Китайская China Eastern Airlines: отчет за 2025 год — выручка выросла на 5.92% до 1399.41 млрд юаней, чистый убыток, относящийся к акционерам материнской компании, сократился до 16.33 млрд юаней

Выручка от основной деятельности: рост без резких колебаний, основной бизнес поддерживает динамику

В 2025 году China Eastern Airlines (China Eastern) добилась выручки от основной деятельности в размере 1399,41 млрд юаней, что на 5,92% больше, чем в 2024 году — 1321,20 млрд юаней; после вычета доходов, не связанных с основной деятельностью, и доходов, не имеющих коммерческой обоснованности, ключевая выручка от основной деятельности составила 1371,14 млрд юаней, увеличившись на 6,08%. Темпы роста выше, чем у общей выручки, что указывает на более устойчивый рост основной деятельности компании по авиаперевозкам.

С точки зрения квартальных данных, распределение выручки по кварталам относительно равномерное. В третьем квартале в сезон отпускных/летних перевозок (旺季) выручка достигла 395,92 млрд юаней — это максимум за год; остальные три квартала имеют выручку в диапазоне 334 млрд юаней–335 млрд юаней, что отражает стабильность операционной деятельности компании.

Чистая прибыль: масштаб убытков заметно сократился, общая прибыль перешла от убытка к прибыли

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров上市 компании, в 2025 году составила -16,33 млрд юаней, по сравнению с -42,26 млрд юаней в 2024 году масштаб убытков заметно сократился; общая сумма прибыли составила 2,74 млрд юаней, по сравнению с -39,04 млрд юаней в 2024 году компания успешно перешла от убытка к прибыли, что демонстрирует существенный эффект улучшения прибыльности.

Что касается чистой прибыли после исключения (扣非), то в 2025 году она составила -29,49 млрд юаней, по сравнению с -49,83 млрд юаней в 2024 году, убытки также заметно сократились, что отражает продолжающееся восстановление прибыльности основной деятельности.

Прибыль на акцию: убытки сократились, соответствует улучшению прибыльности

В 2025 году базовая прибыль на акцию составила -0,11 юаня/акцию, а прибыль на акцию после исключения (扣非) — -0,14 юаня/акцию (примечание: прибыль на акцию после исключения (扣非) = чистая прибыль, относящаяся к материнской компании после исключения (扣非归母净利润) / обыкновенный капитал на конец периода, обыкновенный капитал на конец периода — около 220,86 млрд акций). По сравнению с 2024 годом — базовая прибыль на акцию -0,19 юаня/акцию и прибыль на акцию после исключения (扣非) -0,23 юаня/акцию — масштаб убытков также сократился, что согласуется с тенденцией улучшения чистой прибыли.

Контроль расходов: резкое снижение процентных расходов, заметный эффект оптимизации затрат

По данным годового отчета, компания добилась значительных результатов по снижению затрат за счет углубления всеобъемлющего бюджетного управления, интеграции бухгалтерии и управления бизнесом (业财融合) и контроля стоимости капитала. В том числе в 2025 году процентные расходы снизились на 9,63 млрд юаней, что на 18,71% меньше в годовом исчислении.

Финансовые расходы: ключевой акцент — резкое снижение процентных расходов

Благодаря внутреннему перераспределению денежных средств, выпуску облигаций с низкой стоимостью, дисконтированию векселей и стратегии снижения по LPR, компания в 2025 году существенно сократила процентные расходы, что напрямую улучшило финансовые расходы и стало ключевым результатом в контроле затрат.

Прочие расходы: детальные данные не раскрыты

В годовом отчете не раскрыты отдельно конкретные суммы и темпы роста продажных расходов, административных расходов и расходов на НИОКР; при этом упоминается, что потенциал снижения затрат выявляется за счет бюджетного контроля, интеграции бухгалтерии и управления бизнесом и других подходов. В целом система контроля затрат продолжает углубляться.

НИОКР: сотрудники и объемы вложений, относящиеся к НИОКР; детали не раскрыты

В годовом отчете не указано количество сотрудников по НИОКР, их структура и конкретные данные по объему вложений в НИОКР; лишь отмечено создание альянса по научно-техническому сотрудничеству в цепочке создания ценности услуг авиаперевозок, 4 корпоративных лабораторий уровня компании, а также создание совместного инновационного центра C919 вместе с коммерческим самолетостроителем (商飞). Это показывает, что компания имеет планы в области научных инноваций, но конкретные объемы вложений и численность персонала публично не раскрыты.

Денежные потоки: операционный денежный поток устойчив, общая структура здорова

В 2025 году чистый денежный поток от операционной деятельности составил 379,41 млрд юаней, что на 1,68% больше, чем 373,14 млрд юаней в 2024 году, и остается стабильным и достаточно обеспеченным, что отражает сильную денежную «самогенерацию» от основной деятельности компании.

В годовом отчете не раскрыты конкретные данные о чистых денежных потоках от инвестиционной деятельности и финансирования, однако исходя из информации о том, что компания выпустила 9 выпусков сверхкраткосрочных облигаций (超短融) и 6 выпусков среднесрочных облигаций (中票), общий объем финансирования 305 млрд юаней, а также снижение процентных расходов, можно сделать вывод, что финансирующая деятельность компании ориентирована на оптимизацию структуры долга и снижение стоимости капитала; при этом признаков крупного расширения или сокращения инвестиционной деятельности нет.

Возможные риски, с которыми может столкнуться компания: вызовы внешней среды и операционной деятельности одновременно

Риск внешней среды

Многоочаговые конфликты в области геополитики по всему миру возникают часто; наблюдается разветвление (分化) основных экономик, что может повлиять на спрос на международные авиаперевозки. Хотя внутренняя экономика сохраняет устойчивость, неопределенность темпов восстановления также может вызвать колебания спроса на авиаперелеты.

Риск отраслевой конкуренции

В целом в отрасли гражданской авиации наблюдается прогресс при умеренной устойчивости, но внутри отрасли конкуренция за размещение провозных мощностей и планирование маршрутов продолжает усиливаться. Если компания не сможет последовательно укреплять преимущества авиационного узла (枢纽), повышать возможности контроля выручки (收益管控), это может повлиять на долю рынка и прибыльность.

Риск колебаний затрат

Цены на авиатопливо и колебания обменного курса по-прежнему могут создавать давление на себестоимость компании. Хотя в 2025 году процентные расходы снизились, неопределенность ключевых затрат, таких как авиатопливо, сохраняется.

Риск безопасной эксплуатации

Авиационная безопасность — это линия жизни. По мере расширения авиапарка и роста количества рейсов давление на безопасное выполнение полетов продолжает существовать. В случае возникновения инцидента с безопасностью это может существенно повлиять на бренд и операционную деятельность.

Вознаграждения руководителей: конкретные данные о сотрудниках не раскрыты

В годовом отчете не раскрыта отдельно общая сумма налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений руководителей высшего звена, таких как председатель, генеральный менеджер, заместители генерального менеджера, финансовый директор и др., за отчетный период; соответствующие подробности по вознаграждениям не имеют публичных данных.

Нажмите, чтобы посмотреть текст объявления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья публикуется автоматически AI-моделью на основе сторонней базы данных и не отражает точку зрения Sina Finance; любая информация, приведенная в этой статье, используется только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактические данные из соответствующего объявления. Если есть вопросы, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный объем новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance