Золотое торговое напоминание: Война на Ближнем Востоке бушует, рост цен на золото не может скрыть падение на 14% за месяц, возможен перелом в будущем, инвесторам следует остерегаться трех основных рисков

СООБЩЕНИЕ приложения Huitong Finance—— В понедельник (30 марта) спотовое золото второй торговый день подряд немного растет: рост составляет примерно 0,36%, цена закрытия — около 4510 долларов США за унцию, при этом в течение дня оно один раз достигало 4580 долларов; фьючерсы на золото в США закрылись с ростом 0,7%, расчетная цена — 4557,50 доллара. Однако, хотя краткосрочные настроения в пользу хеджирования несколько оживились, золото с начала марта уже суммарно снизилось более чем на 14% и, как ожидается, покажет худшие месячные результаты со времен финансового кризиса 2008 года. За этой необычной динамикой стоит сложное взаимодействие, где обострение ближневосточного конфликта переплетается с макроэкономическим давлением. Война поднимает цены на нефть и усиливает опасения по поводу инфляции, одновременно ФРС сохраняет осторожную позицию, из-за чего рыночные ожидания относительно траектории процентных ставок претерпевают резкую корректировку. Инвесторы в целом следят за тем, сможет ли краткосрочный отскок золота продолжиться, а в долгосрочной перспективе — вернется ли восходящий тренд. В этот торговый день будут опубликованы данные США по вакансии рабочих мест JOLTs за февраль, на которые инвесторам следует обратить внимание. Во вторник (31 марта) в начале азиатской сессии спотовое золото колеблется в узком диапазоне и сейчас торгуется около 4510 долларов США за унцию.

Тонкий баланс на рынке золота: спрос на хеджирование восстанавливается, но противостоит макроэкономический ветер
Недавний непрерывный небольшой отскок цен на золото в основном связан с продолжающейся эскалацией ближневосточного конфликта. Президент Трамп направил Ирану жесткое предупреждение: если Тегеран не откроет Ормузский пролив (глобальный коридор для перевозки одной пятой части морской нефти), США уничтожат иранские электростанции, нефтяные скважины и даже установки по опреснению морской воды. В свою очередь, Иран заявляет, что мирные предложения США «непрактичны», и продолжает запускать ракеты по Израилю; при этом в конфликт вовлекаются силы йеменского движения хуситов и другие акторы, что еще больше увеличивает региональную неопределенность. Война вошла в пятую неделю, при этом признаков ясного урегулирования пока нет — это напрямую стимулирует покупки «в защиту», подталкивая золото вверх в краткосрочной перспективе.

Аналитики отмечают, что война остается напряженной и продолжается, а внимание рынка сосредоточится на ходе конфликта, ценах на сырую нефть, доходности гособлигаций и индексе доллара. Старший аналитик Kitco Metals Джим Уайккофф подчеркнул: именно этот характер конфликта без решений обеспечивает золоту поддержку со стороны спроса на хеджирование. Однако такая поддержка сейчас все еще хрупкая. С начала марта американские фьючерсы на сырую нефть взлетели более чем на 50%; рост цен на энергоносители усиливает давление глобальной инфляции и заставляет инвесторов заново оценивать траекторию ставок ФРС. Рынок изначально ожидал, что ФРС может снизить ставки дважды в этом году, но теперь фьючерсы на ставки практически исключили возможность снижения в 2026 году и даже скорректировали ожидания по повышению.

Тем временем индекс доллара продолжает расти: в понедельник он поднялся на 0,22% до уровня около 100,50 и в течение дня достиг максимума с 19 мая. Как нетто-экспортер энергии, США в текущем энергетическом кризисе находятся в относительном преимуществе, что дополнительно усиливает привлекательность доллара. А укрепление доллара обычно оказывает давление на золото, номинированное в долларах. Председатель ФРС Пауэлл в выступлении отметил, что политика находится в хорошем положении; он подчеркнул, что ФРС будет внимательно следить за влиянием войны на экономику и инфляцию, и указал, что ФРС может подождать, наблюдая за тем, как именно развивается нефтяной шок. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс также считает, что текущая денежно-кредитная политика подготовлена к работе с неопределенностью, но рост цен на энергоносители может в краткосрочной перспективе подталкивать инфляцию; однако если боевые действия прекратятся, часть эффекта может развернуться обратно в течение года.

