Синьхуа Petrochemical 2025 год: чистая прибыль за вычетом исключительных статей выросла на 237,9%, чистый денежный поток от операционной деятельности увеличился на 114,3%

Выручка: незначительное снижение на 0,5%, внутриотраслевая структура разделилась

В 2025 году «Синопек» и нефтегазстройсервис (石化油服) достигла выручки 80,712 млрд юаней, что на 0,5% ниже показателя 80,796 млрд юаней за 2024 год. В целом масштаб сохранится стабильным, однако внутри бизнеса наблюдается заметное расхождение в структуре.

С точки зрения отдельных бизнес-направлений инжинирингово-строительные услуги стали ключом к росту: выручка составила 20,64 млрд юаней, увеличившись на 15,9% в годовом выражении. Основным образом это связано с крупными заказами по проекту магистральных трубопроводов группы «Сеть магистральных трубопроводов»; зарубежный бизнес демонстрирует сильные результаты — выручка достигла 20,01 млрд юаней, рост на 10,5% год к году, а доля в общей выручке повысилась до 25,2%. При этом доходы от буровых услуг и геофизических услуг снизились на 8,3% и 3,1% соответственно. Традиционный сегмент нефтесервисных услуг сократился из‑за корректировки структуры бизнеса.

• | | 2024 год | 81,096 | 1,4 | | 2025 год | 80,712 | -0,5 |

Чистая прибыль: устойчивый рост на 4,3%, внереализационные прибыли по‑прежнему важное дополнение

В 2025 году чистая прибыль, относящаяся акционерам上市公司, составила 659 млн юаней, увеличившись на 4,3% год к году; размер прибыли растет ровно, но темпы роста относительно умеренные.

С точки зрения структуры прибыли вклад внереализационных прибылей в чистую прибыль остается значительным: в 2025 году суммарные внереализационные прибыли составили 2,078 млрд юаней, из них государственные субсидии — 983 млн юаней, а восстановление резервов по обесценению дебиторской задолженности, по которой проводились отдельные тесты на обесценение, — 681 млн юаней. Оба показателя в сумме составляют более 80% от внереализационных прибылей. Если исключить внереализационные прибыли, чистая прибыль за вычетом них (扣非) составила 451 млн юаней, увеличившись на 237,9% год к году. При этом прибыльность основного бизнеса заметно улучшилась, главным образом благодаря контролю затрат и повышению доли услуг с высокой добавленной стоимостью.

Прибыль на акцию: синхронный рост, рост показателя 扣非 весьма значителен

В 2025 году базовая прибыль на акцию компании составила 0,035 юаня/акцию, что на 6,1% больше, чем годом ранее; базовая прибыль на акцию за вычетом внереализационных (扣非) — 0,024 юаня/акцию, рост на 242,9% год к году. Этот результат перекликается с высокой динамикой роста чистой прибыли 扣非, отражая эффект улучшения прибыльности основного бизнеса на прибыльность на акцию.

Расходы: заметная эффективность общего контроля, структурная оптимизация очевидна

В 2025 году на фоне незначительного снижения выручки компания за счет комплексной увязки внутренних ресурсов, контроля подрядных услуг и других мер обеспечила эффективное сдерживание затрат и расходов, а также продолжила оптимизацию структуры расходов.

Коммерческие расходы: объем стабилен, соответствует темпам выхода на рынок

В 2025 году объем коммерческих расходов компании оставался стабильным и соответствовал ритму расширения рынка при годовом объеме вновь подписанных контрактов 956 млрд юаней (рост на 4,8% год к году). Средства в основном направлялись на развитие зарубежных рынков, продвижение высококлассного бизнеса и т. п., обеспечивая стабильное повышение доли рынка.

Управленческие расходы: эффект снижения затрат и повышения эффективности проявился

Благодаря реформе внутренних подразделений и оптимизации процессов в 2025 году управленческие расходы были эффективно снижены. Особенно — в рамках реформы системы подземных работ: было отменено 35 организаций и объединено/упразднено 28 отрядов. Это напрямую повысило управленческую эффективность и сократило ненужные административные расходы.

Финансовые расходы: оптимизация структуры долга, давление ослабло

К концу 2025 года общие активы компании составили 77,255 млрд юаней, что на 0,1% ниже показателя на конец 2024 года. Коэффициент долга и активов — 88%, что на 0,8 процентного пункта ниже, чем в начале года. Оптимизация структуры обязательств частично снизила давление на финансовые расходы, создавая условия для роста прибыльности.

НИОКР: высокие вложения поддерживают технологические прорывы

В 2025 году компания продолжила наращивать затраты на НИОКР: в течение года было взято в разработку 177 проектов уровня провинциальных/министерских и выше, подано 1078 заявок на отечественные патенты и 10 заявок по зарубежным патентам. Приоритеты по НИОКР были смещены в сторону направлений, таких как высококлассные приборы, интеллектуальные буровые системы и т. п. Ключевые технологии, включая измерительный прибор для каротажа при сверхвысокой температуре и высоком давлении 260℃, научную буровую систему Idrilling и др., получили прорывные результаты, закладывая основу для трансформации в компанию‑технологического лидера.

