Боши рыночный обзор 26 марта: Шанхайская и Шэньчжэньская биржи корректируются, три основных индекса снизились более чем на 1%

🌟【Взгляд на рынок от Bosera от 26 марта】Рынок Shanghai-Shenzhen корректируется: три основных индекса упали более чем на 1%

📝Ежедневный обзор

🎈Сегодня рынок Shanghai-Shenzhen корректируется: все три основных индекса Shanghai-Shenzhen упали более чем на 1%, а объем торгов по двум рынкам по сравнению с вчерашним сократился до менее чем 2 трлн. В настоящее время внешняя неопределенность все еще сохраняется: ситуация между США и Ираном не решена, сбои в логистической цепочке и усиление борьбы за ресурсы продолжают нарастать. Ожидается, что в ближайшее время волатильность рынка останется на относительно высоком уровне. Контроль за позицией и применение защитной стратегии — возможно, лучший выбор, но и слишком пессимистичным быть не нужно. С точки зрения логики внутреннего ценообразования на A-акции внешняя геополитическая конфронтация больше похожа на переменную кратковременного подавления склонности к риску: изначально на протяжении года внутри страны фондовый рынок постепенно переключается с оценочной (valuation) движущей силы на прибыльную (earnings) движущую силу, однако это не является корневой переменной, определяющей среднесрочный тренд. Более ключевые факторы, определяющие направление внутреннего рынка акций во 2 квартале, заключаются в том, сможет ли восстановление цен передаться на сторону корпоративной прибыли, удастся ли линии роста пройти проверку «ожидания — результаты», а также сможет ли цепочка роста цен в рамках циклического спроса продолжительно распространиться от сырьевых товаров к производству в среднем звене. Поэтому после того, как краткосрочная волатильность сузится, на уровне индексов, возможно, сохранится боковое движение; рынок, вероятно, будет демонстрировать больше структурных характеристик. Можно постепенно выстраивать размещения по направлениям вроде «высоких дивидендов + переоценка реальных активов + предсказуемый рост».

🔥Новости

🎈По местному времени 25 марта Иран официально отклонил предложенную США схему прекращения огня и выдвинул 5 условий иранской стороны для завершения войны, включая: противник полностью прекращает «акты вторжения и убийств»; создание действенных механизмов, чтобы война не была снова навязана Ирану; обеспечение и уточнение военных репараций и компенсации потерь; прекращение войны на всех линиях фронта и со стороны всех организаций сопротивления в регионе; права Ирана на осуществление суверенитета над проливом Хормуз должны быть признаны.

Краткий комментарий: Иран жестко отказался от «15-пунктного предложения» США, опираясь на «5 условий», тем самым показав, что он не намерен уступать под высоким давлением и увязывает суверенитет над проливом Хормуз с завершением войны. У обеих сторон есть принципиальные разногласия по ключевым запросам; перспективы американо-иранских переговоров по-прежнему сопряжены с высокой неопределенностью. Риск долгосрочности геополитического конфликта усиливается, а настроения по хеджированию/избежанию риска могут и дальше подавлять общую склонность к риску.

🎈25 марта Центральный комитет КПК и Госсовет КНР опубликовали «Мнение о ускорении создания системы страхования долгосрочного ухода», цель которого — за время около 3 лет в основном создать систему долгосрочного страхования ухода, соответствующую базовым условиям Китая: охватывающую все население, с координацией между городом и деревней, единой справедливой и безопасной нормативной базой, и обеспечивающую устойчивость. В «Мнении» уточняется, что ставки страхования долгосрочного ухода единообразно будут удерживаться на уровне около 0,3%.