Рынок гособлигаций тоже отражает тонкий сдвиг настроений инвесторов. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в понедельник снизилась на 9,6 базисного пункта до 4,344%, установив крупное внутридневное падение за последние периоды, что показывает: опасения по поводу роста экономики начинают перекрывать опасения по поводу инфляции. Но если смотреть по месяцам, доходность по-прежнему существенно растет, что подчеркивает расхождение во взглядах рынка на ожидания по долгосрочным ставкам. На фондовом рынке основные индексы в большинстве своем снижаются; инвесторы взвешивают противоречивые сигналы в высказываниях Трампа: с одной стороны — оптимистичные намеки на прогресс в переговорах, с другой — жесткие предупреждения о военной эскалации. Все это ставит золото в «перетягивание каната» между спросом на хеджирование и ожиданиями макроэкономического ужесточения.

Глубинные силы, двигающие цену золота: тройное противоборство войны, инфляции и процентных ставок
Влияние ближневосточного конфликта на золото далеко не сводится к простой логике хеджирования. Исторически геополитические кризисы часто подталкивают золото вверх, но на этот раз ситуация отличается. Инфляционные опасения, вызванные резким ростом нефтяных цен, привели к тому, что рынок существенно отступил от ставок на снижение. Высокие процентные ставки обычно неблагоприятны для золота как беспроцентного актива, поскольку растут издержки упущенной выгоды от владения золотом. Кроме того, укрепление доллара и поэтапный рост доходностей по гособлигациям дополнительно сжимают пространство для роста золота.

Аналитик City Index и FOREX Фавад Разакзаде отметил, что диапазон 4700—4750 долларов США станет важным тестом для краткосрочного отскока золота. Если цена не сможет эффективно пробиться выше, такой отскок, вероятно, постепенно сойдет на нет, как это происходило в предыдущие несколько раз. Заявления представителей ФРС, включая Пауэлла и Уильямса, хотя и подчеркивают, что инфляционные ожидания в целом стабильны, они также ясно дали понять, что будут внимательно следить за тем, как нефтяные цены передают давление на общий уровень цен. Если война затянется, разрыв в цепочках поставок и рост энергетических издержек могут превратиться из краткосрочного шока в более устойчивое давление — это будет испытывать на прочность защитные свойства золота.

Отдельно стоит отметить: золото в начале 2026 года достигало исторического максимума, но после начала войны вместо этого пережило резкие колебания, вплоть до периодов заметной коррекции. Это отражает усиливающееся влияние спекулятивных сил на ценообразование золота на финансово «оцифрованном» рынке: когда инфляционные ожидания, обусловленные ценами на нефть, становятся доминирующими, даже при высоком уровне георисков золото может временно потерять популярность. Однако если смотреть с более долгосрочной перспективы, спрос центробанков на покупку золота, уровень глобальной задолженности и системные риски по-прежнему обеспечивают золоту прочную фундаментальную поддержку. Если же конфликт приведет к заметному замедлению экономического роста и даже вызовет опасения рецессии, привлекательность золота как конечного актива для хеджирования вновь может резко возрасти.

Прогноз дальнейшего движения: краткосрочная боковая динамика и отскок, в средне- и долгосрочной перспективе возможно возвращение в восходящий коридор
В прогнозе на будущее ожидается, что цена золота будет следовать схеме «сначала колебания с тестом сопротивления, затем — дифференциация по мере эволюции конфликта». В краткосрочной перспективе при продолжающейся неопределенности войны и отсутствии быстрых решений спрос на хеджирование продолжит поддерживать цену золота. Экономические данные, которые будут опубликованы на этой неделе — вакансии в США, розничные продажи, отчет ADP по занятости и данные по занятости Non-Farm, — станут фокусом рынка. Если экономические данные покажут устойчивость, а цены на нефть останутся высокими, инфляционные опасения могут сохраниться, ограничивая потенциал роста золота; напротив, если в данных появятся признаки замедления роста, то снижение доходности гособлигаций и рост настроений в пользу хеджирования могут подтолкнуть цену золота к тестированию краткосрочного уровня сопротивления 4700—4750 долларов.

В средне- и долгосрочной перспективе динамика будет в значительной степени зависеть от того, как будут разворачиваться события в ближневосточном конфликте. Если до или около 6 апреля, крайнего срока, установленного Трампом, появятся существенные признаки охлаждения войны (например, восстановление навигации через Ормузский пролив или достижение соглашения о прекращении огня), снижение цен на нефть облегчит инфляционное давление, ожидания снижения ставок ФРС могут снова усилиться, и тогда золото, вероятно, возобновит рост: вероятность снова закрепиться выше 5000 долларов и даже на более высоких уровнях существенно увеличится. Но если конфликт усилится и проходы останутся перекрытыми надолго, энергетический кризис углубится, инфляция в США заметно вырастет, ожидания повышения ставок ФРС ускорятся — цена золота столкнется с риском дальнейшей коррекции и даже протестирует поддержку ниже 4000 долларов.

