*ST Мубан подозревается в мошенническом выпуске, реструктуризация может столкнуться с неопределенностью

Войдите в приложение Sina Finance, чтобы выполнить поиск по【инфо-раскрытию】 и посмотреть больше уровней оценок

Производство: Исследовательский институт котируемых компаний Sina

Автор/Студия «Ся Чун»

Ключевые тезисы: *ST Mu Bang (защита прав) подверглась серьезным санкциям за грубое финансовое мошенничество; в основном речь идет о том, что в периодической отчетности и документах о частном размещении имеются ложные сведения, а также имеется незаконное использование средств. Компания одновременно сталкивается с многими рисками исключения из листинга, включая несоответствие целевым показателям выручки, немодифицированные? замечания аудитора и корректировки задним числом из‑за финансового мошенничества. Существует ли в будущем огромная неопределенность в отношении реорганизации? Следует отметить, что Исследовательский институт котируемых компаний Sina опирается только на материалы вроде объявлений и с помощью традиционных методов финансового анализа точно определил год финансового мошенничества и подозрительных контрагентов у *ST Mu Bang.

Недавно *ST Mu Bang подверглась санкциям за серьезное финансовое мошенничество; в основном это касается наличия ложных сведений в периодической отчетности и документах о частном размещении, а также незаконного использования средств.

25 июля 2025 года *ST Mu Bang, по подозрению в нарушениях раскрытия информации, была подвергнута инициированию досудебного расследования Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC). Накануне краха компании Исследовательский институт котируемых компаний Sina, студия «Ся Чун», 16 апреля 2025 года заранее опубликовала статью «Можно ли поставить под сомнение финансовое мошенничество в Mu Bang High-Tech? Облако сомнений по контрагентам вновь поднимается», заранее предупредив о рисках финансового мошенничества, о которых подозревают *ST Mu Bang.

Следует отметить, что Исследовательский институт котируемых компаний Sina опирается только на материалы вроде объявлений и с помощью традиционных методов финансового анализа точно определил год финансового мошенничества и подозрительных контрагентов у *ST Mu Bang.

** Подозрение в мошенническом выпуске? Sina эксклюзивно точно выявляет год финансового мошенничества компании и подозрительных контрагентов**

Согласно результатам, установленным в ходе расследования регулирующих органов, основной субъект финансового мошенничества компании — через дочернюю компанию Внутренняя Монголия Хаоань (Nei Mongol Hao’an) — путем вымышленной продажи кремниевых материалов (Si料), а также вымышленной реализации бизнес-поставок с использованием фиктивной продажи оборудования для выращивания (к монокристаллическим печам) через дочернюю компанию Jiangxi Jierui Electromechanical Equipment Co., Ltd. (далее — Jierui Electromechanical).

За финансовый 2023 год и первое полугодие 2024 года компания, соответственно, завысила операционную выручку на 5,16 млрд юаней и 1,98 млрд юаней; завысила операционные затраты на 3,56 млрд юаней и 1,23 млрд юаней; завысила общую прибыль на 1,59 млрд юаней и 0,75 млрд юаней. Действия Внутренней Монголии Хаоань и Jierui Electromechanical привели к тому, что у Mu Bang High-Tech за 2023 год и первое полугодие 2024 года операционная выручка была завышена на 5,16 млрд юаней и 1,98 млрд юаней, что соответственно составило 31,17% и 45,49% от операционной выручки, раскрытой за соответствующий период; операционные затраты были завышены на 3,56 млрд юаней и 1,23 млрд юаней, что соответственно составило 26,09% и 21,81% от операционных затрат, раскрытых за соответствующий период; общая прибыль была завышена на 1,59 млрд юаней и 0,75 млрд юаней, что соответственно составило 536,60% и 46,50% от общей прибыли, раскрытой за соответствующий период. В раскрытых Mu Bang High-Tech «Годовом отчете за 2023 год» и «Полугодовом отчете за 2024 год» содержатся ложные сведения.

Следует отметить, что сначала мы определили ключевые годы основного мошенничества компании по аномальным финансовым данным.

В статье «Можно ли поставить под сомнение финансовое мошенничество в Mu Bang High-Tech? Облако сомнений по контрагентам вновь поднимается» мы, используя только традиционные методы финансового анализа, обнаружили, что в год, когда показатели компании резко выросли, финансовые данные, по‑видимому, стали аномальными. Мы сравнили коэффициент денежных поступлений (收现比) за последние пять лет и выяснили, что коэффициенты за 2022 год и 2023 год значительно отличались от прежних: всего 35% и 51%; тогда как в 2020 году и 2021 году данный показатель превышал 100%. В модели системы раннего предупреждения по «орлиному глазу» путем обратного тестирования по соответствующим данным мы обнаружили: когда коэффициент денежных поступлений компании или чистая норма денежных поступлений (净现比) в течение длительного времени остаются низкими или заметно отличаются от прежних значений, то следует насторожиться из‑за рисков, связанных с представлением данных в финансовой отчетности компании.

