SoftBank превышает собственные лимиты по долгам, делая ставку на ИИ. Кто-то с адресом SoftBank прислал нам другое заявление.

**_
Интеллектуальный слой для специалистов в финтехе, которые думают самостоятельно.

_**

Первичный источник интеллекта. Оригинальный анализ. Вкладные материалы от людей, определяющих отрасль.

**
Доверяют специалисты в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и др.

**

**
Присоединяйтесь к Кругу ясности FinTech Weekly →

**

Во вторник утром в FinTech Weekly пришло письмо с адреса @softbank.ne.jp. Это было суверенное заявление — несколько сотен слов, утверждающих универсальные полномочия кредитора над всей землей, всем бизнесом, всеми судами и всеми живыми существами на Земле, подписанное самопровозглашенным Главным судьей и Фидуциарием Соединенных Штатов Америки, Морокканской Империи, Юрисдикции Японии. FinTech Weekly было приказано подняться и стоять вечно.

Мы это отметили. Затем мы перешли к важным новостям о SoftBank.

Оказалось, что Масайоши Сон тоже объявлял себя стоящим выше обычных правил. Его версия включала бывший объект по обогащению урана в Огайо и $500 миллиардов.

**

Кампус Пикетон

**

20 марта Сон стоял вместе с министром торговли США Ховардом Лютником и министром энергетики Крисом Райтом на церемонии закладки фундамента на бывшем заводе Portsmouth Gaseous Diffusion Plant площадью 3 700 акров в Пикетоне, штат Огайо — там обогащали уран для ядерного оружия США с 1954 по 2001 год — и объявил крупнейший строительный проект в истории США.

Комплекс Центра данных Piketon AI
, который возглавляет SB Energy — инфраструктурное подразделение SoftBank, — нацелен на 10 гигаватт вычислительных мощностей при полном развертывании. Для контекста: это будет означать более чем половину общей операционной мощности всех онлайн-центров данных, которые сейчас работают в Соединенных Штатах — на одном кампусе. Первый этап стоит $30–40 миллиардов, строительство начнется к концу 2026 года, а первоначальная мощность 800 мегаватт ожидается к началу 2028 года. Полное развертывание нацелено на конец десятилетия.

Проект — ключевой элемент инвестиционного обязательства США—Японии на $550 миллиардов, согласованного в рамках двустороннего соглашения о смягчении тарифов с администрацией Трампа. OpenAI — якорный арендатор. Arm, дочерняя компания SoftBank по разработке полупроводников, интегрирует архитектуру своих процессоров в инфраструктуру объекта. Сообщается, что Mizuho и JPMorgan — ведущие кредиторы.

**
Проблема долга

**

Совокупные инвестиции SoftBank в OpenAI теперь достигли $64,6 миллиарда, что соответствует примерно 13% доли, после подтвержденного в феврале обязательства о дополнительном финансировании на $30 миллиардов. Параллельно компания ищет мостовой кредит до $40 миллиардов — своего крупнейшего за всю историю заимствования в долларах — чтобы профинансировать позицию.

**
Проблема — это цифра: 25%
**. Это потолок по коэффициенту loan-to-value, который SoftBank установил для себя — максимальное соотношение чистого долга к стоимости портфеля, которое он разрешает себе при нормальных условиях.

Финансовый директор SoftBank Йошимицу Гото признал
публично, что этот показатель, который в последние месяцы уже вырос с 16,5% до 20,6%, вероятно, временно превысит этот порог по мере наслоения обязательств по ИИ. В ответ S&P пересмотрело кредитный прогноз SoftBank на негативный, указав на рост подверженности незарегистрированным активам и ограниченное «запасное пространство» по риску.

Ответ Сона, по сути: правила были написаны для нормальных времен, а сейчас не нормальные времена. Гонка за инфраструктуру ИИ не имеет прецедентов. Те, кто контролирует слой вычислений, зададут условия для всего, что последует. Пропустить окно — реальный риск, а не долг.

Это, по-своему, суверенное заявление.

**
Гонка, на которую никто не ждет разрешения

**

Кампус SoftBank в Пикетоне и TERAFAB Маска — объявленный днем позже в Остине, штат Техас — описывают одну и ту же стратегическую концепцию, которая реализуется одновременно на разных балансах.

Обе стороны делают ставку на то, что организации, контролирующие слой аппаратного обеспечения ИИ, зададут условия для каждой финансовой, коммерческой и технологической системы, создаваемой поверх него. Сон строит дата-центр. Маск строит чиповый завод, который обеспечивает его. Ни один из них не ждет, пока регуляторы, агентства кредитных рейтингов или установленные самим собой потолки по долгу успеют догнать.

Как сообщал FinTech Weekly, TERAFAB targets одну тераватт годового объема вычислений из объекта на $25 миллиардов в Остине, причем 80% мощности направляется на орбитальную инфраструктуру ИИ. Пикетон нацелен на 10 гигаватт наземных вычислений на бывшем объекте по ядерному оружию, с $1,5 триллиона в прогнозируемых совокупных инвестициях за двадцать лет.

Для индустрии финтеха гонка по инфраструктуре — не фоновый шум. Платежи, кастоди, расчет (settlement) и каждая агентная финансовая система, которая строится сегодня, будет работать на том слое вычислений, который обеспечат эти проекты — и их конкуренты. Сделки, которые заключают сейчас, — это те, что определяют архитектуру следующего десятилетия финансов.

Примечание редактора: Мы привержены точности. Если вы заметите ошибку или у вас есть дополнительная информация о кампусе SoftBank в Огайо или его стратегии инвестиций в ИИ, пожалуйста, напишите по электронной почте **[email protected]**_.

_

_
Заметка об упомянутом в этой статье письме
__: @softbank.ne.jp — это домен потребительской электронной почты, управляемый SoftBank Corp., японским мобильным оператором. Он не связан с SoftBank Group Corp., инвестиционным конгломератом. _**_У отправителя нет связей с Масайоши Соном или какой-либо инвестиционной деятельностью SoftBank.

_**