Однако исторический опыт показывает: при длительном геополитическом кризисе золото часто после первоначальных колебаний получает более сильный импульс спроса на хеджирование, особенно когда ожидания по ставкам поворачиваются в сторону смягчения.

В целом фундамент «бычьего» рынка золота в 2026 году не был полностью разрушен. Даже если текущая месячная динамика существенно снижается, с учетом долгосрочного наличия премии за геориски и общей неопределенности мировой макросреды у золота во второй половине года остается немало шансов снова перейти к росту; цель может находиться вблизи исторических максимумов и даже предполагать их пробой. Но это не будет линейным ростом — волатильность заметно возрастет.

Три ключевых риска, на которые инвесторам следует обратить самое пристальное внимание, и стратегии реагирования
Перед лицом сложной ситуации на рынке золота инвесторам ни в коем случае нельзя действовать беспечно. Во-первых, геополитический риск крайне высок по степени внезапности. Жесткие заявления Трампа, твердая позиция Ирана, а также возможные дальнейшие действия сил, подобных хуситам, могут в короткое время вызвать резкие колебания цен на нефть и настроений в пользу хеджирования. Любые новости о прорыве в переговорах или военной эскалации могут привести к тому, что дневная волатильность золота превысит 2—3%. Рекомендуется внимательно отслеживать судоходную динамику через Ормузский пролив и Мандебский пролив, а также отслеживать публикации ООН или соответствующих сторон о ходе конфликта.

Во-вторых, неопределенность макроэкономической политики — еще один серьезный риск. Хотя чиновники ФРС подчеркивают традиционный подход «игнорировать шок предложения», если цены на нефть надолго удержатся на высоком уровне, а инфляционные ожидания столкнутся с риском «расшатывания» (отрыва от ориентиров), центральные банки могут быть вынуждены корректировать политику. Это окажет двустороннее давление на золото. Инвесторам следует следить за экономическими данными на этой неделе и за последующими выступлениями чиновников ФРС, особенно за последними оценками Пауэлла и других ключевых фигур по влиянию войны. Одновременно траектория индекса доллара и доходности по американским облигациям напрямую повлияет на логику ценообразования золота.

В-третьих, риск синхронного «резонанса» со стороны технической картины и потоков капитала игнорировать нельзя. Сейчас цена золота находится на этапе отскока после сильного падения на месячном графике. Если не удастся эффективно пробить ключевой диапазон 4700—4750 долларов, отскок может оказаться недолговечным, а вероятность повторного тестирования 4000 долларов и даже более низких уровней сохраняется. Быстрый вход и выход спекулятивных позиций также может усилить краткосрочную волатильность. Инвесторам рекомендуется использовать стратегию входа частями, строго устанавливать стоп-лоссы и, одновременно, сочетать различные инструменты — например, золотые ETF, фьючерсы или физическое золото — для распределения, чтобы избежать чрезмерной концентрации риска.

Кроме того, стоит обратить внимание на уязвимость других глобальных экономик (например, Великобритании и ЕС). Удар войны по росту в этих регионах может косвенно транслироваться в рынок сырьевых товаров и далее повлиять на динамику золота. В целом самый надежный подход в текущей среде — сохранять гибкость по объемам позиций и принимать решения, опираясь на комплексную оценку фундаментальных факторов и технической картины.

Заключение: испытание на устойчивость и наличие возможностей для золота
Огонь войны на Ближнем Востоке накрыл мировые рынки тенью неопределенности. Хотя в краткосрочной перспективе золото не смогло скрыть драму месячного падения, оно демонстрирует устойчивость отскока благодаря поддержке спроса на хеджирование. Дальнейшая траектория будет зависеть от темпа эволюции войны, устойчивости инфляционного давления и того, как ФРС будет реагировать политикой. При противоборстве трех сил золото в дальнейшем может столкнуться с резкой дифференциацией: в краткосрочной перспективе — тест ключевого сопротивления, а в средне- и долгосрочной — возможно повторное усиление спроса из-за системных рисков. Только сохраняя настороженность и проводя рациональный анализ, инвесторы смогут поймать возможности и избегать рисков в момент, когда золото находится на своем «водоразделе».

(Дневной график спотового золота, источник: 易汇通)

По пекинскому времени 07:42: спотовое золото сейчас на уровне 4513.07 долларов США за унцию.

(Редактор: 曹言言 HA008)

     【Отказ от ответственности】Эта статья выражает только личные взгляды автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтралитет в отношении утверждений и оценок, представленных в тексте; он не предоставляет каких-либо явных или подразумеваемых гарантий в отношении точности, надежности или полноты содержащейся информации. Пожалуйста, рассматривайте информацию только как справочную и несите всю ответственность самостоятельно. Email：news_center@staff.hexun.com

举报