Источник: Исследовательский институт котируемых компаний Sina «Можно ли поставить под сомнение финансовое мошенничество в Mu Bang High-Tech? Облако сомнений по контрагентам вновь поднимается»

Мы далее проследили и выяснили: в 2023 году Nanchang City State-owned Supply Chain Financial Management Co., Ltd. была добавлена как крупнейший поставщик по бизнесу компании в сфере фотоэлектрической (PV) продукции. Сумма сделок в том году достигла 4,66 млрд юаней, доля в общем объеме сделок — 32,28%, а основные товары сделок — кремниевые материалы. Мы, сопоставив соответствующие объявления, отследили: в декабре 2022 года полностью принадлежащая компании дочерняя компания Jierui Electromechanical заключила с Nanchang City State-owned Supply Chain Financial Management Co., Ltd. серию договоров «Договор(ы) купли‑продажи кремниевых материалов» и серию договоров «Договор(ы) купли‑продажи металлических изделий». Компания предоставила Jierui Electromechanical кредитную линию на сумму 3 млрд юаней на закупку товаров цепочки поставок; и полностью принадлежащая компании дочерняя компания Inner Mongolia Hao’an Energy Technology Co., Ltd. предоставила поручительство с солидарной ответственностью по указанной кредитной линии. По этой сделке в статье «Можно ли поставить под сомнение финансовое мошенничество в Mu Bang High-Tech? Облако сомнений по контрагентам вновь поднимается» мы прямо указали на разумность самой сделки: относится ли Nanchang City State-owned Supply Chain Financial Management Co., Ltd. к компаниям цепочки поставок? Насколько разумны сделки по закупке кремниевых материалов между компанией и этим контрагентом?

Фактически, указанные сделки были подтверждены регулятором как завышающие показатели. В итоге указанное завышение привело к тому, что *ST Mu Bang раскрыла в отчетности за 2023 год и за первое полугодие 2024 года ложные сведения. Следует отметить, что компания, возможно, осуществила мошеннический выпуск. В «Проспекте募集说明书(регистрационный вариант) по размещению акций среди определенных объектов» от декабря 2023 года, а также в «Сообщении о листинге акций, размещенных среди определенных объектов» от февраля 2024 года, были приведены финансовые данные за первое полугодие 2023 года и за первые три квартала, содержащие ложные сведения; аналогично в них также имеются ложные сведения.

Ирония заключается в том, что, выступая в качестве андеррайтера по проекту частного размещения *ST Mu Bang, компания Guojin Securities могла проявить не должную тщательность или тут есть сомнения. В письме о спонсорстве она обещала, что у нее есть достаточные основания полагать, что в документах заявки эмитента и материалах раскрытия информации не содержатся ложные сведения, вводящие в заблуждение утверждения или существенные упущения.

Параллельно компания также сталкивается с незаконным использованием средств.

В 2024 году накопленная сумма неделовых денежных взаимоотношений между *ST Mu Bang, Ляо Чжийюань и Чжан Чжунъань составила 12,04 млрд юаней, что соответствует 128,98% от подлежащей проверке чистой стоимости активов компании на данный период. Это образует незаконное использование средств, не связанных с хозяйственной деятельностью, со стороны связанных сторон, однако *ST Mu Bang не раскрыла это в промежуточной отчетности и годовом отчете за 2024 год; годовой отчет за 2024 год содержит существенные упущения. В частности, сумма незаконного использования средств Ляо Чжийюань составила 167,6452 млн юаней; на конец 2024 года остаток средств, используемых незаконно, составлял 107,1932 млн юаней; эти суммы соответственно составляли 17,96% и 11,48% от подлежащей проверке чистой стоимости активов компании на данный период. Сумма незаконного использования средств Чжан Чжунъань составила 1,036 млрд юаней; на конец 2024 года остаток средств, используемых незаконно, составлял 44,7379 млн юаней; эти суммы соответственно составляли 111,02% и 4,79% от подлежащей проверке чистой стоимости активов компании на данный период.

** Реорганизация может столкнуться с неопределенностью**

18 ноября 2025 года Наньчанский городской суд принял решение о запуске предварительной реорганизации для *ST Mu Bang и назначил Пекинскую юридическую фирму Jindou (Шэньчжэнь) в качестве временного управляющего по предварительной реорганизации Mu Bang High-Tech, ответственного за конкретное выполнение всех работ в период предварительной реорганизации.

Согласно положениям соответствующих законов и нормативных актов, с учетом фактической ситуации компании и графика работ по предварительной реорганизации, первое временное собрание кредиторов по предварительной реорганизации назначено на 13 марта 2026 года в 9:30 утра. Основное содержание данного собрания — ходатайствовать о создании временного комитета кредиторов; к настоящему моменту не сформирован никакой по существу план реорганизации. Сможет ли компания войти в процедуру реорганизации, по‑прежнему остается существенная неопределенность.

Следует отметить, что у компании имеются многократные риски исключения из листинга.

Во‑первых, у компании имеется существенный риск исключения из листинга из‑за недостаточной выручки менее 3 млрд юаней. Специальное пояснение, выданное годовым аудитором, показывает, что все еще невозможно определить, превысит ли выручка компании 3 млрд юаней после вычета выручки по видам деятельности, не относящимся к основной деятельности, и выручки, не имеющей коммерческой сущности, за 2025 год. Во‑вторых, у компании имеется существенный риск того, что годовой аудитор выдаст немодифицированное заключение по внутреннему контролю с оговоркой; например, если в финансовой отчетности за 2025 год или во внутреннем контроле зарегистрированные аудиторы выдадут аудиторское заключение без оговорки, то акции компании будут прекращены к обращению на Шанхайской фондовой бирже. В‑третьих, у акций компании есть иные риски прекращения листинга: даже если суд официально примет заявление о реорганизации, далее по‑прежнему будет риск того, что при неудаче реорганизации компанию объявят банкротом и проведут процедуры банкротного ликвидационного управления. В‑четвертых, компания и фактический контролирующий ее участник получили «Уведомление о предварительном информировании о взыскании административных наказаний»; данное уведомление главным образом касается финансовых данных за первое полугодие 2023 и 2024 годов и оказывает определенное влияние на начальные показатели 2025 года.

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный: Компания наблюдает