Неужели восстановление Nike только что столкнулось с препятствием? Вот что нужно знать инвесторам

Три месяца назад Nike (NKE +3.10%) генеральный директор Эллиотт Хилл сообщил инвесторам, что компания находится на «средней стадии нашего восстановления».

Смысл заключался в том, что инвесторы увидят дальнейший прогресс в третьем финансовом квартале, который компания отчиталась во вторник после закрытия торгов. Однако рынок отреагировал прохладно на результаты и прогноз: акции упали на 9% после закрытия весть о новостях, держась примерно у восьмилетнего минимума.

Выручка осталась на уровне $11.28 млрд, или снизилась на 3% в постоянной валюте — это было чуть выше среднего ожидания в $11.23 млрд. Валовая маржа снизилась на 130 базисных пунктов до 40.2%, главным образом из-за тарифов в Северной Америке, а расходы на продажи, общие и административные расходы выросли на 2% до $3.98 млрд. Этого хватило, чтобы привести к 23% падению операционной прибыли до $635 млн.

Частично из-за более высокой ставки налога прибыль на акцию снизилась на 35% до $0.35, при этом превысив консенсус на уровне $0.28.

Хотя результаты действительно превзошли сдержанные ожидания, распродажа была понятной: результаты Nike ухудшались с второго по третий квартал по большинству ключевых категорий, включая темпы роста выручки, валовую маржу и прибыль на акцию, а также рост в таких ключевых категориях, как выручка от опта, которая в последнее время была одним из источников роста компании.

Источник изображения: Nike.

Что происходит с разворотом

Как показывают тренды выше, восстановление Nike идет медленнее, чем надеялись инвесторы. Руководство заявило, что оно все еще работает над тем, чтобы распродать избыточные запасы в классических моделях, чтобы вернуть фокус компании к инновациям и экипировке для производительности.

Хилл сказал, что эта стратегия привела к встречному ветру в 5 пунктов по выручке в квартале, и компания сократила более чем $4 млрд выручки от классических франшиз обуви по сравнению с их пиковыми значениями.

Руководство в своем прогнозе указало, что ожидает продолжения последовательного тренда в третьем квартале, который перейдет в четвертый квартал: прогнозировалось снижение выручки на 2%-4% при росте в Северной Америке и продолжающемся снижении в Китае и Converse. Оно не дало прогноз по итоговой прибыли, но предоставленные показатели означали, что маржи снова пойдут вниз. Также компания заявила, что ожидает возвращения валовой маржи к росту во втором квартале финансового 2027 года, то есть инвесторам не стоит ожидать роста по итоговой прибыли еще три квартала — это разочаровало.

Однако в квартале были и обнадеживающие признаки. Бег по-прежнему остается ярким пятном для компании: выручка в категории выросла более чем на 20% за квартал, а обувь в Северной Америке — фокус большей части усилий по развороту — демонстрирует уверенный рост выручки, +6% за квартал, хотя прибыль в этом ключевом рынке падает из-за тарифов и снижения цен компанией, чтобы сократить производство классических моделей. При этом, хотя компания продолжает испытывать трудности в Китае с падением выручки на 7%, она увеличила операционную прибыль на 11% благодаря сокращению промо-активностей, контролю запасов и улучшению структуры продаж.

Развернуть

NYSE: NKE

Nike

Изменение сегодня

(3.10%) $1.59

Текущая цена

$52.83

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$76 млрд

Диапазон за день

$51.69 - $53.09

Диапазон за 52 недели

$50.95 - $80.17

Объем

1.4 млн

Средний объем

16 млн

Валовая маржа

40.72%

Дивидендная доходность

3.16%

Что это значит для инвесторов

Акции Nike сейчас примерно на 75% ниже своего пика во время бума эпохи пандемии, и с тех пор их цена стабильно снижается.

Руководство настроено оптимистично, что успехи в беге перейдут и в другие виды спорта, включая футбол, особенно с учетом чемпионата мира этим летом, но понятно, почему акции продолжают падать. У инвесторов есть лишь ограниченное терпение к снижению выручки и прибыли, и в какой-то момент начинают задаваться вопросом, не идет ли Nike к постоянному спаду, теряя долю рынка у новых брендов, таких как On Holdings и Deckers’ Hoka.

Тем не менее, Хилл руководит компанией всего полтора года, и его стратегия разворота заслуживает еще нескольких кварталов, чтобы показать результаты. Кроме того, результаты Nike были подвержены влиянию разовых факторов, таких как тарифы. Следите за целью на Q2 2027 по возвращению к росту валовой маржи. Если Nike не достигнет этого, возможно, пора отказаться от идеи разворота.