Краткий комментарий: Полное создание системы страхования долгосрочного ухода — это важный институциональный прорыв в системе социального обеспечения Китая; она напрямую отвечает на проблему ухода за примерно 35 млн пожилых людей с ограниченной способностью к самообслуживанию среди 320 млн пожилых людей. Преимущественные решения вроде «без порога начала выплат (без起付线)» эффективно снизят бремя ухода для семей с людьми, нуждающимися в уходе. Позитив для политики затрагивает сегменты ухода за пожилыми, реабилитационного медицинского оборудования, коммерческого страхования и др.; также ожидается возникновение спроса на профессиональные услуги по уходу, мероприятия по «адаптации жилья для пожилых» и т.п., а соответствующие отраслевые цепочки могут получить долгий период благоприятной конъюнктуры. В дальнейшем следует следить за темпами выпуска на местах детальных правил реализации.

🎈25 марта официальный сайт Государственного управления по регулированию рынка (SAMR) сообщил о перепечатке статьи «Война служб доставки еды должна закончиться» из «Экономического ежедневника», что вызвало сильное внимание рынка. В статье прямо говорится, что продолжающаяся в течение года «подкручиваемая» война субсидий между платформами доставки еды уже превратилась в хаотичное взаимное обесценивание (бессистемные «внутривидовые» гонки), которое выдавливает прибыль ресторанных продавцов и нарушает рыночный порядок. Это уже второй по важности шаг регуляторов за короткий срок, направленный против «внутривидовой» (内卷式) конкуренции: 23 марта Московское управление по регулированию рынка совместно с другими ведомствами провело допрос/разговоры с 12 компаниями-платформами, уведомив о первой партии проблем, выявленных в ходе комплексного урегулирования «внутривидовой» конкуренции.

Краткий комментарий: Регуляторы последовательно делают шаги, посылая сильный сигнал «против внутренней гонки (反内卷)», и отрасль доставки еды, возможно, прощается с эпохой диких субсидий. Согласно данным отчетности платформ, ценовая война привела к тому, что Meituan в 2025 году получит предварительный убыток более чем на 23 млрд юаней, а у JD по новому бизнесу убыток составил 46,6 млрд юаней; проявляется несостоятельность модели субсидирования. В средне- и долгосрочной перспективе конкуренция в отрасли может перейти от «сжигания денег ради масштабов» к «победе за счет эффективности», и ведущие платформы, у которых есть «ров» защиты за счет исполнения и которые получают поддержку от технологий ИИ, смогут первыми восстановить прибыльность. Далее следует обратить внимание на то, как будет реализована политика «против внутренней гонки», и на эволюцию конкурентной картины в отрасли.

👉Разбор рынка

🎈26 марта три основные индекса A-акций снизились. На момент закрытия индекс Shanghai Composite составил 3889,08 пункта, снизившись на 1,09%; индекс Shenzhen Component — 13606,44 пункта, снизившись на 1,41%; индекс ChiNext — 3272,49 пункта, снизившись на 1,34%; индекс STAR Market 100 — 1486,30 пункта, снизившись на 1,92%. В отраслевых категориях Shenwan первого уровня только уголь, нефтегаз/нефтехимия и банки выросли: рост составил 0,59%, 0,47% и 0,37% соответственно; падение по компьютерной отрасли, небанковским финорганизациям и связи было наиболее существенным — снижение составило 2,75%, 2,74% и 2,35% соответственно. 887 акций выросли, 4291 акций снизились.

💰Отслеживание средств

🎈Объем сделок на рынке составил 19571,32 млрд юаней, что ниже, чем в предыдущий торговый день. Сальдо по маржинальным операциям (двухмаржинные кредиты) вчера составило 26174,75 млрд юаней, что выше, чем в предыдущий торговый день.

Источник данных: Tonghuashun, по состоянию на 26 марта 2026 года. У фондов есть риски, инвестиции требуют осторожности. Управляющий фондом обязуется управлять и использовать активы фонда на основе принципов добросовестности, честности и добросовестного усердия, однако не гарантирует, что фонд обязательно будет прибыльным, и не гарантирует доходность. Прошлые результаты фондов не предвещают их будущие показатели.

Сформировался сигнал золотого пересечения MACD — вот эти акции демонстрируют неплохой рост!

Огромные объемы информации и точные интерпретации — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: 江钰涵