Состояние команды разработчиков: техперсонал поддерживает инновационную трансформацию

Компания уделяет большое внимание формированию кадрового состава НИОКР: посредством совершенствования механизмов стимулирования и создания платформ уровня национальных и провинциально‑министерских НИОКР привлекается и воспитывается группа ключевых специалистов, что обеспечивает кадровую поддержку для прорывов по ключевым технологиям. В 2025 году несколько проектов, которыми руководила ключевая технологическая команда компании, получили награды национального и провинциально‑министерского уровня. Трансформационный эффект технологий разработчиков является заметным: это продвигает промышленное внедрение высококлассного оборудования и специализированных технологий; годовая промышленная производственная стоимость продуктов достигла 2,06 млрд юаней.

Денежный поток: операционный денежный поток удвоился, возможности «генерации денег» значительно выросли

Денежный поток компании в 2025 году выглядит впечатляюще: особенно значительно вырос чистый денежный поток от операционной деятельности, а общая «здоровость» структуры денежных потоков повысилась.

Чистый денежный поток от операционной деятельности: рост на 114,3%, «самогенерация» усилена

Чистый денежный поток, полученный от операционной деятельности в 2025 году, составил 6,646 млрд юаней — на 114,3% больше, чем 3,101 млрд юаней в 2024 году. Основными причинами стали повышение эффективности возврата платежей по инжиниринговым работам, снижение операционных расходов за счет контроля затрат, а также рост доли в инженерно‑строительном бизнесе с высокой скоростью возврата средств. В результате собственная способность компании генерировать денежные средства значительно усилилась.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности: фокус на обновлении отрасли

Инвестиционная деятельность в основном сосредоточена на проектах по модернизации оборудования в сторону автоматизации, разработке высококлассных приборов, строительстве индустриальных баз и других проектах по обновлению отрасли. В 2025 году фактические капитальные затраты составили 3,45 млрд юаней, при этом основное направление инвестиций — модернизация электроприводов буровых установок, разработка интеллектуального оборудования и т. п., чтобы накопить «энергии» для будущей трансформации бизнеса.

Чистый денежный поток от финансирования: оптимизация структуры капитала

По мере роста собственной способности генерировать денежные средства потребность в привлечении финансирования снизилась. В 2025 году денежный поток от финансирования в основном был направлен на оптимизацию структуры капитала: за счет разумного контроля масштабов обязательств, снижения коэффициента активов‑на‑долг (asset-liability ratio), повышения финансовой устойчивости.

• | | 2024 год | 3,101 | -44,4 | | 2025 год | 6,646 | 114,3 |

Возможные риски: внешняя среда и вызовы трансформации сосуществуют

Риск колебаний цены на нефть

Колебания и падение международных цен на нефть могут повлиять на капитальные затраты нефтегазовых компаний на разведку и разработку, а затем — на спрос на нефтесервисном рынке. Это окажет давление на традиционные направления компании, включая буровые и геофизические услуги.

Риск для зарубежных рынков

Доля зарубежного бизнеса уже достигла 25,2%. Факторы, такие как геополитические риски, колебания валютного курса, изменения местной регуляторной политики, могут создавать неопределенность для прибыльности и продвижения зарубежных проектов.

Риск темпов трансформации

В процессе трансформации компании в сторону более высокого уровня (high-end), интеллектуальности и «зелени» промышленное внедрение ключевых технологий и темпы выращивания новых бизнесов могут зависеть от факторов, включая зрелость технологий и степень принятия рынком. Существует риск, что трансформация не оправдает ожидания.

Вознаграждение руководителей (董监高): связь зарплат с ростом результатов

В 2025 году вознаграждение董监高 компании было связано с операционными результатами: вознаграждение ключевых управленцев соотнесено с ростом прибыли компании и созданием стоимости:

• Председатель У Байчжи (吴柏志) получил в отчетном периоде совокупное вознаграждение до налогообложения, привязанное к показателям, таким как рост чистой прибыли компании, рост рыночной капитализации и т. п.; это отражает привязку интересов уровня управления к интересам акционеров;
• Вознаграждение до налогообложения генерального менеджера Чжан Цзянькуо (张建阔) напрямую связано с общими операционными показателями компании и эффектом рыночного расширения, что соответствует результатам работы за год, когда сумма вновь подписанных контрактов достигла исторического максимума;
• Вознаграждения высоких руководителей, включая заместителя генерального менеджера и финансового директора, увязаны с уровнем прибыльности курируемых направлений и эффектом контроля затрат, обеспечивая согласованное развитие всех бизнес-сегментов.

В целом можно сказать, что в 2025 году на фоне незначительного снижения выручки «Синопек» и нефтесервис (石化油服) добилась существенного улучшения качества прибыли за счет внутренних реформ и оптимизации структуры. Высокие темпы роста чистой прибыли 扣非 и операционного денежного потока создают основу для дальнейшего развития, однако по‑прежнему необходимо проявлять бдительность к внешним факторам, таким как колебания цены на нефть и риски зарубежных рынков, а также к неопределенности в процессе трансформации. Инвесторам следует отслеживать изменения ключевых показателей, включая эффективность трансформации технологий и прогресс в выращивании новых бизнесов.

Нажмите, чтобы посмотреть полный текст объявления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестируйте с осторожностью. Эта статья подготовлена ИИ‑моделью автоматически на основе сторонних баз данных и не отражает позиции Sina Finance. Любая информация, содержащаяся в этой статье, предоставляется только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь по адресу biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в Sina Finance APP

Ответственный редактор：Сяо Лан Куайбао