Рентабельность чистой прибыли за вычетом исключительных статей в 2025 году выросла на 54,75%, финансовые расходы снизились на 13,56%

Пояснение ключевых показателей прибыли

Выручка от продаж: сокращение масштаба и оптимизация структуры

В 2025 году компания получила выручку от продаж в размере 23,962 млрд юаней, что на 5,79% меньше год к году; в основном это обусловлено структурными реформами на стороне платежных клиентов в фармацевтической отрасли и оптимизацией бизнес-линии «возврат к ключевому фокусу» («归核聚焦»). По направлениям: выручка в сегменте фармацевтического производства составила 14,214 млрд юаней, незначительное снижение на 0,23% год к году; валовая маржа увеличилась на 4,12 п.п. до 72,31%. Выручка в сегменте оптовой торговли и прочих составила 9,704 млрд юаней, снижение на 12,89% год к году; валовая маржа уменьшилась на 1,36 п.п. до 12,90%.

Чистая прибыль и чистая прибыль без учета разовых факторов: качество прибыли существенно повысилось

В 2025 году чистая прибыль, относящаяся к акционерам публичной компании, составила 1,855 млрд юаней, рост 39,53% год к году; чистая прибыль, относящаяся к акционерам публичной компании, за вычетом разовых прибылей и убытков (non-recurring items), составила 1,762 млрд юаней, рост 54,75% год к году — значительно превышая темп роста чистой прибыли, что указывает на заметное улучшение прибыльности ключевого бизнеса компании, а эффект разовых прибылей и убытков в привлечении прибыли ослаб.

Прибыль на акцию: синхронный рост прибыли

Базовая прибыль на акцию — 1,14 юаня/акцию, рост 39,02% год к году; прибыль на акцию без учета разовых факторов — 1,08 юаня/акцию, рост 54,29% год к году. Это соответствует темпам роста чистой прибыли и чистой прибыли без учета разовых факторов, отражая, что уровень прибыли на акцию растет синхронно с ростом прибыльности ключевого бизнеса компании.

Анализ контроля расходов

Совокупные расходы: очевидные результаты снижения затрат и повышения эффективности

В 2025 году совокупные расходы периода компании составили 6,999 млрд юаней, снижение на 5,32% год к году; эффект контроля расходов оказался значительным и обеспечил надежную поддержку росту прибыли.

Коммерческие расходы: обновление и оптимизация маркетинговой системы

Коммерческие расходы составили 4,468 млрд юаней, снижение на 3,51% год к году. Это главным образом связано с тем, что компания полностью обновила маркетинговую систему, интегрировала внутренние маркетинговые ресурсы и оптимизировала систему вознаграждений; обеспечив при этом достаточную интенсивность продвижения на рынке, компания добилась точного контроля расходов.

Управленческие расходы: постоянное продвижение снижения затрат и повышения эффективности

Управленческие расходы составили 1,727 млрд юаней, снижение на 10,66% год к году. За счет оптимизации системы вознаграждений и сокращения повседневных управленческих затрат повышается эффективность управленческой деятельности и операций; масштаб расходов дополнительно сократился.

Финансовые расходы: эффект от оптимизации структуры долга

Финансовые расходы составили 0,303 млрд юаней, снижение на 13,56% год к году. Это в основном обусловлено тем, что компания строго контролировала масштаб процентного долга, активно рефинансировала и замещала кредиты с высокой процентной ставкой; за весь год процентные расходы сократились примерно на 80 млн юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а стоимость финансирования существенно снизилась.

Расходы на НИОКР: устойчивый рост инновационных вложений

Расходы на НИОКР составили 1,501 млрд юаней, рост 2,05% год к году. Компания придерживается собственной НИОКР- и инновационной стратегии, продолжает наращивать набор и подготовку ведущих талантов в ключевых областях, стабильно финансирует ресурсы на исследования — тем самым закладывает основу для долгосрочной конкурентоспособности.

Состояние по персоналу НИОКР

По состоянию на конец 2025 года численность сотрудников, занятых в НИОКР, составила 2054 человек, что составляет 11,97% от общей численности персонала компании. Образовательная структура персонала НИОКР отличается высоким качеством: докторанты-исследователи — 141 человек, магистры — 914 человек, бакалавры — 945 человек, специалисты и ниже — 54 человека. Доля высокообразованных специалистов превышает 50%, предоставляя надежную поддержку талантами для НИОКР и инноваций.

Анализ денежных потоков

Совокупный денежный поток: чистый показатель из отрицательного в положительный

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и денежных эквивалентов компании составило 0,327 млрд юаней; по сравнению с -99,62 млн юаней за аналогичный период прошлого года произошел переход от отрицательного к положительному значению, что свидетельствует о существенном улучшении состояния денежных потоков.

