Вскочив на волну OpenAI-роботов? Чистая прибыль Zhongjian Technology удвоилась, но без учета исключительных статей снизилась на 20%

Охватывающая рынок «интеллектуальных телесных» волна жара врывается в рынок A-акций Китая, и многие компании используют её, чтобы нарастить вторую кривую. Среди них — компания Zhongjian Technology.

Вечером 30 марта Zhongjian Technology опубликовала финансовую отчётность за 2025 год, и внимание привлекает набор показателей. В прошлом году она получила чистую прибыль, относимую к материнской компании, 1,73 млрд юаней, что на 166,85% больше в годовом исчислении. Однако чистая прибыль без учёта разовых факторов составила лишь 0,41 млрд юаней, что на 22,04% меньше в годовом исчислении.

За кажущимся противоречием стоит инвестиция Zhongjian Technology несколькими годами ранее в нишу человекоподобных роботов: эта компания — одна из самых горячих целей в первичном рынке 1X (в ней также неоднократно участвовал OpenAI). В последние годы она расширяется в сторону сценариев домашнего потребления, и её оценка быстро растёт.

31 марта после открытия Zhongjian Technology сначала подскочила, а затем откатилась. По итогам торгов акции снизились на 1,03%.

Доля прибыли и доходов 1X превышает 90%

В марте 2024 года Zhongjian Technology инвестировала в компанию 1X Holding AS (далее — «1X»). Эта инвестиция сейчас показываетcя одной из самых удачных сделок.

Согласно финансовой отчётности Zhongjian Technology за 2025 год, инвестиционная прибыль, учитываемая от 1X, достигла 1,67 млрд юаней, составив 96,05% от прибыли. Zhongjian Technology также пояснила: «(Изменение показателей) связано с тем, что при увеличении инвестиций в бизнес “интеллектуальных телесных” расходовались более высокие объёмы на НИОКР и управленческие расходы, поэтому они в годовом выражении существенно выросли. Основное влияние на рост чистой прибыли, относимой к материнской компании, в прошлом году происходило из-за инвестиционной прибыли от переоценки по справедливой стоимости, возникающей в связи с изменениями справедливой стоимости доли, косвенно принадлежащей через полностью принадлежащую компании дочернюю структуру TOPSUN USA INC. некоторой доли в 1X Holding AS».

1X — первый в мире производитель универсальных роботов, достигший коммерческого внедрения. Её предшественница Halodi Robotics была основана в 2014 году в Норвегии. В 2020 году компания успешно получила заказ на 140 человекоподобных роботов от ADT Security Services — ведущей американской компании в сфере безопасности, и впервые в мире реализовала коммерческое внедрение.

В августе 2024 года 1X официально представила прототип двуногого человекоподобного робота, разработанного специально для домашнего использования — NEO Beta, что означает переход NEO от этапа концептуальной разработки к сценариям потребительского применения в быту.

В марте 2025 года на конференции Nvidia GTC 1X продемонстрировала возможность человека-подобного робота Neo Gamma выполнять базовые задачи в гостиной: в том числе уборка пылесосом при частичном дистанционном управлении, полив цветов и т. п., — чтобы подготовиться к выходу в домашние сценарии.

В прошлом октябре 1X выпустила домашнего человекоподобного робота NEO. Цена — 20000 долларов США (около 140 тысяч юаней). Также можно оформить ежемесячную подписку: 499 долларов США в месяц (около 3542 юаней), и при этом открыт приём предварительных заказов; первые партии, как ожидается, будут поставлены в 2026 году.

Отдельно стоит отметить, что ведущий разработчик больших моделей OpenAI с 2023 года уже участвовал в двух раундах инвестиций в 1X.

В исследовательском отчёте Huolong Securities говорится, что 1X может получать столь пристальное внимание OpenAI благодаря тому, что в процессе разработки компания встроила концепцию телесного обучения: от роботопродукта требуется автономная работа без управления, а точность движений и безопасность повышаются за счёт большого числа повторяющихся операций, тем самым по сути реализуя «человекообразность» робота.

Высокоинтенсивные НИОКР и болезненные этапы трансформации

Фактически, дело не только в 1X: Zhongjian Technology также быстро трансформируется в сторону «интеллектуальных телесных» решений.

В последнем годовом отчёте Zhongjian Technology прямо указала: «Компания в основном занимается НИОКР, проектированием, производством и продажей садово-парковой техники. В последнее время компания сосредоточилась на формировании второй ключевой бизнес-площадки — с упором на НИОКР и производство передовых интеллектуальных роботов».

В рамках исходного бизнеса по садово-парковой технике Zhongjian Technology расширилась на рынок интеллектуальных роботов для кошения. В 2023 году была создана Shanghai Zhongjian Gaoke Robot Co., Ltd., сформирована команда разработки, которая специально занимается созданием продуктов для нового поколения роботов-газонокосилок. В 2025 году продукты интеллектуальных роботов для кошения уже имеют небольшие партии заказов.

Кроме того, в мае 2024 года Zhongjian Technology также создала контролируемую дочернюю компанию Jiangsu Jianmi Intelligent Robot Co., Ltd. Её первый бренд четырехногих роботов — модель P1 под названием Lingrui — может применяться для управления индустриальными парками, пожарной охраны и общественной безопасности, повседневного инспектирования электросети, а также для инспекций на металлургических предприятиях, на объектах с опасными химическими веществами и в других специальных сценариях работ.

Zhongjian Technology также участвует в сотрудничестве с Huawei. 15 ноября 2024 года Zhongjian Technology присутствовала на церемонии подписания соглашения о сотрудничестве предприятий в рамках меморандума H (Шэньчжэнь) Global Intelligent Embodiment Industry Innovation Center и подписала меморандум о корпоративном сотрудничестве. В последнее время Zhongjian Technology создала Shenzhen Huazhijian Robot Technology Co., Ltd.; и в настоящее время сотрудничество ещё более стыкуется и продвигается дальше.

Глубокое развертывание в нише «интеллектуальных телесных» решений означает необходимость найти определённый баланс между высокими затратами на НИОКР и выручкой по бизнесу, особенно в условиях, когда заказы ещё не пошли массово — это серьёзное испытание для операционного денежного потока.

С 2023 года ежегодные расходы Zhongjian Technology на НИОКР составляют 0,31 млрд юаней, 0,73 млрд юаней и 1,22 млрд юаней соответственно, и рост сохраняется устойчивым. Поскольку требования «интеллектуальных телесных» к плотности кадров также заметно повысились, управленческие расходы выросли: с 0,62 млрд юаней в 2023 году они существенно увеличились до 1,16 млрд юаней в 2025 году, при этом быстрое повышение затрат на зарплаты сотрудников стало основной статьёй.

Одновременно чистая сумма денежных средств от операционной деятельности Zhongjian Technology в 2023–2025 годах составляла 0,11 млрд юаней, 0,06 млрд юаней и -0,49 млрд юаней, что показывает признаки «протекания денег».

Стоит упомянуть, что для расширения каналов финансирования Zhongjian Technology в августе прошлого года объявила о намерении выпустить H-акции. Согласно официальному сайту HKEX, в том же году, в ноябре, компания впервые подала в HKEX документы на IPO.

Роботная история, порождённая «триллионным» синим океаном в сфере «интеллектуальных телесных», действительно звучит достаточно соблазнительно. Но на рынке капитала, в конечном счёте, после того как история рассказана, всё равно нужно подтверждать её результатами. Сможет ли свинья на пике ветра вырастить крылья — пока ещё предстоит посмотреть.

(Автор: Дэн Хао. Редактор: Чжэн Шифэн, Чжан Вэйсянь)

Огромные объёмы информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance