Фьючерсы
Доступ к сотням фьючерсов
TradFi
Золото
Одна платформа мировых активов
Опционы
Hot
Торги опционами Vanilla в европейском стиле
Единый счет
Увеличьте эффективность вашего капитала
Демо-торговля
Введение в торговлю фьючерсами
Подготовьтесь к торговле фьючерсами
Фьючерсные события
Получайте награды в событиях
Демо-торговля
Используйте виртуальные средства для торговли без риска
Запуск
CandyDrop
Собирайте конфеты, чтобы заработать аирдропы
Launchpool
Быстрый стейкинг, заработайте потенциальные новые токены
HODLer Airdrop
Удерживайте GT и получайте огромные аирдропы бесплатно
Launchpad
Будьте готовы к следующему крупному токен-проекту
Alpha Points
Торгуйте и получайте аирдропы
Фьючерсные баллы
Зарабатывайте баллы и получайте награды аирдропа
Инвестиции
Simple Earn
Зарабатывайте проценты с помощью неиспользуемых токенов
Автоинвест.
Автоинвестиции на регулярной основе.
Бивалютные инвестиции
Доход от волатильности рынка
Мягкий стейкинг
Получайте вознаграждения с помощью гибкого стейкинга
Криптозаймы
0 Fees
Заложите одну криптовалюту, чтобы занять другую
Центр кредитования
Единый центр кредитования
Еще
Citi — главный кандидат на возрождение слияний и поглощений крупных банков
Компании
Citigroup Inc
Follow
JPMorgan Chase & Co
Follow
Wells Fargo & Co
Follow
НЬЮ-ЙОРК, 31 марта (Reuters Breakingviews) - Банк, который когда-то провозглашал, что «никогда не спит», приходит в себя после комы. После нескольких лет операционных ошибок акции Citigroup’s (C.N), открывается новая вкладка, опередили коллег по Уолл-стрит, прибавив 58% за последние 12 месяцев. Однако он по-прежнему дорого платит за средства клиентов и при этом демонстрирует слабые показатели доходности. При том, что американские власти настроены к нему куда более благожелательно, чем в последние годы, руководителю Джейн Фрейзер имеет смысл позаботиться о том, чтобы увеличить масштаб.
Citi отвергла идею о том, что она «планирует купить» конкурирующего кредитора, после того как Bloomberg сообщил, открывается новая вкладка, что руководители обсуждали эту идею с регуляторами. Есть основания для осторожности: сейчас банк, похоже, наконец-то разобрался со своей ошибкоопасной бэк-офисной частью, что приводило к «ошибкам пальцев» при сделках и платежах, включая перевод на 900 миллионов долларов клиентским кредиторам, открывается новая вкладка.
Бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и анализа ирано-израильской войны. Подпишитесь здесь.
Фрейзер удалось добиться прогресса. Рыночная стоимость Citi, подпитанная улучшениями в инвестиционном банкинге и управлении капиталом, недавно впервые с момента финансового кризиса 2008 года превысила ее материальную балансовую стоимость — ключевой ориентир для инвесторов.
И все же стоимость депозитов у банка на 60% выше, чем у крупных американских конкурентов, таких как JPMorgan (JPM.N), открывается новая вкладка, и Wells Fargo (WFC.N), открывается новая вкладка, согласно Visible Alpha. Низкие затраты на фондирование, обусловленные «липкими» балансами розничных клиентов, — секрет успеха американского банкинга. Проблема в том, что Citi получает более 70% депозитов от корпоративных клиентов, которые чаще готовы искать более выгодные условия. Покупка регионального банка с преобладанием депозитов розницы могла бы сместить баланс в пользу Фрейзер.
Truist подходит по всем параметрам и торгуется по более дешевой оценке, чем другие кандидаты. Стоимость депозитов у регионального кредитора на юго-востоке составляет 1,8% против 2,5% у Citi. Если просто сложить их вместе, это повысило бы ожидаемую покупателем отдачу на материальный обыкновенный капитал — или ROTCE — до 11% с примерно 9% для Citi в одиночку.
Кроме того, исследование Федеральной резервной системы 1999 года, открывается новая вкладка, показало, что в среднем слияние банков приводит к сокращению издержек на 4%. Если обложить этот «прибавочный ветер» стандартной корпоративной ставкой налога, ROTCE вырастет до 12%. Крупные банки также неизменно платят меньше за депозиты. Процентные расходы Bank of America по депозитам клиентов составляют всего 0,6%. Если более крупная Citi сможет снизить стоимость депозитов Truist до этого уровня, ROTCE почти достигнет 14%.
Правило гласит, что банковская цена акций примерно следует за доходностью: ROTCE в 10% должна, в целом, конвертироваться в оценку, близкую к одному разу по материальной балансовой стоимости. Если сложить рыночные стоимости двух банков, добавить 20%-ную премию для Truist и учесть вышеупомянутое улучшение прибыльности, акции должны торговаться примерно по 1,4 раза, создавая около 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости для акционеров.
Снижение стоимости депозитов требует времени, но у коллег видно, что такие цели достижимы. Как бы Citi ни говорила о сделках, сейчас отличное время заключать одну.
Follow Стивен Гандел в LinkedIn, открывается новая вкладка, и X, открывается новая вкладка.
Контекст Новости
Чтобы получать больше таких материалов, нажмите здесь, открывается новая вкладка, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.
Редактура Джонатана Гилфорда; Производство Маи Нандхини
Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий в мире источник финансовой аналитики, формирующей повестку дня. Как бренд Reuters для финансовых комментариев, мы разбираем крупные бизнес- и экономические истории по мере их выхода в эфир каждый день по всему миру. Глобальная команда примерно из 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах обеспечивает экспертный анализ в реальном времени.
Подпишитесь на бесплатный пробный период нашего полного сервиса по адресу и подпишитесь на нас в X @Breakingviews, а также на www.breakingviews.com. Все мнения, выраженные в материале, принадлежат авторам.
X
Facebook
Linkedin
Email
Link
Покупка лицензионных прав
Стивен Гандел
Thomson Reuters
Стивен Гандел — журналист, отмеченный наградами, который освещал банковский сектор и финансовые рынки более двух десятилетий. До того как присоединиться к Reuters Breakingviews, Гандел последние два года был корреспондентом в США по банковскому сектору в Financial Times.
Ранее он работал в The New York Times в качестве редактора новостей в США отдела DealBook — ежедневного бизнес-бюллетеня газеты — и входил в команду репортеров, которые получили премию Emmy за прямые интервью. Он также был старшим репортером CBS News и колумнистом по рынкам в Bloomberg.
Гандел проработал 14 лет в Time, где трудился для журналов Money, Time и Fortune, и был единственным репортером, которому удавалось выигрывать премию Луиса компании Luce четыре года подряд. Его работа также была отмечена премией SABEW Best in Business и премией за выдающиеся достижения в журналистике от NYSCPA. Он выпускник Вашингтонского университета в Сент-Луисе и живет в Бруклине вместе со своей женой и двумя детьми.
Email
X
Linkedin