JP Morgan о резком росте американских акций на следующий день: это всего лишь тактический откат после перепроданности

В американских акциях на ночной сессии произошёл сильный отскок, но один из крупнейших банков Уолл-стрит окатил инвесторов холодной водой.

Индекс S&P 500 во вторник прибавил 2,8% за день, установив крупнейший дневной рост с мая 2025 года, а также продемонстрировав самое сильное закрытие на конец квартала со времён сентября 2008 года.

Однако в ходе разбора ситуации торговая площадка JPMorgan высказалась предельно откровенно: ключевые факторы, которые подпитывали этот отскок, заключались не в улучшении фундаментальных показателей, а в техническом восстановлении, спровоцированном сочетанием крайне перепроданных позиций и потребностью в ребалансировке на конец периода.

Трейдер TMT Brian Heavey написал после закрытия дня: “С точки зрения нашего потока нет никаких признаков того, что это не просто тактический отскок после перепроданности.” Тем временем нефть почти не сдвинулась — эту деталь несколько аналитиков назвали ключевым сигналом того, что оптимизм рынка может не продержаться.

Факторы, которые сработали: старые новости подожгли новый тренд

Непосредственным триггером этого отскока стали заголовки двух новостей, связанных со снижением напряжённости вокруг ближневосточной ситуации. Первая: в СМИ сообщалось, что Трамп, возможно, готов завершить военные действия при том, что пролив Хормуз (SoH) будет не полностью открыт. Вторая: президент Ирана Pezeshkian заявил, что Иран готов завершить войну, если будут предоставлены гарантии безопасности.

Как сообщает China Central Television (CCTV) News, президент Ирана Пезешкиан заявил, что Иран готов завершить войну, но при условии, что его требования будут выполнены, в частности — гарантии того, что ему больше не придётся подвергаться нападениям. Также, согласно сообщению агентства Xinhua, президент США Трамп 31 марта вечером в Белом доме заявил, что США в течение “двух-трёх недель” завершат военные действия против Ирана и, возможно, заключат соглашение с Ираном до этого.

Но в приведённом выше содержании нет ничего принципиально нового. Аналитик Andrew Tyler написал: “Возможно, это не новая новость. Это первоначальные требования, которые Иран выдвинул примерно два-три с половиной недели назад — он надеется получить гарантии безопасности от США и Израиля не только о прекращении атак, но и о том, что они никогда больше не вернутся, потому что Иран опасается, что после президентских выборов в США в середине срока он снова станет целью ударов. Это в точности похоже на требования Украины к России”.

Tyler далее указал, что после того, как на эти условия не последовало ответа, Иран затем повысил ставки — потребовал вывода американских войск из региона и добавил требования о военных компенсациях. Эти детали уже отражены в документе ответа Ирана на 15-пунктовое предложение Трампа.

Главный герой — позиции: перепроданность плюс ребалансировка на конец периода

Основная заслуга за рост — у факторa позиций, а не у геополитических новостей как таковых.

По данным по позициям, по состоянию на прошлую пятницу общая позиционированность рынка находилась в 18-м процентиле — на сопоставимом уровне с середины марта 2025 года, с некоторым восстановлением по сравнению с низкой точкой в начале апреля, но всё ещё находясь в зоне исторически низких значений: за последние четыре недели позиции сократились на 2,5 стандартных отклонения.

Параллельно ребалансировка пенсионных фондов на конец периода формирует покупательский спрос примерно на 34 млрд долларов — это крупнейший объём дневных покупок пенсионных фондов в этом столетии. Что касается инвесторов, работающих по трендовым стратегиям (CTA), по данным ранее, за последний месяц CTA на глобальном рынке акций продали в чистом выражении на 184 млрд долларов и удерживали примерно 47 млрд долларов в чистых коротких позициях — структура с крайне коротким плечом означает, что любые позитивные новости достаточно, чтобы спровоцировать короткое сжатие.

Решение подтверждают и данные торговой площадки Goldman Sachs в отчёте по итогам дня: там также указали, что если S&P 500 ещё поднимется на 3,5% от текущего уровня, то потребность CTA в покупках резко ускорится; ключевые пороги находятся на 6735 и 6738 пунктах.

Нефть не двигается — оптимизм на рынке может не сохраняться

Динамика цен на нефть рассматривается как ключевой индикатор для оценки правдоподобности этого отскока.

Эксперт по промышленному сектору JPMorgan Paige Henson отметила: если инвесторы действительно верят, что военный уход приведёт к реальному очищению рисков, то нефть должна была бы отреагировать. Однако в предрыночной фазе и в течение торгов нефть почти не менялась, что заставляет её проявлять осторожность в отношении того, сможет ли продолжиться оптимизм на фондовом рынке. “Я думаю, что событие реального очищения рисков тесно связано с повторным открытием Хормузского пролива; нам нужно иметь достаточную наблюдаемость и уверенность в том, что после ухода американских войск Иран полностью или в основном снова откроет пролив”.

Стратег по сырьевым товарам Natasha Kaneva также продолжала подчёркивать, что ущерб уже нанесён и в кратко- и среднесрочной перспективе цены на нефть продолжат расти. Brian Heavey в своём отчёте напрямую процитировал это суждение и назвал его одним из доказательств того, что у отскока на рынке акций недостаточно реальной поддержки.

Технологический сектор: базис всё ещё хрупкий

На уровне секторов технологические акции пережили сильную двухдневную турбулентность.

Трейдер TMT JPMorgan Joshua Myers указал, что в понедельник акции TMT с импульсом в США показали одну из худших дневных динамик за последнее время: базовая инфраструктура ядра AI упала за день на 5,6%, лидерами снижения стали оптика и хранение. IGV обогнал SOX более чем на 5 процентных пунктов. MU упал за день на 9,9%, SNDK — на 7%; производители жёстких дисков STX — на 4,6%, WDC — на 8,6%; оптические компоненты COHR — на 9,8%, LITE — на 6,8%, FN — на 10,9%.

Во вторник NVDA объявила о стратегическом партнёрстве с MRVL и инвестировала 2 млрд долларов; MRVL взлетела за день на 8,8%. Содержание сотрудничества включает, что MRVL предоставит настраиваемые XPU и расширяемые сети с совместимостью с NVLink Fusion, а NVDA — соответствующие технологии, включая Vera CPU, сетевые карты ConnectX, Bluefield DPU, NVLink-интерконнект и коммутаторы Spectrum-X. Myers считает, что эта сделка отражает ускоренное проникновение настраиваемых ASIC-чипов на рынок — это формальное подтверждение важности ASIC.

Тем не менее Brian Heavey по-прежнему осторожен в оценке отскока в секторе хранения: он отметил, что у Micron появились признаки покупок на падениях, но “в целом ощущение всё ещё очень хрупкое”, и что в секторе оборудования также начали появляться признаки возврата коротких позиций.

Трейдеры продолжают наблюдать со стороны, а короткие позиции по ETF по-прежнему высокие

Хотя в течение дня и произошёл отскок, восстановление активности рынка в целом остаётся ограниченным.

Согласно отчёту Goldman Sachs, активность в торговом зале в течение дня составила 4 балла из 10, что немного лучше, чем 2–3 балла, которые преобладали в течение большей части предыдущих двух недель, но всё равно это далеко от нормального уровня. Тема дня явно сконцентрировалась на “отскоке проигравших” с начала года — лидерами стали квантовые вычисления, акции мемов, софт и такие “Mag 7” и др. После закрытия в прошлую пятницу суммарная рыночная капитализация этих бумаг восстановилась примерно на 751 млрд долларов.

Одновременно короткие позиции по ETF остаются на высоком уровне. Доля ETF в коротких позициях держится на отметке около 40% — в предыдущий день американский рынок акций в целом был в состоянии чистых продаж: отношение продаж длинных позиций к продажам коротких составило 4,3 к 1.

Эти данные вместе указывают на один вывод: рыночные настроения ещё не перешли по-настоящему на другой уровень; этот отскок в большей степени является высвобождением давления на техническом уровне, а не началом разворота тренда.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        На рынке есть риски, инвестируйте осторожно. Эта статья не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. В случае инвестирования на основе этого ответственность несёт сам пользователь.