Операционная деятельность: усиление способности «генерировать деньги»

Чистый денежный поток, сформированный операционной деятельностью, составил 2,519 млрд юаней, что на 354 млн юаней больше год к году. Это главным образом связано с тем, что компания продвигает снижение затрат и повышение эффективности, оптимизирует систему вознаграждений, поэтому уменьшаются денежные выплаты сотрудникам; кроме того, дочерние компании получили возмещение НДС по входящим остаткам (留抵退税) — в результате увеличился приток денежных средств от операционной деятельности, а контроль оттока был эффективным.

Инвестиционная деятельность: сокращение вложений в проекты

Чистый денежный поток, сформированный инвестиционной деятельностью, составил -0,390 млрд юаней, что в годовом выражении снизило отток на 0,352 млрд юаней. Это главным образом связано с тем, что такие дочерние компании, как Yichang Renfu и Getian Renfu, частично завершили проекты в стадии строительства; вложения средств в проекты уменьшились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Финансирующая деятельность: строгий контроль масштаба долга

Чистый денежный поток, сформированный финансирующей деятельностью, составил -1,801 млрд юаней, что означает увеличение оттока на 0,303 млрд юаней год к году. Компания продолжает снижать размер процентных обязательств; в отчетном периоде чистое погашение процентного долга увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а структура долга была дополнительно оптимизирована.

Оговорки о рисках

Риски политики

Основные лекарственные препараты компании в категории анестезии и обезболивания находятся под строгим государственным контролем, поэтому изменения в политике существенно влияют на деятельность. Изменения в налоговых льготах, которыми пользуются отдельные дочерние компании, повлияют на результаты деятельности; а такие меры, как закупки лекарств в объеме (带量采购), корректировка перечня по программе медицинского страхования (医保目录) и др., могут сузить возможности для получения прибыли по лекарственным препаратам.

Риски НИОКР

Разработка новых лекарств имеет длительный цикл, требует больших вложений и связана с высокой неопределенностью. Повышение стандартов экспертизы и рассмотрения лекарственных средств в стране увеличивает сложность получения одобрений. Поскольку компания смещает цели НИОКР на более ранние стадии, риски НИОКР дополнительно возрастают; если компания не сможет постоянно обеспечивать финансирование НИОКР или произойдет утечка ключевых технологий, это повлияет на ход реализации проектов и прибыльность.

Риски качества и промышленной безопасности при производстве

Производственный процесс лекарств сложен, а сложность контроля качества высокая. Частота и интенсивность проверок со стороны регулирующих органов возрастают; в случае возникновения проблем с качеством это повлияет на репутацию компании и ее деятельность. Часть производственных подразделений связана с химико-синтетическими технологиями, что создает риски аварий в сфере безопасного производства.

Риски охраны окружающей среды и безопасности

При производстве лекарств образуются загрязняющие вещества. Экологический надзор ужесточается, растут затраты на природоохранные мероприятия; если обработка загрязняющих веществ не будет соответствовать требованиям, компания столкнется с рисками штрафов и приостановки производства.

Риски зарубежной деятельности

Зарубежный бизнес сталкивается с неопределенностью, связанной с одобрением лекарственных препаратов на целевых рынках, а также с эффективностью сотрудничества с партнерами. Геополитические трения, колебания валютного курса и изменения валютной политики могут повлиять на доходы и развитие зарубежного бизнеса.

Сведения о вознаграждениях топ-менеджмента и директоров (董监高)

В 2025 году председатель правления Дэн Вэйдун в отчетном периоде получил от компании совокупное вознаграждение до уплаты налогов в размере 0 юаней; его/ее вознаграждение в основном поступает от аффилированных лиц. Генеральный директор Ду Вэньтао получил совокупное вознаграждение до уплаты налогов в размере 369,42 тыс. юаней. Вице-генеральные директора: Инь Цянь — 368,78 тыс. юаней, Чжэн Чэнгань — 158,66 тыс. юаней, Ли Цзюнь — 31,62 тыс. юаней, Лю Наньхун — 60,38 тыс. юаней. Вознаграждение руководителей соответствует показателям деятельности компании и индивидуальным должностным обязанностям, отражая стимулирующий и ограничивающий характер системы вознаграждений.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал уведомления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья автоматически опубликована ИИ-моделью на основе данных сторонних баз, не отражает позиции Sina Finance; любая информация, представленная в данной статье, предназначена только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактический текст уведомления. При наличии вопросов обращайтесь: biz@staff.sina.com.cn.