Новые правила NASDAQ вступят в силу в мае: крупные новые акции могут попасть в индекс NASDAQ 100 в течение 15 дней, ожидается волна IPO

Nasdaq недавно объявил о системной реформе правил входа в свой флагманский индекс Nasdaq 100. Основной мерой является введение механизма «быстрого входа», значительно сокращающего срок включения крупных новых компаний в индекс. Новые правила вступят в силу 1 мая, однако фактическое влияние на состав индекса начнет проявляться примерно с июня. Согласно новой системе, компании, соответствующие условиям, смогут попасть в индекс уже на 15-й торговый день после выхода на биржу, тогда как ранее этот процесс мог занимать год или более.

До реформы индекс Nasdaq 100 проводил проверку состава раз в год, и новые компании должны были доказать свою стабильность для крупных сделок институциональных инвесторов, а также соответствовать жесткому требованию о минимальной доле свободно обращающихся акций — не менее 10%. После внедрения новых правил оценка будет осуществляться по динамическому ранжированию по рыночной капитализации: на 7-й торговый день после выхода на биржу Nasdaq проведет предварительный отбор по общей рыночной стоимости; если компания войдет в топ-40 по составу индекса и выполнит другие критерии, она сможет быть включена уже после 15-го торгового дня. Эта мера рассматривается как активный шаг биржи в ответ на возможную волну первичных публичных предложений, особенно для компаний-единорогов, таких как SpaceX, планирующих выход на рынок через быстрый канал.

Помимо сокращения срока включения, новые правила предусматривают ряд сопутствующих реформ. Метод расчета рыночной капитализации будет объединять акции уже торгующиеся и не торгующиеся, чтобы более полно отражать реальный масштаб компании; требования к доле свободно обращающихся акций полностью отменены, однако компании с низкой ликвидностью будут получать меньший вес в индексе; компоненты с весом менее 10 базисных пунктов, не достигшие стандарта два месяца подряд, автоматически заменяются на компанию с максимальной рыночной капитализацией, соответствующую требованиям. Общее число свободно обращающихся акций будет публиковаться раз в квартал, заменяя нерегулярные обновления, ранее применявшиеся.

Эта реформа связана с продолжающимся снижением привлекательности американского публичного рынка. Согласно белой книге Nasdaq, с 2000 года число компаний, зарегистрированных на американских биржах, сократилось более чем на треть. Высокие издержки на соблюдение нормативов и требования к раскрытию информации заставляют такие компании, как Stripe, Databricks и другие с высокой оценкой, откладывать выход на рынок. Руководитель подразделения решений для глобальных индексов Nasdaq Cameron Lilja отметил, что в текущих условиях многие компании достигают очень крупной рыночной капитализации до выхода на биржу, и традиционные правила приводят к тому, что состав индекса не отражает реальную рыночную ситуацию: «Давать крупным компаниям долго оставаться вне индекса — значит искажать картину экономики».

В настоящее время индекс Nasdaq 100 включает такие технологические гиганты, как Nvidia, Apple, Amazon. В прошлом году Walmart, перейдя на Nasdaq, установил рекорд по объему сделок при смене биржи. В то же время ведущие мировые индексные операторы проводят конкурирующие реформы: FTSE Russell и NYSE 100 недавно объявили о похожих мерах, направленных на привлечение звездных компаний, таких как SpaceX, Anthropic и OpenAI, за счет оптимизации правил входа. Аналитики считают, что по мере усложнения структуры корпоративных владений гибкость правил индекса станет ключевым фактором для привлечения качественных компаний на рынок.