Официальные лица Европейского центрального банка намекают на повышение ставки в апреле: если данные ухудшатся, меры неизбежны

Несколько представителей ЕЦБ последовательно подали ястребиные сигналы, и вероятность повышения ставки в апреле растет. На фоне того, что иранская война подталкивает вверх цены на энергоресурсы, а инфляционные перспективы становятся более сложными, в политическом курсе ЕЦБ происходит ключевой поворот.

В пятницу член Исполнительного комитета ЕЦБ и глава Резервного банка Ирландии Габриэль Маклоуф (Gabriel Makhlouf) заявил, что, если данные покажут необходимость, повышение ставки в апреле не исключено, при этом подчеркнув, что «следующая встреча, безусловно, будет активной».

В тот же день глава Бундесбанка Йоахим Нагель (Joachim Nagel) отметил, что, если инфляционное давление будет накапливаться дальше, ЕЦБ может понадобиться предпринять действия уже самое раннее в апреле. Как сообщает Bloomberg со ссылкой на информированные источники, внутри среди чиновников 4-е повышение ставки в апреле рассматривается как реалистичный вариант.

Рынок уже скорректировал ценообразование. По данным Группы Лондонской фондовой биржи (LSEG), сейчас вероятность повышения ставки в апреле оценивается рынком примерно в 50%, а вероятность повышения в июне повышается до 80%. JPMorgan, Morgan Stanley и Barclays в четверг повысили прогнозы относительно траектории политики ЕЦБ, переключившись на ожидание, что в текущем году будет несколько повышений ставки.

Заявления чиновников: ориентация на данные, явная ястребиная направленность

Маклоуф в ходе интервью телеканалу Bloomberg Television формулировал осторожно, но выпустил однозначный сигнал. Он сказал, что «полностью понимает» ставки рынка на два повышения ставки в этом году — что также соответствует базовому сценарию ЕЦБ, — но подчеркнул, что при выработке политики сохранятся спокойствие и осторожность.

«Если факты покажут, что нам нужно действовать, мы, безусловно, будем действовать», — сказал он, — «но в конечном счете это зависит от данных. До следующего решения — шесть недель, и это в рамках временного измерения текущих шоков довольно долгий период».

Маклоуф также отметил, что в текущей позиции ЕЦБ нет уклона в сторону ужесточения, но что он «особенно внимательно» следит за ценами на энергоносители и будет реагировать на необходимость достижения цели стабилизации цен на уровне 2%.

Заявление Нагеля звучало более прямо: «С учетом текущей ситуации можно ожидать, что среднесрочные инфляционные перспективы ухудшатся, инфляционные ожидания будут продолжать расти, и тогда, скорее всего, потребуется более ограничительная позиция денежно-кредитной политики.»

Институции повышают прогнозы: в поле зрения максимум три повышения ставки

На фоне смены политических сигналов ключевые институты Уолл-стрит быстро скорректировали ожидания.

Согласно сообщению Reuters, Barclays и JPMorgan ожидают, что ЕЦБ повысит ставку три раза в этом году, по 25 базисных пунктов за каждый раз, а временные точки — апрель, июнь и сентябрь, когда процентная ставка по депозитному механизму вырастет с текущих 2% до 2.75%. Morgan Stanley, в свою очередь, прогнозирует, что ЕЦБ повысит ставку по разу в июне и в сентябре, подняв ставку до 2.5%.

Ранее ЕЦБ в четверг, как и ожидалось, оставил ключевую ставку без изменений на уровне 2%, однако глава ЕЦБ Кристин Лагард (Christine Lagarde) предупреждала, что инфляционные риски делают перспективы «существенно более неопределенными». Опубликованные новые прогнозы показывают, что инфляция в этом году превысит целевой уровень 2%, а экономический рост замедлится.

Смена направления указанных прогнозов заметна — несколько институтов ранее ожидали, что в 2026 году ЕЦБ сохранит ставки неизменными, а теперь они полностью перешли на новые ожидания.

Разногласия сохраняются: путь ужесточения не без споров

Не все высказывания сводятся к повышению ставки. В пятницу бывший глава ЕЦБ Жан-Клод Трише (Jean-Claude Trichet), выступая в эфире CNBC, заявил, что способ ЕЦБ оценивать ситуацию от заседания к заседанию «весьма разумен», и что Европа еще не достигла критической точки стагфляции, а текущее снижение роста «пока еще не является резким».

Экономисты UBS в отчете в четверг написали, что ожидают, что ЕЦБ сохранит ставки без изменений, а не прибегнет к ужесточению политики; это предположение “расходится с ожиданиями рынка”.

Также представители рынка предупреждают о риске чрезмерного ужесточения. Руководитель отдела исследований по фиксированному доходу Quilter Cheviot Ричард Картер (Richard Carter) отметил, что «любое всплеск инфляции неизбежно потянет вниз экономический рост, поэтому крайне важно, чтобы ЕЦБ не слишком ужесточал политику и сохранял внимание к перспективам экономики». «В условиях такой изменчивой ситуации на Ближнем Востоке это чрезвычайно трудно».

В конечном счете, решающей переменной для решений ЕЦБ будет то, как долго продлится война. До прояснения данных итоги апрельского заседания остаются под вопросом.