадии (pilot scale), 30 проектов завершили испытания по промышленному укрупнению производства, закладывая основу для вывода продуктов компании на более высокий уровень, а также для стратегии дифференциации.

Денежные потоки: операционный денежный поток вышел из минуса в плюс, структура денежных потоков оптимизирована

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов составило 294 млн юаней, что существенно улучшилось по сравнению с -368 млн юаней в 2024 году.

Операционный денежный поток вышел из отрицательной зоны в положительную, что указывает на усиление способности основного бизнеса «генерировать денежные средства»; чистый инвестиционный денежный поток существенно вырос — в основном из-за возврата средств по срочным депозитам по окончании сроков; чистый денежный поток от финансовой деятельности сократил размер убытка, что отражает некоторое ослабление давления, связанного с долговыми обязательствами компании.

Предупреждение о рисках: усиление отраслевой конкуренции, риски колебаний политики и рынка

Основные риски, с которыми сталкивается компания, включают:

1. Риск отраслевой конкуренции: в 2025 году в стране продолжает расти выпуск мощностей по ПВХ-смолам для кашеобразных составов и полиэфирным полиолам, конкуренция в отрасли усиливается дальше; конкуренция по ценам на обычные продукты становится особенно жёсткой, а маржинальная прибыль сжимается.
2. Риск колебаний спроса на рынке: слабый спрос в отраслях ниже по цепочке — недвижимость, мебель, холодильники и т.п. — давит на спрос на продукцию компании; факторы вроде торговых тарифов США-Китай оказывают влияние и создают возмущения в экспортном бизнесе.
3. Риск колебаний цен на сырьё: цены на такие сырьевые материалы, как карбид кальция и эпоксидный пропан (эпихлоргидрин), в большей степени колеблются из-за соотношения спроса и предложения, корректировок политики и т.п., что создаёт вызовы для контроля затрат компании.
4. Риск политики: ужесточение политики в области охраны окружающей среды, безопасности производства и т.п. может увеличить операционные расходы компании; изменения политики по тарифам на электроэнергию, налогообложению и т.п. также могут повлиять на прибыльность компании.

Вознаграждения руководства (директора, наблюдательный совет и топ-менеджмент): дифференциация зарплат, вознаграждение ключевых управленцев стабильное

В 2025 году председатель совета директоров Чжу Бинь не получал вознаграждение до уплаты налогов от компании; его вознаграждение поступало от связанного лица. Общая сумма вознаграждения до уплаты налогов, полученного генеральным директором Чэнь Лиго в течение отчётного периода от компании, составила 13,32 млн юаней. Постоянный заместитель генерального директора Шао Чанвэй — 129,49 млн юаней (до уплаты налогов); заместитель генерального директора Го Тинхуэй — 107,27 млн юаней (до уплаты налогов); финансовый директор Сунь Хунъюнь — 71,37 млн юаней (до уплаты налогов); секретарь совета директоров Чжан Ючао — 65,12 млн юаней (до уплаты налогов). Вознаграждение ключевых управленцев сохраняется на стабильном уровне и соответствует целям контроля за результатами компании.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал объявления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья опубликована автоматически ИИ-моделью на основе сторонней базы данных и не отражает позицию Sina Finance; любая информация, появляющаяся в этой статье, приводится только в справочных целях и не является личной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений ориентируйтесь, пожалуйста, на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.