Три проекта по выводу оборудования на международный рынок достигли «нулевого» прорыва! Чистая прибыль, принадлежащая материнской компании Dongfang Electric, к 2025 году увеличится более чем на 30% по сравнению с предыдущим годом, однако чистый операционный денежный поток снизится на 80% по сравнению с прошлым годом.

Ежедневные статьи от репортёра 《Цай Дин》｜Редактор от Daily Economic News｜Хуан Бовэнь

Вечером 31 марта компания «Восточная электрическая машиностроительная компания» (SH600875, цена акции 35.05 юаня, рыночная капитализация 1212 млрд юаней) опубликовала годовой отчёт за 2025 год.

В 2025 году компания добилась выручки примерно 775,83 млрд юаней, рост на 13,11%; чистой прибыли, приходящейся на акционеров, примерно 38,31 млрд юаней, рост на 31,11%; чистой прибыли без учёта разовых факторов примерно 31,92 млрд юаней, рост на 61,17%; базовой прибыли на акцию 1,15 юаня, рост на 22,34%. Компания намерена, исходя из текущего общего количества акций, выплатить всем акционерам денежный дивиденд 5,3 юаня на каждые 10 акций (с учётом налога).

Хотя чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, показала положительный рост, репортёр 《Ежедневных новостей о китайской экономике》 обратил внимание, что чистый денежный поток от операционной деятельности «Восточной электрической машиностроительной компании» за период составил 2,014 млрд юаней, снизившись на 79,98% в годовом выражении. Компания объяснила это тем, что, во‑первых, проект по передаче находился в стадии строительства, а отток денежных средств в годовом выражении вырос; во‑вторых, в исполнении стало больше проектов, увеличились закупки по проектам.

Новые договоры, вступившие в силу за период, составили 1172,51 млрд юаней; портфель заказов на конец периода — свыше 1400 млрд юаней

В вертикальном сравнении это первый раз за год у «Восточной электрической машиностроительной компании», когда её годовая выручка впервые превысила 700 млрд юаней; также это возобновление восходящего тренда после того, как в 2024 году её чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, сократилась на 17,7%. При этом чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, в размере 38,31 млрд юаней всё ещё ниже консенсусного прогноза 13 организаций (примерно 39,86 млрд юаней).

Годовой отчёт за 2025 год показывает, что, сталкиваясь с такими факторами неопределённости, как ослабление импульса роста мировой экономики и усиление ценовой конкуренции в сфере новых энергетических технологий, международная операционная деятельность компании сталкивается с определёнными рисками и вызовами. Тем не менее, в 2025 году сумма новых контрактов «Восточной электрической машиностроительной компании» на международном рынке всё ещё превысила 14 млрд юаней; зарубежные заказы на миллионнокиловаттные атомные котлоагрегаты, 50‑мегаваттные тяжёлые газовые турбины и проекты по гидроаккумулирующим электростанциям обеспечили «нулевой прорыв».

В целом, в 2025 году валовая маржа «Восточной электрической машиностроительной компании» выросла на 1,53 процентного пункта в годовом выражении до 17,01%. По направлениям: в 2025 году выручка в сегменте производства энергетического оборудования компании выросла на 22% в годовом выражении до 580,05 млрд юаней, валовая маржа выросла на 2,96 процентного пункта; при этом выручка сегмента производственных услуг снизилась на 16,79% в годовом выражении до 129,01 млрд юаней.

Новые вступившие в силу заказы «Восточной электрической машиностроительной компании» в 2025 году достигли 1172,51 млрд юаней, рост на 15,93%. Среди них: производство энергетического оборудования — 67,33%, производственные услуги — 22,15%, развивающиеся отрасли — 10,52%. На конец 2025 года портфель заказов компании составил 1403,1 млрд юаней. Одновременно компания продолжала укреплять преимущества традиционных отраслей: на рынках АЭС и газовой генерации доля компании сохраняется на уровне №1 в отрасли.

В раскрытии годового отчёта указано, что в 2025 году «Восточная электрическая машиностроительная компания» сфокусировалась на прорывах по ключевым базовым технологиям: мировой первая в мире коммерческая установка по производству электроэнергии на сверхкритическом диоксиде углерода успешно прошла коммерческую эксплуатацию; в мире первая в мире 700‑мегаваттная сверхсверхкритическая циркулирующая кипящая топка котла вошла в перечень «10 крупнейших суперпроектов центральных госпредприятий за 2025 год»; 2‑й энергоблок демонстрационного проекта «Guohe One»投入商运; а также завершено изготовление и поставка ключевого основного оборудования, включая главный вентилятор гелиевой тяги и парогенераторы для демонстрационного проекта первого в мире 600‑мегаваттного коммерческого высокотемпературного газоохлаждаемого реактора с главным газоохлаждением……

На конец 2025 года дебиторская задолженность и запасы выросли более чем на 20% по сравнению с началом года

Годовой отчёт также показывает, что по состоянию на конец 2025 года дебиторская задолженность «Восточной электрической машиностроительной компании» выросла на 21,11% по сравнению с началом года до 151,94 млрд юаней, главным образом за счёт роста в связи с увеличением масштабов выручки. В то же время компания в 2025 году понесла убытки от обесценения кредитов в годовом выражении с уменьшением на 4,09 млрд юаней, что в основном связано с ростом остатков по дебиторской задолженности и «скользящим» движением по срокам возникновения; потери от обесценения активов снизились на 1,94 млрд юаней в годовом выражении, главным образом из‑за роста остатков по контрактным активам и «скользящего» движения по срокам возникновения.

Что касается запасов: по состоянию на конец 2025 года остатки запасов «Восточной электрической машиностроительной компании» достигли 261,71 млрд юаней, что на 20,69% больше по сравнению с началом года. Компания объяснила это тем, что в основном рост запасов незавершённого производства привёл к увеличению.

Кроме того, чистый денежный поток от операционной деятельности «Восточной электрической машиностроительной компании» в 2025 году составил 2,014 млрд юаней, снизившись на 79,98% в годовом выражении. Компания объяснила это тем, что, во‑первых, проект по передаче находился в стадии строительства, а отток денежных средств в годовом выражении вырос; во‑вторых, в исполнении стало больше проектов, увеличились закупки по проектам.

Одновременно инвестиционный доход в 2025 году также снизился на 45,02% в годовом выражении до 8,67 млрд юаней. Компания заявила, что это в основном связано со снижением инвестиционного дохода, полученного при продаже долей в дочерних компаниях, в годовом выражении.

Ожидая 2026 год, «Восточная электрическая машиностроительная компания» заявляет, что компания приложит все усилия для освоения разработки оборудования для крупных гидроэнергетических проектов и будет ускорять научно‑исследовательские и опытно‑конструкторские работы по таким технологиям, как отечественные тяжёлые газовые турбины, чтобы повысить возможности импортозамещения, улучшить устойчивость и уровень безопасности цепочки поставок промышленности. При этом на уровне операционного управления компания сосредоточится на улучшении ключевых показателей, таких как операционный денежный поток и коэффициент активов и обязательств. Компания будет жёстко контролировать темпы роста дебиторской задолженности, запасов и т. п., повышать эффективность оборачиваемости средств и придерживаться концепции ведения бизнеса: «у бизнеса должна быть ценность, масштабы должны приносить эффективность, прибыль должна обеспечиваться денежным потоком».

Источник изображения на обложке: Медиа-банк «Ежедневных новостей о китайской экономике»

Огромный объём информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP