Подвержена ли цена Bitcoin риску $58K после того, как доходность 10-летних облигаций США приблизилась к 5%, и инфляция, вызванная ростом цен на нефть

Биткоин вошел в март на фоне сильного импульса: он поднялся до максимума $76,000 и нацелился на свой первый бычий месячный закрывающий курс за полгода. Однако с тех пор этот сценарий распался.

Ранний оптимизм, подпитываемый геополитическими событиями с участием США, Ирана и стран Персидского залива, сменился осторожностью, driven макроэкономикой. На момент написания статьи Bitcoin [BTC] торговался около $66,126, удерживая ключевые уровни, но проявляя признаки уязвимости по мере изменения настроений.

Доходности облигаций растут, затягивая гайки

Доходность U.S. 10-летних казначейских облигаций вышла на роль ключевого фактора, определяющего направление рынка. Фактически, в прессе время цена-движение, похоже, указывало, что доходность может консолидироваться в рамках бычьего флага — обычно предвестника дальнейшего роста вверх.

    AD

Подтвержденный пробой может подтолкнуть доходности к уровню 5.0% или выше, возвращаясь к максимумам, которые последний раз наблюдались в 2023 году. Такой шаг, вероятно, ускорит ротацию капитала из риск-активов.

Более высокие доходности обычно усиливают привлекательность инструментов с фиксированным доходом, оттягивая ликвидность от спекулятивных рынков. Для Биткоина исторически это динамика трансформировалась в давление вниз.

Source: TradingView

Например, в период с октября 2021 года по декабрь 2022 года доходности выросли с 1.45% до 3.90%. При этом Биткоин за тот же период упал с $67,000 до $16,256.

Если доходности продолжат двигаться к 5%, Биткоин может откатиться к следующей зоне спроса — между $58,632 и $55,302.

Потоки в ETF разворачиваются: U.S. инвесторы снижают риски

Институциональные настроения в США тоже начинают меняться. В частности, Spot Bitcoin exchange-traded funds зафиксировали свои первые существенные оттоки за пять недель — сигнал о сдвиге к более осторожной, risk-off позиции.

Около $296 миллионов ушло из этих фондов за прошедшую неделю, развернув часть из $2.12 billion, накопленных за предыдущие четыре недели. Этот сдвиг указывал на то, что недавние покупатели могут начать сворачивать позиции, поскольку макрориски усиливаются.

Source: Sosovalue

Данные конца февраля лучше всего отражали эту тенденцию. Только в период 26–27 февраля оттоки достигли примерно $396.7 million, подчеркивая, насколько быстро настроения могут развернуться.

При том что до конца нескольких торговых сессий в марте осталось совсем немного, продолжающаяся распродажа теперь может закрепить медвежье месячное закрытие.

Всплеск нефти усиливает опасения по инфляции

Здесь инфляционный фон остается ключевой переменной. Цены на сырую нефть резко выросли, добавив давления на и без того хрупкую макросреду.

Brent уже поднялась примерно с $75 в начале месяца до приблизительно $106, тогда как WTI на момент публикации торговалась около $101. Движение намекало на сбои в поставках и геополитическую напряженность — оба фактора, которые повышают риск удержания инфляции на повышенных уровнях.

Постоянно высокие цены на энергоносители снижают вероятность краткосрочного смягчения денежно-кредитной политики, удерживая доходности высокими и финансовые условия жесткими.

Фактически, недавний анализ указывал на инфляцию, driven нефтью, как прямой встречный ветер для Биткоина — особенно на фоне сбоев, связанных с Ормузским проливом. Хотя рыночные аналитики утверждают, что Биткоин может выступать хеджем, текущие движения цены предполагают, что он по-прежнему тесно привязан к более широким условиям ликвидности.

Final Summary

• Доходность U.S. 10-летних казначейских облигаций приближается к пробою, повышая риск более широкого пересмотра цен на рынке.
• U.S. инвесторы начали распродавать Биткоин, поскольку инфляция, обусловленная нефтью, продолжает усложнять макроперспективы.